O Líbano é uma economia baseada principalmente em serviços, que contribuem com quase 80% do PIB. O setor bancário é altamente desenvolvido e representa historicamente o ponto forte da economia do país. Os milhões de libaneses que vivem no exterior alimentam um importante negócio de viagens e turismo. Conforme relatado por Centro de Estudos Intesa Sanpaolo, antes de se iniciar a atual fase de instabilidade geopolítica, o país conheceu também um forte desenvolvimento imobiliário, tanto residencial como hoteleiro-turístico. A produção manufatureira, por outro lado, é modesta (8,0% do PIB), com a demanda por bens de capital e consumo durável direcionados principalmente para o exterior, resultando em um déficit comercial substancial (32% do PIB em média na década 2004-13). Esse déficit é apenas parcialmente compensado pelo superávit de remessas do exterior e nos últimos 10 anos a balança de pagamentos registou um défice corrente médio de 12,1% do PIB. Por outro lado, os fluxos financeiros consistentes do exterior para depósitos e IDE permitiram a acumulação de reservas cambiais significativas, que no final de 2014 ascendia a 39,2 mil milhões de dólares, superando em uma vez e meia a dívida externa. O Banco Central também detém reservas de ouro que no mesmo período chegaram a 11 bilhões. O Líbano detém uma dívida pública considerável, totalizando 134,2% do PIB em 2014no entanto, a quase totalidade é detida por residentes, especialmente bancos comerciais. Reservas cambiais, incluindo ouro.
As estatísticas oficiais mais recentes sobre a dinâmica da economia referem-se a 2013 e indicam Crescimento do PIB de 3%, ante 2,8% registrado em 2012. Esta aceleração limitada refletiu o melhor desempenho dos serviços comerciais, financeiros e de transportes, da produção manufatureira e da construção. Indicações sobre a evolução da economia em 2014 podem ser obtidas a partir de alguns indicadores de natureza real e financeira fornecidos pelo Banco Central com base em oito variáveis (produção de energia elétrica, importação de derivados de petróleo, fluxo de passageiros no aeroporto, demanda por derivados de cimento, importações e exportações, cheques descontados e meios de pagamento): a variável obtida registou um aumento médio de 3,2% em 2014, a mesma variação apresentada no ano anterior. No passado recente, nas fases de crescimento sustentado, o setor da construção tem sido um motor da economia do país. As licenças de construção subiram 5,2%, após uma queda de 12% em 2013, enquanto as entregas de cimento caíram 5,7%. Estes dados indicam uma quebra da atividade de construção em 2014, na sequência da redução de licenças de construção solicitadas no ano anterior, mas ao mesmo tempo uma provável recuperação em 2015. Comércio exterior apresentou queda significativa tanto nas exportações (-15,8%) quanto nas importações (-3,5%). A queda das exportações diz respeito principalmente ao comércio com a Síria, no passado o principal parceiro comercial do país, e com a África do Sul, a segunda contraparte graças ao comércio de minerais preciosos. O fluxo de depósitos registou um ritmo de expansão sempre sustentado em 2014 (+7,2%) ainda que ligeiramente abaixo dos +8,4% do ano anterior. A parte em moeda corrente, equivalente a 65% do total, aumentou 7,7%. De acordo com as estimativas relatadas pelo Intesa Sanpaolo, cerca de 40% do stock de depósitos é detido por não residentes. Esses dados sugerem que a incerteza política não afetou a confiança na solidez do sistema financeiro por parte de milhões de libaneses residentes no exterior e investidores vindos sobretudo dos países do Golfo. O aumento de 3,3% na geração de eletricidade sugere forte desempenho no ano passado tanto para manufatura quanto para mineração. Nesse contexto, o bom desempenho dos serviços, o aumento da geração e da produção manufatureira, mesmo diante da queda das exportações e da queda da atividade construtiva, levam a estimam um crescimento do PIB entre 2014 e 2% em 2,5.
Em 2015 a economia beneficiará da queda dos preços dos hidrocarbonetos (em 2013 as importações de hidrocarbonetos ascenderam a 5,1 mil milhões, 11% do PIB), com a consequente redução de custos para empresas e consumidores, e o apoio ao poder de compra que advém da baixa inflação. Espera-se também um impulso da generosa política de liquidez do Banco Central, da procura de refugiados acolhidos no país e da ajuda da comunidade internacional. A possível contribuição dos fluxos externos, especialmente no que diz respeito ao IDE, turismo e exportações, permanece incerto e dependente dos desenvolvimentos políticos na região. Em fevereiro de 2015, o índice de preços caiu 2,8% em relação ao ano anterior, devido à redução dos custos dos serviços ligados aos hidrocarbonetos e à queda dos preços dos produtos alimentares. Caso a demanda doméstica não acelere, o processo de desinflação deve continuar neste ano.
