O ano de 2018 começou com as tribulações do mercado causadas por uma série crescente de controvérsias políticas globais. 2017, ao contrário, será lembrado como o ano da colapso do nível de risco calculado de carteiras globais e o concomitante aumento da exposição a ativos de maior risco. Para sublinhar esta última realidade está a última edição da Barômetro de Portfólio Global processado por Grupo de Pesquisa e Consultoria de Portfólio (PRCG) da Natixis Investment Managers. De facto, de acordo com o estudo, todas as regiões a nível internacional, incluindo a Itália, registaram uma diminuição do nível de risco das carteiras. Em nosso país, em particular, a baixa volatilidade e correlação das várias classes de ativos levou o Value at Risk das carteiras italianas a um nível mínimo nunca antes registrado, abaixo de 1%.
ALOCAÇÃO DE ATIVOS: CARTEIRA ITALIANA
Analisando as carteiras em particular, o baixo nível de risco foi acompanhado por mudanças interessantes na própria composição. Em particular, registou-se um aumento da alocação a ativos de maior risco, com particular preferência para ações não nacionais. No entanto, isso não se aplica às carteiras italianas moderadas, cuja alocação de ativos no final de 2017 permaneceu inalterada em comparação com a do final de 2016, apesar das mudanças nas condições do mercado.
FUNDOS MULTI-ATIVOS AINDA LIDERAM
Face aos benchmarks europeus, os investidores italianos confirmaram a preferência por ativos europeus, devido ao risco cambial (especialmente face ao dólar americano) inerente às alocações que replicam os índices de referência. Os fundos multiativos, ou fundos com alocação dinâmica de ativos, continuam no entanto ocupando um lugar de destaque nas carteiras italianas, onde representam em média cerca de um quarto da alocação de ativos.
Alessandro Marolda, analista sênior do PRCG da Natixis Investment Managers sublinha: “Embora nos últimos anos a decisão de se concentrar em ativos europeus tenha se mostrado contraproducente, o recente desempenho superior europeu ajudou algumas carteiras italianas a superar os benchmarks tradicionais em termos ajustados ao risco, especialmente em 2017. No geral, até mesmo ativos múltiplos alcançaram bons resultados, graças ao bom desempenho dos ativos tradicionais”.
Embora as estratégias alternativas ofereçam a alocação com a menor correlação com as classes de ativos tradicionais, aponta Natixis, elas são usadas significativamente menos nas carteiras italianas do que nos fundos multiativos. No entanto, algo está mudando.
Antonio Bottillo, country head da Natixis Investment Managers para a Itáliaele declara: “Desde o início do ano, os índices passaram de mínimos históricos de volatilidade para níveis acima da média. Em comparação com 2017, o contexto mudou. Os investidores estão gradualmente se afastando dos títulos para abordar estratégias alternativas. No campo patrimonial. À luz do ambiente atual, os investidores começaram a pensar com mais cuidado sobre a diversificação nos segmentos de ações e vimos uma demanda crescente por estratégias de ações mais flexíveis que podem variar a exposição ao risco de ações; enquanto isso, outros fatores também surgiram no cenário de patrimônio – por exemplo, fundos ESG (baseados em princípios éticos, sociais e de governança).”
