Talvez sejamos. Depois de anos de espera, disputas e muito trabalho, os primeiros sinais positivos estão chegando na frente de negócios domésticos da Telecom Italia. O que, acompanhado por uma quebra de endividamento mais do que esperada e pela confirmação da política de dividendos, dá asas à cotação em Bolsa, a terceira melhor cotação do Ftse Mib, que sobe 6,03% para 0,897 euros por ação face a a do índice principal em 3,32%.
Os números do grupo, de fato, superaram as expectativas dos analistas em várias frentes. O lucro do terceiro trimestre foi de 807 milhões de euros (+32,7% em relação ao mesmo período de 2010) contra 708,5 milhões de consenso dos analistas. As receitas também são melhores do que as previsões, subindo 12,6% para 7,516 bilhões em comparação com um consenso de 7,46 bilhões. E, apontam os especialistas, as margens gerais se mantêm, com o EBITDA doméstico melhorando. Graças à atenção constante aos processos e custos. Nessa frente, o grupo, ao contrário de alguns de seus concorrentes, não tem atualmente planos de cortar custos trabalhistas até o ano que vem, quando expira o acordo com os sindicatos. No que diz respeito aos desinvestimentos, agora existem oportunidades pequenas, mas ainda úteis, para levantar dinheiro. Sob a ótica do mercado está a Olivetti sobre a qual, no entanto, o presidente executivo da Telecom, Franco Bernabé, resmunga: “A Olivetti tem alguns ativos que podem ser vendidos, mas outras partes fazem parte do core business da Telecom”.
Se Brasil e Argentina são apenas confirmações, os primeiros sinais de recuperação que o mercado espera há anos vêm do mercado interno. E isso poucos esperavam, principalmente em um contexto econômico como o atual. Com a marca recuperando força principalmente no mercado jovem. Na análise dos resultados do mercado italiano, há ainda que ter em consideração o efeito regulatório nas tarifas de terminação móvel que foram reduzidas em 20%. Com constantes elementos regulatórios, aponta a alta administração, surgem sinais de melhora nas receitas.
Claro que o orçamento para os nove meses continua no vermelho com prejuízo de 1,206 bilhão. Um resultado que, no entanto, depende sobretudo do write-down já registado em junho do goodwill das atividades domésticas: “excluindo o write-down – lê-se na nota – o resultado líquido do período ascenderia a 2 mil milhões de euros (+ 8,6% em relação ao ano anterior)".
Mas o mais impressionante é a queda da dívida abaixo do limite psicológico de 30 bilhões pela primeira vez em muitos anos, graças a uma queda mais acentuada do que os analistas esperavam. A dívida global foi reduzida para 29,9 mil milhões de 31,46 mil milhões em 31 de Dezembro de 2010, superando as previsões da gestão de topo do grupo que assim confirmam os objectivos de final de ano. "Teremos que lidar com o pagamento de frequências - disse o diretor financeiro Andrea Mangoni - que nos trará de volta acima do limite de 30 bilhões, mas não de forma significativa, porque o bom desempenho do fluxo de caixa também afetará a última parte do ano" . Em termos de estrutura de dívida, os vencimentos são de longo prazo e o grupo tem liquidez para cobri-los (liquidez de 5 bilhões). Em particular, em 2012, a Telecom tem 4-4,5 bilhões de euros a vencer. “Neste ano – explica Mangoni – refinanciamos metade com emissões pontuais, o restante preferimos reduzir com a liquidez que temos em nosso balanço. Para o próximo ano pretendemos seguir a mesma linha. Não precisamos de estabelecer prazos, mas voltaremos aos mercados quando houver oportunidade para o fazer de forma eficiente”. E não está descartada uma emissão em dólares que, diz Mangoni, "pode ser uma das hipóteses para o ano que vem". O custo médio da dívida deverá manter-se estável, apesar da difícil conjuntura de mercado que implicou reconhecer yields de quase 7% na última emissão face a um custo médio de 5,4%.
Confirmam-se assim as metas previstas no plano de negócios. No detalhe, as expectativas para o final do ano são de dívida de 30,7 bilhões e receita orgânica e ebitda substancialmente estáveis em relação a 2010. Aqui, e o mercado não esperava, o grupo reiterou sua política de dividendos, confirmando crescimento de 15% por ano do pagamento.
Com estes resultados, a Telecom Italia parece ter números e condições para voltar a entrar em campo com plenos direitos no cenário competitivo global. “Acho que o mercado de telefonia precisa ser racionalizado: vai haver consolidação. Nossa posição é melhor do que no passado e podemos ser os vencedores”, disse Bernabé. No momento, porém, o grupo, que acaba de lançar uma parceria com a F2i para o cabeamento de Milão, não tem nenhuma aquisição em vista (estabelecemos que quando houver novas oportunidades alinhadas com nossa estratégia e coerentes com o objetivo de reduzir empréstimos vamos agir, disse Bernabé): agora é preciso focar em investimentos recentes como os do Brasil. Não há necessidade de procurar outros mercados.
