În 2015, PIB-ul italian va crește cu 0,5%. Aceasta este estimarea pe care sunt de acord principalele centre de cercetare italiene, de la Prometeia la Unicredit, de la Ref la Centrul de Studii Confindustria. Ceea ce, dacă acest rezultat se va concretiza cu adevărat, ar însemna în sfârșit o revenire la creștere după 2014 încă văzută în scădere cu estimări cuprinse între -0,3% și -0,5%. Și după ce țara a înregistrat trei ani consecutivi de cădere cu 2013 în roșu cu 1,9%. Pentru o redresare ciclică reală, de ordinul a 1%, va fi însă necesar să așteptăm cel puțin până în 2016.
În ultima vreme, însă, estimările PIB-ului ne-au obișnuit cu revizuiri continue în scădere cu mirajul unei reveniri la creștere s-a mutat de fiecare dată cu un pas mai departe. Astfel, nu este de mirare că ultimul centru de studii care și-a publicat estimările actualizate (pe 29 decembrie), Intesa Sanpaolo, trage frâna puțin mai mult decât ceilalți: banca estimează un PIB +2015 pentru Italia în 0,4, 0,6% revizuit în jos. de la +2014% estimate anterior. „Cea mai mare prudență – notează banca – totul depinde de efectul de report al unui 0,4 care este mai dezamăgitor decât se aștepta (PIB în scădere cu -0,2% în loc de -XNUMX% așa cum se estima anterior)”.
O chestiune de zecimi, desigur. Acest lucru este în comparație cu cifrele rotunjite și bine alimentate de peste mări, unde SUA tocmai au comunicat lumii o creștere de 5% în trimestrul trei, mai mare decât se aștepta. Dar asupra cărora au loc dezbateri aprinse în toată țara într-un 2014 care pentru PIB a însemnat intrarea în vigoare a unor noi metode de calcul cu includerea activităților ilegale precum prostituția și drogurile; controversa nesfârșită asupra efectului salariului de 80 de euro decis de Guvern și revizuirea continuă în sus a ratei șomajului.
ULEI ŞI SCHIMB ASISTENŢĂ
Va fi momentul potrivit? În actualizarea sa, Intesa, deși își revizuiește estimările în scădere datorită tendinței din 2014, confirmă că se așteaptă la o revenire la un teritoriu marginal pozitiv la începutul anului și o întărire treptată a redresării pe parcursul anului 2015. „Pe de o parte - explică economiștii de la Ca' de Sass - evoluția datelor economice recente în sine semnalează riscuri în scădere în acest scenariu, întrucât tendința atât a datelor reale, cât și a indicilor de încredere nu este încă în concordanță cu o redresare și, într-adevăr, ar fi justificat o scădere. revizuirea acestui profil preconizată pentru anul 2015. Pe de altă parte, însă, unii factori exogeni care au intervenit în ultimele luni ar indica în sine un risc ascendent asupra estimării pentru 2015”. Intesa se referă la slăbirea monedei euro și la scăderea prețului petrolului care în 2014 a avut un impact pozitiv asupra creșterii italiene de 0,3% și care ar putea crește în 2015. „Un șoc simultan de 10% asupra cursului de schimb și asupra Brentului – calculează Intesa – ar avea un impact de 0,5% asupra creșterii medii a PIB după un an (cu toate acestea, acest impact ar scădea aproape în întregime în anul următor)”.
O revenire care pentru Intesa se bazează încă în mare parte pe forțele motrice străine, în timp ce consumul se redresează încet (în 2014 a fost singura componentă internă în teritoriu pozitiv: Intesa estimează +0,3% în 2014 și +0,8% % în 2015). Și care va fi susținut de inițiativele BCE și de o politică fiscală ușor expansionistă, al cărei impact va depinde și de reformele structurale și de continuarea plății datoriilor restante ale Administrației Publice. Scenariul Intesa Sanpaolo este nerecuperarea investițiilor, contract pentru al șaptelea an consecutiv anul viitor (-0,3%). „Construcțiile – notează Intesa – sunt încă în recesiune, iar indicatorii de vârf din sector semnalează că o redresare este amânată, în cel mai bun caz, pentru 2016. În schimb, ne așteptăm la o revenire încă de anul viitor pentru investițiile în utilaje și echipamente (+1). %), chiar dacă în cea mai mare parte acestea ar trebui să fie investiții de înlocuire dat fiind gradul de uzură al centralelor după ani de scădere a cheltuielilor de capital ale companiilor”.
Dacă cheltuielile gospodăriilor nu au scăzut în termeni trimestriali de mai bine de un an, recuperarea a fost foarte lentă. „Deși asociat cu cel mai susținut al exporturilor – subliniază economiștii Prometeia în Raportul lor de prognoză – nu a fost suficientă declanșarea cererii de bunuri de capital, în ciuda măsurilor adoptate de guvern pentru a o susține și a condițiilor de creditare progresiv. mai puțin oneroase și mai puțin stricte”. Potrivit Prometeia, incertitudinea mare cu privire la cererea viitoare continuă așadar să condiționeze planurile de investiții ale companiilor, la fel cum întârzie procesul de reaprovizionare.
