"Destinatários". Nesta palavra está a chave das palavras, descontadas o quanto quiser mas pronunciadas hoje, pelo CEO do Mediobanca, Alberto Nagel, sobre o papel do banco em caso de contra-oferta no RCS face ao PEO lançado do Cairo . De referir ainda que o instituto emitiu esta manhã um comunicado de imprensa em que “se reserva o direito de avaliar todas as opções para a melhor valorização possível da sua participação, incluindo a sua manutenção ou eventuais propostas alternativas que venha a receber”. De qualquer forma, para o Mediobanca Cairo, a oferta do RCS é muito baixa.
Falando do Consob, na sexta-feira, 6 de maio, o Cairo informou que o órgão de fiscalização havia solicitado mais informações sobre a oferta, suspendendo os termos da análise do Prospeto, cuja luz verde se espera agora até ao final de maio.
Aprofundando, a informação incidiria fundamentalmente sobre a inexistência de um plano industrial para suportar a oferta. Segundo a Comissão Nacional de Empresas e Bolsa de Valores, não foram apontadas perspectivas de integração entre mídia e receitas publicitárias, nem custos ou sinergias de compras. A ausência de um plano de negócios pode ser entendida tanto isoladamente (o Cairo não tornou público um plano com os objetivos relacionados até o momento, ao contrário do que tem sido feito pela RCS) e isso dificulta a avaliação do valor oferecido, e de forma combinada, ou seja, um plano para extrair valor por meio de sinergias ou não. Esta última, na ausência da fusão e dada a possibilidade de Cairo também aceitar um número de ações inferior a 50.1%, seria em qualquer caso limitada por complicações de governança (conflitos, partes relacionadas) e estruturais (duas empresas separadas).
As dúvidas do Consob também dizem respeito à ausência de indicações sobre as estruturas futuras e os programas de fusão e coordenação/gestão de dois grupos listados que possuem negócios centrais e modelos de negócios distintos. Por exemplo, Cairo não teria fornecido uma indicação do nível de aceitação ao qual ele renunciaria à oferta (50.1 é uma condição que ele poderia renunciar). Isso deixa em aberto a possibilidade de adquirir uma participação superior ao nível da OPA obrigatória. Também não está claro se sua eventual decisão de prosseguir com uma fusão está ligada ao nível de aceitações ou não.
A Comissão observou então a insuficiência no Prospecto de informações sobre os resultados trimestrais e as perspectivas de seis/nove meses da Cairo Communication. Por último, as condições definidas em relação à dívida do RCS podem condicionar a negociação da dívida com os bancos.
A Consob obviamente faz a sua parte, mas no RCS o jogo continua aberto e aquece o mercado: ainda hoje, em sessão de baixa, a ação RCS ganha 2,28% no meio do dia.
