O jogo de risco na Itália ainda não acabou. Enquanto o jogo ainda está em andamento Unicredit su Commerzbank, é o mesmo instituto liderado por Andrea Orcel que abre hoje mais uma frente e lança uma OPA total sobre a totalidade das ações ordinárias do Banco Bpm no valor de 10,1 mil milhões de euros.
“A oferta visa fortalecer a posição competitiva do UniCredit na Itália, um dos mercados
do Grupo, criando um segundo banco ainda mais forte num mercado atrativo, capaz de gerar um valor significativo a longo prazo para todas as partes interessadas e para a Itália" explica a instituição Piazza Gae Aulenti. A combinação das duas realidades reforçaria a presença do Unicredit em Itália, país de onde retiraria 50% dos lucros do grupo.
Il intercâmbio é esperado em 0,175 ações recém-emitidas do Unicredit para cada ação do Banco Bpm no mercado. Isto envolve um preço implícito por ação de 6,657 euros e um Prêmio de 0,5% face ao valor da acção do Banco Bpm em 22 de Novembro, ou seja, um bônus de 15% face ao preço inalterado de 6 de novembro, cerca de 20% se ajustado pelo dividendo intercalar já distribuído em novembro por ambos os bancos), antes do anúncio da oferta pública de aquisição da Anima, refere a nota. O valor tem ainda em conta a cotação oficial das ações do Unicredit na última sessão da passada sexta-feira que é igual a 38,041 euros.
São esperadas sinergias de custos de 900 milhões e receitas de 300 milhões
A oferta visa deslistagem de ações do Banco Bpm e para um fusão entre as duas instituições com sinergias de custos brutos esperado em aprox. 900 milhões e receitas de aproximadamente 300 milhões. Com a operação o Unicredit prevê um aumento no lucro por ação (EPS) para uma percentagem de “um dígito elevado” no prazo de dois anos após a conclusão da oferta pública de aquisição, com um retorno sobre o investimento risco ajustado mais de 15%.
Unicredit confirmação também a política de distribuição de dividendos e o dividendo por ação para 2024, conforme profissional, e sublinha que a “aquisição do Banco Bpm por si só não afeta a ambição de uma distribuição média anual total em 2025 e 2026 superior à de 2024”.
Orcel: considerando os níveis de oferta pré-concurso na Anima “o prémio está entre 12% e 20%”
Se for bem-sucedida, a OPA sobre o Banco Bpm “consumirá 70 pontos base do nosso excesso de capital” e, portanto, não conduzirá a “desvios significativos” no situação patrimonial do banco e em distribuição aos associados. O facto foi sublinhado pela CEO do UniCredit, Andrea Orcel, durante a teleconferência com analistas que se seguiu ao anúncio da operação. Orcel sublinhou que “a justificação da operação” tanto do ponto de vista estratégico como industrial é muito elevada”, especificando que “a hora é certa” porque “pela primeira vez em muito tempo as avaliações estão alinhadas” e porque “com o plano UniCredit Unlocked demonstrámos o que podemos fazer”'. “Não há razão para que esta equipe não possa se concentrar em fazer algo mais agressivo em um perímetro maior”, acrescentou. O preço de oferta, admitiu Orcel, “parece muito próximo dos valores de mercado”, mas o banqueiro observou que considerando os níveis “anteriores à OPA sobre a Anima e à especulação no terceiro pólo”, ou mesmo os de consenso para ambos os bancos, “o prêmio está entre 12% e 20%”.
Como se enquadra a OPA do Banco Bpm sobre a Anima?
No último dia 6 de novembro O Banco Bpm lançou por sua vez, uma oferta pública sobre a participada Anima com o objectivo de criar um conglomerado financeiro activo no sector da poupança gerida e dos seguros de vida. Unicredit, especifica a nota, toma nota doOPA em curso entre o Banco Bpm e a Anima. “Esta liderança não só será mantida, mas será ainda significativamente reforçada no Grupo combinado, apoiada por uma maior eficiência, maior investimento, uma cobertura de risco mais conservadora e uma posição de capital mais forte. Isto beneficiará todas as partes interessadas: clientes e comunidades, funcionários e acionistas.
“Acredito que neste momento devido à regra da passividade, se o Banco Bpm quiser levantar a oferta” na Anima “terá que convocar a reunião” sublinhou Andrea Orcel, durante a teleconferência. A ausência de alterações à OPA sobre a Anima é uma das condições para a eficácia da OPA. “Acho que o da Anima é uma boa transação”, acrescentou. “Vamos ver se ele consegue as autorizações e segue em frente”, notou ainda. Se tiverem sucesso, a Anima irá “fortalecer a nossa estratégia de gestão de ativos”. Em todo o caso, Orcel disse estar aberto a falar com todos os acionistas e sócios do Banco Bpm, dizendo estar convencido de que “é elevada a possibilidade” de alinhar interesses e chegar a acordos no interesse de todos”.
