Tsunami-ul provocat de Brexit încetinește, cel puțin în Asia. Lira sterline în continuare pierde pe piețele asiatice (-2,2% față de yen), dar, datorită intervenției băncilor centrale, atât scăderea monedei britanice (1,3377 la cel mai scăzut nivel din ultimii 31 de ani), cât și a monedei euro ( - 1,1%) sunt în prezent sub control. Bursa de la Tokyo își revine (+1,9%) după prăbușirea de vineri (-7,9%), în așteptarea măsurilor de reducere a cursului yenului. Limitați reacțiile piețelor chineze și a restului Asiei.
Aurul este în continuare în creștere puternică, la 1,324,69 dolari uncia (+0,7%). Dar reflectoarele sunt deja pe deschiderea Londrei: futures semnalează noi scăderi larg răspândite atât în City (-170 puncte la 5 puncte), cât și pe alte piețe europene. Aerul este rău și pentru Wall Street. Sesiunea de astăzi, explică experții, va fi dominată de vânzările de tranzacționare automată, care vor revizui pozițiile în lumina scăderilor de vineri.
SPANIA, RĂMÂNE INCERtitudinea. MARELE CONSULT AL EUROPEI PRIVIND BREXIT
Puzzle-ul spaniol contribuie, de asemenea, la complicarea imaginii. Alegerile nu au rezolvat problema guvernării. Partidul Popular (33%) avansează, dar nu suficient, în fața socialiștilor (22,7%) care au evitat însă să depășească Podemos (21,1%): valul populist nu a trecut.
Reluăm după o vineri de coșmar, în care 2.100 de miliarde de dolari din valoarea bursieră au luat-o în fum. Începem din nou, dar în realitate nimeni nu a scos din priză în weekend. Bancherii centrali, miniștrii de finanțe și șefii Fondului Monetar nu au făcut acest lucru, în contact permanent pentru a garanta rezervele de lichiditate necesare pentru a preveni degenerarea crizei în recesiune. Între timp, din politică vin semnale contradictorii. Astăzi, Italia, Franța și Germania vor trebui să tragă o linie comună față de Marea Britanie. Între timp, la Londra, David Cameron se oprește asupra Brexit-ului, dar mânia Scoției este în creștere, amenințăndu-și dreptul de veto asupra deciziei.
FINANȚE, MAREA MUȘARE DIN ORAȘ DEJA ÎN DESFĂȘURARE
Tensiunile se descarcă mai ales asupra sectorului bancar. La Londra, se fac pregătiri pentru o mutare colectivă din City care ar putea declanșa un efect dramatic de domino: o mare parte a celei mai puternice comunități bancare din lume s-a trezit, de fapt, brusc fără pașaport financiar. În Milano, mii de e-mailuri trimise de la marile bănci deținătorilor de conturi și economiștilor pentru a recomanda prudență și a sfătui împotriva vânzărilor pripite. Dar sunt și cei, precum Banca Mediolanum, care au prezentat situația de urgență actuală ca o oportunitate de cumpărare de valorificat fără ezitare, în fața fricii care domnește în rândul operatorilor.
BĂNCILE ITALIENE ÎN ȘANȚĂ AZI: CONTRIBUȚIA DE BAIL-IN ARE O CĂNTARIRE
Stabilitatea sistemului bancar italian este de fapt una dintre problemele cheie în aceste zile. Vineri Unicredit s-a scufundat cu 23,7%, Intesa (-22,9%) și Mediobanca (-21%) s-au descurcat puțin mai bine. Monte Paschi a suferit o scădere de 16%, în timp ce, în rândul băncilor cooperative, scăderile au fost între -24% pentru Pop.Emilia și -20% pentru Ubi. Șocul a afectat și restul sectorului european, dar impactul asupra Piazza Affari a fost agravat de pierderile anterioare: de la începutul anului Unicredit și Monte Paschi au lăsat 70% la sol, Intesa, cel mai solid stoc, 40. % . Criza din sectorul bancar este prima cauză a declinului Pizza Affari: -12,4% vineri, cea mai gravă scădere într-o singură zi de la existența indicelui Ftse Mib (anul 1998). De la începutul anului performanța este de -26%.
Pe scurt, băncile nu au încredere în sistemul italian, împovărate de o datorie publică care nu a scăzut (într-adevăr este încă în creștere) în ciuda anilor de scădere a ratelor, a intervențiilor BCE (în fiecare lună 10 miliarde de achiziții de Btp) și aportul creditelor Ltro. Acțiunea lui Mario Draghi a prevenit un atac cu drepturi depline asupra datoriei publice (ca în 2011/12) dar nimic nu poate face în fața creditelor substandard și neperformante (200 de miliarde) care cântăresc instituțiile țării, reticente până acum în a vinde non-performante. -credite executante credite.
