em Partida do spread, Itália volta e assume a liderança novamente sobre a Espanha. Em seguida, ele se estabiliza um pouco e retorna à paridade. Depois do colapso vertical que se seguiu aos maxi-empréstimos do BCE aos bancos europeus, hoje o diferencial de rendimento entre os BTP a 10 anos e os correspondentes Bunds alemães estabilizou à tarde em cerca de 310 pontos base, com um rendimento a 5 anos pouco abaixo dos 310%. Nos mesmos minutos, o spread de Madrid viajava exatamente no mesmo valor: XNUMX. Mas por alguns minutos a ultrapassagem é realidade, ainda que limitada: 308 a 309, apenas 0,003 pontos percentuais.
Pela primeira vez desde o último dia 5 de agosto, quando nossa dívida pública ainda estava em meio à tempestade especulativa, as taxas de juros dos BTPs caíram abaixo das dos Bonos. Agora o confronto segue frente a frente, mas é claro que agora o clima mudou nos mercados: aos olhos dos investidores, A Itália não é mais um porto menos seguro que a Espanha. O termômetro de risco marca a mesma temperatura.
No entanto, até recentemente, este não era absolutamente o caso. Somente em janeiro a diferença entre os dois spreads ainda estava acima de 150 pontos base. Eles contribuíram para aliviar a tensão sobre nossa dívida pública as reformas lançado em um prazo apertado pelo governo Monti, mas o fator que mais determinou a reviravolta foi a mudança de política do BCE.
Com a chegada de Mario Draghi como presidente, o instituto de Frankfurt escolheu o caminho para a liquidez ilimitada, garantindo ao sistema bancário europeu empréstimos avultados com taxas de juro muito baixas (1%) e uma maturidade de três anos. Após o primeiro leilão em 21 de dezembro, a segunda onda do programa (Ltro2) chegou na quarta-feira e foi ainda maior (de 490 para 529 bilhões). É fácil prever que as instituições de crédito vão investir (uma boa) parte desse dinheiro na compra de títulos do governo. Dessa forma, eles poderão especular sobre a diferença nos retornos. Mas enquanto isso, os spreads estão caindo.