A oferta do grupo liderado pelo CEO Castagna deve ser considerada independente da operação na Alemanha em Commerzbank.
Do outro lado da mesa está a operação de Monte dei Paschi dos quais o Mef acaba de colocar 15%. no mercado, adquirida pelo Banco Bpm, Anima Holding, Caltagirone e Delfin.
Orcel: no Commerz prosseguiremos apenas se certas contrapartes mudarem de posição
O CEO do Unicredit respondeu às perguntas dos analistas na teleconferência e abriu o capítulo do Commerzbank. “O que esperamos do Commerzbank não mudou”, disse ele, “mas dada a reacção do certos ambientes devemos ter paciência e dar a todos o tempo necessário" e depois acrescenta: dissemos que vamos avançar para uma aquisição do banco alemão "apenas sob certas condições, que exigem um mudança nas posições de certas contrapartes“. Orcel lembrou ainda que “por respeito à Alemanha e às suas eleições” em qualquer caso “não teria havido possibilidade de mudança a curto prazo e talvez nem haja”.
“Aquele no Commerzbank no momento é um investimento. Um investimento que levará tempo a amadurecer e sobre o qual neste momento não temos que fazer nada”, acrescentou. "Pudermos esperar e esperamos que a nossa presença conduza a uma melhoria no desempenho do Commerzbank" e especificou que a frente alemã não distrairá a administração do negócio do Banco Bpm.
Orcel: vamos investir na rede
Durante a teleconferência com analistas, Orcel falou também sobre as redes físicas dos bancos e sublinhou que não prevê qualquer racionalização significativa: “Não vemos grande necessidade de eficiência nesta frente, na verdade vamos investir na rede. A maior parte das eficiências ocorrerá nas máquinas em operação”, concluiu.
Aqui estão todas as etapas do negócio
A execução da oferta de troca deverá ser concluída até Junho 2025, com integração total concluída aproximadamente nos próximos 12 meses (Junho 2026) e com o
maior parte delle Sinergie realizado em 24 meses.
Il documento de oferta será enviado dentro de 20 dias. O conselho de administração do UniCredit solicitará aoassembleia extraordinária convocado em 10 abril a delegação para um aumento do capital (equivalente a 13,9% do capital social do Unicredit) para atender a oferta pública de troca lançada no Bpm com a emissão de 266 milhões de novas ações. O período de aceitação terá início após a publicação do documento da oferta.
Orcel: A Europa precisa de bancos mais fortes
Se a operação Unicredit-Banco Bpm for bem-sucedida, será criado o segundo centro bancário em Itália (“um segundo banco ainda mais forte num mercado atrativo”), capaz de “gerar valor significativo a longo prazo para todas as partes interessadas e para Itália”, diz Unicredit.
“A Europa precisa de bancos maiores e mais fortes para a ajudar a desenvolver a sua economia e competir com outros grandes blocos económicos. Graças ao trabalho realizado nos últimos três anos, o Unicredit está agora bem posicionado para responder também a este desafio”, afirmou Orcel.
Se a operação der certo, nascerá um grupo com um capitalização igual a 73 bilhões, valor que emerge da soma dos valores em bolsa (62,3 mil milhões do Unicredit, 10,7 do Banco). E se somarmos também o Monte dei Paschi, do qual o banco liderado por Giuseppe Castagna já detém 5% - participação destinada a subir para 9,90%), hoje poderíamos dizer que estão lançadas as bases para a concretização de um novo centro bancário cuja capitalização é superior a 80 mil milhões. Se quiséssemos somar também o valor da holding Anima, a fatura total chegaria a 82 mil milhões.
Ao todo, nasceria um gigante com mais de 15 milhões de clientes e mais de 80 mil funcionários em Itália e na Alemanha e com presença no resto da Europa, incluindo a Europa de Leste. Nos primeiros nove meses do ano, o Unicredit obteve um lucro líquido recorde de 7,7 mil milhões de euros. Na Itália possui uma ampla rede de mais de 2.000 agências com uma estrutura dividida em sete áreas territoriais. O grupo Banco Bpm conta com mais de 20 mil funcionários, 1.400 agências e aproximadamente 4 milhões de clientes. O banco, liderado por Giuseppe Castagna, está presente principalmente nas regiões do Norte de Itália, sendo hoje o terceiro maior grupo italiano em termos de ativos. Graças ao Banco, o Unicredit verá a sua quota de mercado no Norte de Itália aumentar de 11 para 20%, enquanto a quota nacional em termos de volumes intermediados passará de 9 para 15% e a dos depósitos de 9% para 14%.
