Până acum, ceea ce este din ce în ce mai evident și cu care politica Uniunii Europene va trebui probabil să se ocupe în curând, este necesitatea implementării euroobligațiunilor. Celelalte soluții par toate insuficiente dacă voința este de a menține intactă uniunea monetară. Împărțirea în tranșe a datoriilor publice propus de F.Marchionne este o idee genială care trebuie să vină înainte de introducerea euroobligațiunii așa cum se subliniază în articolul publicat pe FIRSTonline pe 23 august: diferitele tranșe, până la cea „equity” („datoria roșie”), caracterizată poate printr-o foarte lungă durata și valoarea nominală minimă ridicată (peste 250.000 de euro, de exemplu, pentru a se adresa doar operatorilor „calificați”), face posibilă vizarea diferitelor profiluri de risc-randament ale investitorilor instituționali. Tranșele verzi, care urmează să fie incluse cu diferitele proporții atribuite diferitelor țări, ar putea fi și colateralizate (cu posibile privatizări sau cash flow-uri - gândiți-vă la potențialele colectări în gestionarea patrimoniului istorico-artistic), astfel încât să le sporească atractivitatea. și rating.
Din acest punct de vedere, chiar și „datoria roșie”, dacă este emisă cu scadențe mai mari decât restul datoriei țării, ar putea fi utilizată pentru finanțarea cheltuielilor de investiții guvernamentale, garantate prin fluxuri de numerar (ex.: cheltuieli pentru restructurarea autostrăzilor, cu cupoane pe datorie acoperită de orice venituri din taxe), astfel încât cheltuielile publice, chiar și într-o fază de „austeritate”, mențin accentul pe creștere, singura cale reală de ieșire de a reduce raportul datorie publică/PIB.
De asemenea, citește:
Fratianni: Ideea lui F.Marchionne despre euroobligațiunile flexibile este corectă, chiar și Berlinul va fi convins
(de Michele Fratianni)
Euroobligațiunile sunt modalitatea de relansare a Europei: împărțiți doar datoria în funcție de gradul de risc
(de Alberto Niccoli)
Ferri: nu renunța la euroobligațiuni. Propunerea lui F. Marchionne este problematică, dar interesantă
(de Giovanni Ferri)
