No dia seguinte, a corrida da Telecom Italia parou, quase como que para confirmar que a grande partida desencadeada pela "iniciativa amigável" da KKR agora diz respeito ao equilíbrio político, bem como às estruturas regulatórias do sistema de telecomunicações. A questão do preço, evocada por Vivendi, vem depois. É o que se deduz da travagem do stock que, após um arranque prometedor, ao final da manhã tomou o caminho descendente (-1,69%% para 0,441 euros às 13hXNUMX), à espera que os muitos nós do tapete se desfaçam.
A primeira, em ordem cronológica, diz respeito à cabo de guerra entre Vivendi, acionista majoritário relativo com 23,9% e a administração, ou Luigi Gubitosi acusado pelos resultados modestos dos primeiros nove meses. O confronto pode ocorrer já na próxima reunião do conselho, marcada para sexta-feira. Vivendi que suspeita (ou até mais) da inteligência entre Gubitosi e o inimigo KKR está pronto para rejeitar o plano de negócios que o CEO apresentará na véspera. Mas será o suficiente para vencer o jogo?
Um papel fundamental será desempenhado por Cassa Depositi e Prestiti, forte dos abundantes 9 por cento, longo braço do governo que julgou o interesse do setor privado americano como "positivo". Em termos políticos, KKR, o colosso próximo dos centros de poder em Washington, entre outras coisas o editor da Springer e do site Politico.eu, sem dúvida tem mais amigos do que Vincent Bolloré, hoje o grande patrono da edição francesa que está implantando jornais e conta de TV do presidente Emmanuel Macron em benefício de Eric Zemmour, o mais recente ídolo da extrema-direita transalpina. Não surpreendentemente, Matteo Salvini prontamente tomou partido contra Gubitosi.
O contexto político explica apenas parcialmente o jogo financeiro e industrial. A Vivendi vazou que o preço oferecido pela KKR (0.505 euros) é muito baixo, mas não seria contra uma oferta da KKR. Além disso, para complicar o quadro, há os fundos de private equity CVC e Advent que, com o apoio de Nomura e Marco Patuano, estariam trabalhando para preparar uma contra-oferta, melhorando naturalmente a nível económico, que só pode ser "amigável" e oferecer aquelas garantias a nível político e jurídico que representam o verdadeiro "hot spot" da questão, sobre a qual se concentrará já esta semana o grupo de trabalho criado pelo Governo , que já poderiam se reunir durante a semana.
No tatame estará a estrutura de um possível Formato de telecomunicações KKR. Conforme antecipado pelo Financial Times, os EUA privados poderiam replicar o modelo Terna, ou a divisão entre a rede que trata do transporte de energia da Enel que a produz. No passado, o modelo foi ferozmente contestado pela própria Telecom, determinada a não abrir mão do controle da infraestrutura com base no princípio de que nas telecomunicações é difícil distinguir conteúdo e transmissão.
Mas hoje, no entanto, os tempos mudaram. As ofertas financeiras multiplicam-se por toda a Europa, sobretudo de particulares, aos vários operadores de telecomunicações, da Holanda à Escandinávia. Em breve, iniciativas especializadas em toda a Europa poderão ver a luz do dia com o objetivo de extrair valor da rede.
Além disso, na Itália, a objeção da União Européia contra o único operador também pode cair se este último, como é o caso da Telecom hoje, for ao mesmo tempo um provedor de serviços e gerente de atividades de rede. Outra conta se FibraCop, agora controlada pelo CDP, fundiu-se com fibra aberta, feito do ensopado da Telecom.
Uma companhia aA ica della Rete, apoiada por um fluxo de receita previsível ao longo do tempo, poderia assumir uma parte significativa da dívida da Telecom, bem como quase dois terços dos 40 funcionários do grupo. Em suma, uma quadratura do círculo que deve, no entanto, superar uma grande objeção: a comunicação é um assunto delicado, mais do que o gás, a água ou a eletricidade, ou seja, outras mercadorias.
E para garantir que o controle de dados e informações, o petróleo da era digital, permanece sob o controle do país, são necessárias regras rígidas. não é sem fundamentoobjeção relacionada ao US Cloud Act que prevê que, a pedido do governo dos Estados Unidos, uma empresa deve disponibilizar todos os dados que trafegam pelas "nuvens", mesmo os sensíveis. Se esse ponto não pudesse ser contornado de alguma forma, a participação da Tim com 45% no projeto nacional de nuvem do estado (PSN), com Leonardo (25%), CDP (20%) e Sogei (10%) também correria o risco de fracassar. E é justamente com base nesses raciocínios que, segundo fontes financeiras, a Vivendi teria enviado nos últimos dias uma proposta às instituições italianas visa colocar a rede e infraestrutura sensível de Telecom em mãos públicas, garantindo a ocupação e proteção da empresa. Mas por enquanto a questão permanece em aberto.