INVESTIȚII AAA SE dorește
Cu toate acestea, din a doua jumătate a anului, spun experții Unicredit, ar trebui să asistăm la o accelerare treptată a creșterii investițiilor, „când climatul de incertitudine care apasă în prezent asupra perspectivelor cererii interne ar trebui să se risipească parțial, ducând la o îmbunătăţire mai accentuată a indicatorilor de încredere”.
La rândul său, lumea industrială arată un anumit grad de încredere în oportunitățile oferite de noul scenariu global care „arata mai bine decât acum trei luni”: pentru Italia, calculează Centrul de Studii Confindustria, scăderea țițeiului va duce până în 2015. un impact pozitiv de 0,3%, deprecierea cursului de schimb al dolarului euro de 0,35% dinamismul mai mare al comerțului global de 0,2%. Suma acestor forțe este egală cu +0,85%. Aici Confindustria, în timp ce reduce estimările pentru 2014 la -0,5% de la -0,4%, confirmă prognoza unei creșteri de 2015% în 0,5 cu o revenire la creștere în primul trimestru de +0,2%. În ceea ce privește dinamica PIB-ului, Confindustria se așteaptă la o trecere treptată de la exporturile nete la cererea internă, cu toate componentele începând să crească. Nu numai deci o redresare a consumului gospodăriilor. Dar și a investițiilor, care se pregătesc pentru o rentabilitate pozitivă, deși cu un sold în 2015 încă ușor în scădere până la -0,1%, sinteza unei redresări în două viteze: investițiile în mașini și mijloace de transport, notează CSC, vor crește cu 1,52. % în 2015 după -13,1% între 2011 și 2014; cei din construcții vor continua să scadă în 2015 (-1,4%; -30,3% din 2008) și vor începe să își revină în 2016 (+1,4%). Deci, în sfârșit, în 2016, investițiile ar trebui să crească cu 1,9%.
„Îmbunătățirea costului și disponibilitatea creditului și scenariul economic mai favorabil – explică CSC – vor putea relansa achiziția de bunuri de capital în lunile următoare. La sfârșitul perioadei de prognoză, investițiile totale vor fi în continuare cu 25,9% mai mici decât în 2007. Această reducere profundă are un efect negativ asupra potențialului de creștere”. Cel mai rău balast pentru revenirea la creștere la ritmuri mult mai mari, totuși, este de o natură foarte diferită. „Corupția – spune Confindustria – reduce investițiile private și eficiența cheltuielilor publice, înrăutățește calitatea instituțiilor și a capitalului uman. Este deci o frana adevarata pentru progresul economic și civil”. CSC și-a cuantificat efectele asupra PIB: o creștere cu un punct a indicelui de corupție este corelată cu o scădere a ratei anuale de creștere a PIB pe cap de locuitor cu 0,8 puncte procentuale. Prin urmare, dacă Italia reușește să o reducă la nivelurile Spaniei, ea Rata de crestere anual ar crește cu 0,6 puncte procentuale.
ȘOMARE CENUSĂRĂSEASĂ
Într-un context de piață a muncii extrem de slabă, redresarea activității economice este, în orice caz, destinată să fie încă foarte fragilă. „Principalul risc – subliniază experții Intesa Sanpaolo – provine din slăbiciunea persistentă a pieței muncii: semnele unei redresări a ocupării forței de muncă, aproape în întregime temporare, tot ca urmare a flexibilității mai mari introduse de decretul Poletti din martie trecut, sunt parțial recent revenite. și parțial dejucat, în ceea ce privește efectele asupra șomajului, de scăderea persoanelor inactive, care a adus rata șomajului la un nou maxim istoric de peste 13%. Ne așteptăm la o stabilizare și nu la o scădere în 2015”. După ce șomajul a atins un vârf de 13,2% în trimestrul patru din 2014, Intesa Sanpaolo se așteaptă la 13% în trimestrul patru din 2015. Cu toate acestea, sfârșitul lui 2015 ar trebui să aducă în sfârșit o accelerare a pieței muncii. „Redresarea pieței muncii – mai notează Unicredit – se va accelera spre finalul anului, cu o creștere mai susținută a ocupării forței de muncă, deși în fața unei scăderi lente a șomajului”.
Pentru Centrul de Studii Confindustria, ocuparea forței de muncă (calculată pe ULA, unități echivalente cu normă întreagă) va începe din nou să crească din primăvara anului 2015, după ce a rămas practic neschimbată pe tot parcursul anului 2014 și în primul trimestru al anului viitor la nivelurile minime de la sfârșitul anului. din 2013 (-1 milion și 681 mii unități față de finele anului 2007, -6,8%). Unitățile de muncă echivalente vor crește cu 0,3% în 2015, în timp ce vor înregistra un +0,6% în 2016. Totuși, trebuie să așteptăm până în 2016 pentru a vedea scăderea nivelului șomajului. Cu o forță de muncă estimată să continue să se extindă anul viitor (+0,4%) și practic stabilă în anul următor (+0,1%), rata șomajului în 2015 va rămâne ancorată la nivelurile ridicate de la sfârșitul anului 2014 (12,9%), în timp ce va scădea treptat în 2016, mână în mână cu redresarea ocupării forței de muncă, înregistrând o medie anuală de 12,6% (12,4% în trimestrul IV).
