Se o primeiros 100 dias representam uma etapa importante para qualquer administração, isso é ainda mais verdadeiro no caso de Presidência Trump, dada a ambigüidade de seu programa eleitoral e as constantes provocações que acompanharam sua campanha presidencial. Trump reiterou repetidamente que um de seus primeiros movimentos será derrubando a reforma da saúde, muito almejado pela presidência de Obama, e querer construir um muro na fronteira mexicana. No entanto, haverá outras decisões que irão catalisar a atenção dos mercados financeiros, que até agora têm sido muito benevolentes para com eles.
Primeiro o presidente terá que apresentar ao Congresso sua proposta de orçamento para 2018. Dada a sua vontade de reduzir a carga tributária, qualquer novo estímulo econômico provocará um aumento do déficit público sobre o PIB, que atualmente está em torno de 3,2%. Portanto, será crucial entender o quão grande eles serão investimento em infraestrutura que o novo presidente repetidamente prometeu fazer.
Em segundo lugar, Trump terá que apresentar os detalhes de sua reforma tributária, anunciado repetidamente nos últimos meses. Isso deve fornecer uma drástica redução da tributação tanto sobre os rendimentos das pessoas singulares o das empresas. O primeiro veria fortemente taxas reduzidas impostos que passariam de sete (10, 15, 25, 28, 33, 35 e 39,6) para três (10, 20 e 25) juntamente com um importante aumento nas deduções, que aumentaria de $ 6.300 para $ 25.000 para solteiros e de $ 12.600 para $ 50.000 para casais.
Também empresas veria reduzido sua taxa de 35% para 15%, parcialmente compensado poreliminação de muitas deduções, inclusive o da despesa com juros, que talvez não agrade ao sistema bancário. As multinacionais também teriam a possibilidade de repatriar os lucros acumulados no exterior pagando uma taxa de apenas 10%.
Tudo isso, de acordo com o Tax Policy Center, levaria a crescimento da dívida em relação ao PIB de 155% nos próximos 20 anos na ausência de um corte drástico da despesa pública e sem ter em conta o aumento do custo dos juros da dívida e os efeitos macroeconómicos da manobra (aumento do consumo e da poupança mas também evicção dos investimentos).
No entanto, o aspecto mais debatido da reforma tributária é o notório principal imposto de fronteira. Em suma, tratar-se-ia de excluir da base de cálculo as exportações (e na versão mais extrema também os investimentos) e permitir a dedutibilidade apenas dos custos internos e, portanto, não das importações.
Segundo Paul Ryan, membro do comitê de transição de Trump e um dos principais apoiadores da reforma, isso alinharia a legislação americana com a de muitos países, que favorecem a indústria doméstica e incentivam as exportações. No entanto, tal abordagem, por um lado, corre o risco de provocar forte valorização do dólar (20%), o que em parte neutralizaria os efeitos positivos da nova base de cálculo, por outro poderia levar muitos países a tomar medidas retaliatórias (Banco Mundial). Além disso, toda a reforma teria alguns efeitos redistributivos extraordinários a favor de alguns setores e das classes mais favorecidas.
Em terceiro lugar, Trump terá que decidir que ação tomar contra ambos tratados comerciais repetidamente criticado durante a campanha eleitoral (Trans-Pacific Partnership - Tpp e North American Free Trade Agreement - Nafta), e de forma mais geral sobre as políticas comerciais que os Estados Unidos vão querer adotar em bases bilaterais.
estes poderiam deprimir ainda mais os fluxos de comércio internacional, que após a crise de 2007/2008 nunca mais voltaram a crescer como antes, quando se tornaram o motor do desenvolvimento mundial. O efeito recessivo das medidas protecionistas pode ser ainda mais forte no caso de represálias de países com mercado interno muito grande, como China, Alemanha e talvez a Europa, se esta última tiver força política para reagir.
Um cenário, portanto, com muitas incógnitas que podem abreviar a lua de mel de muitos presidentes. Efetivamente os mercados financeiros, após a ressaca pós-eleitoral, poderia antecipar os efeitos negativos das políticas implementadas por Trump bem antes que estes exerçam seus efeitos reais e sobretudo bem antes do que muitos preveem hoje.
Este texto também está publicado no site lavoce.info.