Potrivit lui Francesco Giavazzi, nu poate fi exclusă o intervenție de sistem, care să fie convenită cu Uniunea Europeană poate prin intervenția fondului Salva Stati Stati. Părerea lui Carlo Messina, CEO al Intesa, este cu totul diferită: sistemul este solid, dar reținut de „reguli stupide” care împiedică, de exemplu, garanția unică a depozitelor, necesară pentru a reduce tensiunile speculative din sector. Un joc mai mult politic decât tehnic la care este chemat ministrul Pier Carlo Padoan.
PREVIZIUNI DESCĂGĂTORE PENTRU MĂRFURI, OBLIGAȚII CORPORATE BUNE
Între timp, în a doua jumătate a anului 2016 plouă mai multe prognoze negative. Crédit Suisse și-a revizuit în scădere obiectivele pentru 2016 pentru Bursa Britanică (-6,5%), Zona Euro (-14%) și SUA (-7,5%). Potrivit lui Morgan Stanley, Bursa Britanică va pierde 19%, cota europeană cu 14% cu vârfuri mult mai mari pentru acțiunile financiare (dar sectorul sănătății va fi salvat).
Perspectivele pentru mărfuri sunt foarte proaste, începând cu petrolul, deja în scădere vineri (Brent -5% la 48,2 dolari barilul). Potrivit lui Jeff Kleintop, strateg-șef de investiții globale al lui Charles Schwab, consecința va fi o creștere bruscă a dolarului în paralel cu declinul mărfurilor. Drept urmare, yuanul se va devaloriza, ceea ce va fi afectat și de scăderea achizițiilor europene de bunuri chinezești. Pe scurt, și China va contribui la înrăutățirea situației.
Operatorii pariază pe creșterea yenului, mai mult ca niciodată refugiul sigur prin excelență, și pe scăderea euro față de dolar (1,05 la sfârșitul anului conform Deutsche Bank). Crédit Suisse nu are nicio îndoială: titlurile de creanță japoneze și bundurile germane sunt destinate să cadă și mai mult în teritoriu negativ „până la niveluri neexplorate până acum”.
În această situație, potrivit unui raport al Morgan Stanley, obligațiunile corporative trebuie luate în considerare cu mare atenție: după o reducere inițială, este teza, piața va aprecia scutul garantat de BCE.
OPORTUNITĂȚI DE CUMPĂRARE: LUXUL Strălucește PENTRU EXANE
Nu lipsesc însă optimiștii care te invită să evaluezi oportunitățile de cumpărare după marele declin, chiar și în Piazza Affari. Este opinia lui Exane, de exemplu. Brokerul francez consideră că vânzările în panică ar trebui să ducă la o scădere a burselor europene de aproximativ 15% judecând după precedentele din ultimii zece ani (crack-ul Lehman Brothers, devalorizarea yuanului și primul salvare a Greciei). O mare parte din corecția pe termen scurt, așadar, este deja în urmă: vor exista în continuare scăderi, dar nicio scădere dezastruoasă. Ian Richards, strategul care a semnat raportul împreună cu alți cinci analiști, subliniază că nu ne confruntăm cu o criză sistemică de natură financiară, precum cea a Lehman Brothers.
În plus, există bănci centrale, gata să facă orice pentru a evita prăbușirile pieței. Cu mare prudență, și poate după o săptămână de așteptare, puteți reveni la investiții în bursă cu o singură avertizare: evitați cu totul băncile, începând cu cele italiene. Companiile de asigurări și companiile financiare ar trebui, de asemenea, evitate. Mai bine stai departe de toate companiile legate de ciclul economic, inclusiv de cele din sectorul auto. Undă verde în schimb investițiilor în utilități reglementate, în lux, în companiile alimentare și în cele expuse Statelor Unite.
Prin urmare, Exane recomandă să aruncați o privire pe îndelete la Atlantia, Luxottica, Ferragamo, Tod's și Moncler. Companiile italiene de lux sunt ajutate de euro slab. O atenție deosebită și pentru Snam și Terna favorizate de achizițiile BCE pe piața obligațiunilor emise de companii private.
TEST DE ESTRESS PE BĂNCILE SUA. RCS, ULTIMUL CUVÂNT PENTRU CAIRO
În fața situației excepționale, unele programări, deși relevante, slăbesc. Acestea includ rezultatul viitor al testelor de stres ale Fed asupra băncilor americane și a sucursalelor americane ale băncilor europene. În ceea ce privește Piazza Affari, licitația pentru RCS continuă (-2,9% vineri, semnificativ mai bună decât restul listei). Consorțiul format din Investindustrial din Andrea Bonomi, Diego Della Valle, Mediobanca, Pirelli și UnipolSai a ridicat ștacheta ofertei de preluare de la 0,70 euro pe acțiune la 0,80 euro. Acum Cairo Communications va avea până vineri viitoare pentru o nouă relansare.
