Draghi queria dar um sinal forte ao governo grego mas na verdade não há nada grave e o sell-off representa uma oportunidade de entrar no mercado europeu com o Velho Continente e a Ásia a representarem as apostas para 2015. da inesperada movimentação da Eurotower Claudia Segre, secretária geral da Assiom Forex, faz um balanço dos cenários do mercado durante o 21º congresso da Associação em Milãodos Operadores Financeiros. Na lente das operadoras, além de Draghi e Grécia, também petróleo e China.
Draghi surpreendeu os mercados ao antecipar a decisão de suspender a derrogação aos requisitos mínimos de elegibilidade das obrigações emitidas por Atenas face a 28 de fevereiro. Em outras palavras, não aceitará mais a dívida grega para garantir a liquidez dada aos bancos gregos. O que você acha?
É um sinal forte para aqueles que recentemente tiveram a oportunidade de falar fora de hora, e refiro-me ao Ministro das Finanças grego Varoufakis e ao Primeiro-Ministro Tsipras que nas suas últimas declarações se expressaram como se já fosse um acordo feito com o BCE. E isso obviamente não agradou. É, portanto, um forte sinal que a Eurotower quis enviar para trazer a bola de volta ao centro da discussão e colocar os pesos certos na comparação. Uma lição de Tsipras sobre como se comportar na mesa de negociações.
A reação do mercado é justificada?
Na verdade, não há nada tão sério. Os bancos gregos já sofreram saídas antes e depois das eleições gregas e em caso de emergência ainda podem recorrer ao Assistente de Liquidez de Emergência (ELA), como já o fizeram. É claramente caro e o BCE pode decidir pará-lo. É, portanto, uma excelente oportunidade para entrar no mercado europeu depois dos dados do PMI que esclareceram que há um início de recuperação em países como Espanha e Itália em oposição à França que está com problemas.
O que você acha do plano de dívida grega antecipado pelo Financial Times?
Deve ser julgado em dois níveis. Em termos de perceção do mercado, qualquer solução a curto prazo é bem-vinda porque para os mercados significa olhar em frente sem o problema da Grécia dado que existem outras pendências em cima da mesa, desde a deflação à crise ucraniana. Em termos de conteúdo, aderir integralmente a esta proposta, que não surpreendentemente tem sido divulgada pelos jornais anglo-saxões, coloca um problema de equilíbrio com outros países como Espanha e Portugal que aderiram às receitas da Troika e não fizeram este tipo de Se o BCE tivesse aderido, é claro que os outros países também poderiam ter reclamado da diferença de tratamento. E isso não pode ser feito no momento em que o partido Podemos está levando milhares de pessoas às ruas. Não podemos permitir dois pesos e duas medidas.
A referência ao movimento pelos jornais anglo-saxões não deixa dúvidas interpretativas…
Em maio há eleições, cujo resultado é inescrutável. Um dos temas quentes é o referendo contra o euro e os jornais anglo-saxões sempre tiveram o cuidado de fazer barulho. Qualquer coisa que possa alimentar o caos em apoio à libra é bem-vinda.
Além da crise grega, o rápido declínio dos preços do petróleo domina os mercados. O que, por um lado, oferece um impulso ao crescimento no futuro, mas, por outro, está abalando o setor de energia. Qual é o sinal do equilíbrio?
O efeito é de dois gumes, mas para a Europa o saldo será positivo e, em geral, será para todos os países com contas altas como China, Índia e Turquia. O que sofre são os grupos de energia que precisam reduzir pessoal, projetos de desenvolvimento e margens. Aqueles que podem arcar com essas margens mais baixas sobrevivem, portanto, os sauditas e o Oriente Médio. No entanto, não esqueçamos que a estratégia da OPEP não depende apenas das necessidades de produção e competitividade com o objetivo de expulsar o gás de xisto do mercado, mas também da estratégia contra o ISIS que, tendo apoderado das refinarias, vendeu petróleo no mercado negro mercado obtém seus próprios recursos econômicos. Reduzir o preço, portanto, também significa reduzir as margens para o Estado Islâmico.
Além disso, a queda do petróleo está deslocando o equilíbrio da Rússia para a Ásia. Um processo que começou com o escândalo da NSA e continuou com a Ucrânia, que me lembro que não é um país da OTAN. Tudo isso às custas da Europa, que foi arrastada para essas sanções que nos fecharam a válvula de escape no mercado russo. E foi visto nos dados sobre vendas no varejo onde os turistas russos caíram na classificação. Estamos numa situação caótica de mudança de estruturas a nível europeu e isso levará a mais problemas na questão ucraniana a longo prazo. o recente colapso da hryvnia ou outros eventos semelhantes alimentarão uma nova volatilidade nos mercados.
Nesse cenário, como olhar para os países emergentes?
Os emergentes podem ser a grande aposta de 2015, mas também os grandes perdedores também porque o QE tem impactos diferentes de acordo com os países. A escolha dos países emergentes deve ser feita na esfera patrimonial por meio de uma atividade de seleção de ações contra uma análise detalhada do risco do país. Existem moedas sobrevalorizadas, mas outras subvalorizadas, como o forint húngaro e o zloty polaco. A Ásia continental supera todos os outros países emergentes, especialmente a China. A notícia de que o banco central chinês lançou uma nova intervenção expansionista da política monetária ao injetar 100 bilhões de dólares no sistema passou um tanto despercebida. Sobre o Japão é muito cedo para fazer um julgamento, temos que esperar pela implementação da terceira flecha do plano de Abe.
Na América Latina, porém, o Brasil está nas sombras e agora se soma também o escândalo internacional da Petrobras.
Em resumo, as indicações nos mercados?
Neste momento, os mercados europeus mantêm-se entre os favoritos, tanto os mercados de acções como os de obrigações, e os mercados asiáticos, as duas verdadeiras apostas de 2015.