Do 1999, a libra libanesa é mantida dentro de uma estreita faixa de flutuação (LBP 1.501-1.514 por USD) em relação ao dólar americano. A ligação é assegurada pelas grandes reservas em moeda estrangeira, com a estabilidade cambial também apoiada pelos bancos comerciais que estariam em sérias dificuldades com uma possível queda da taxa de câmbio uma vez que detêm grande parte da dívida do país em moeda local, enquanto do lado do passivo têm grande parte dos financiamentos em moeda estrangeira. No ano passado, a paridade do dólar levou a uma apreciação substancial da taxa de câmbio real efetiva (+12% de janeiro de 2014 a janeiro de 2015). O Banco Central mantém alto diferencial positivo entre as taxas internas e as taxas do dólar, com o duplo objetivo de estimular o fluxo de recursos do exterior para as instituições de crédito, que passam a financiar a elevada dívida pública e o acúmulo de divisas reservas. A taxa de depósito foi de 5,95% em janeiro passado.
Segundo dados do Intesa Sanpaolo, em 2014 o déficit público caiu para 8% do PIB, ante 9,3% no ano anterior. No ano passado as contas do Estado beneficiaram de um aumento de receitas graças à recuperação de impostos anteriores, num cenário o peso da dívida compromete quase 40% das receitas e torna as finanças públicas extremamente vulneráveis à dinâmica das taxas de juro. Os custos com pessoal absorvem outro terço, enquanto os subsídios à companhia elétrica estatal EDL chegam a cerca de 5% do PIB. Graças ao crescimento económico sustentado e, em menor medida, a vários anos de excedente orçamental primário, o rácio da dívida pública caiu de 180% em 2006 para 123% em 2012, antes de recuperar para 134,2% do PIB em 2014. A partir de setembro de 2014, 40% da dívida era em moeda estrangeira. Os investidores domésticos (especialmente bancos comerciais, seguidos pelo Banco Central e empresas estatais) detêm quase toda a dívida pública em moeda local e 80% dela em moeda estrangeira. No entanto, importa realçar que os bancos comerciais suportam as suas compras de títulos com depósitos que, em grande parte, são de não residentes, com riscos de refinanciamento da dívida pública e do stock de reservas.
A balança de pagamentos regista um défice corrente substancial (média igual a 18,4% do PIB no quinquênio 2009-13) devido à parte comercial (déficit médio de 32,9% do PIB no mesmo período), enquanto as contas de "serviços" e "transferências" apresentam superávits significativos graças respectivamente, às receitas do turismo e às remessas dos trabalhadores migrantes. O superávit da conta financeira deriva principalmente de IED e depósitos em moeda estrangeira dos bancos, alimentados pelos milhões de libaneses residentes no exterior. Nos primeiros nove meses de 2014, o déficit em transações correntes caiu para 7,8 bilhões. O aumento do défice comercial, que passou de 11,6 mil milhões para 11,3 mil milhões, foi mais do que compensado pela conta de serviços (igual a 2 mil milhões), graças à procura de refugiados, e às transferências, na sequência do aumento do saldo positivo da conta de remessas . No mesmo período, o superávit da conta financeira atingiu 6,5 bilhões, de € 4,3 bilhões no mesmo período de 2013. O crescimento do IED líquido (de € 0,5 bilhão para € 0,9 bilhão) compensou o declínio do investimento líquido de portfólio (de € 0,9 bilhão para € 0,3 bilhão). Os depósitos dos bancos em moeda estrangeira subiram para 1,6 mil milhões, face a 1 mil milhões no período homólogo de 2013. Adicionalmente, os empréstimos em moeda estrangeira voltaram a subir (0,4 mil milhões). O superávit geral da balança de pagamentos aumentou para US$ 3,9 bilhões, de US$ 2,4 bilhões, enquanto as reservas cambiais totalizaram US$ 39,2 bilhões. Este valor compara com uma necessidade financeira externa estimada em 2015 igual a 12 mil milhões, por uma taxa de cobertura de reserva de 3,3. A dívida externa no final de 2014 foi estimada em 66,3% do PIB e o défice comercial deverá diminuir significativamente em 2015, graças ao menor défice energético e comercial, passando de 17,2 mil milhões (32,5% do PIB, dados provisórios) para cerca de 14 mil milhões (26% do PIB nominal previsto em 2015).
Apesar do novo corte na notação da dívida soberana (em Dezembro passado a Moody's rebaixou o seu rating de B1 para B2 com outlook negativo, na sequência de decisões semelhantes tomadas pela S&P's e Fitch no final de 2013), o quadro geopolítico ainda incerto e as tensões internas não representam dificuldades no financiamento do défice público. A demanda de bancos, libaneses que vivem no exterior e investidores em busca de rentabilidade continua alta, tanto que em fevereiro o Governo captou 2,2 mil milhões no Euromercado com uma emissão mista a dez e quinze anos a taxas entre 6,20% e 6,65%. Apesar disso, o défice público, o défice corrente e os respectivos stocks da dívida pública e externa são elevados em relação ao PIB e constituem factores de vulnerabilidade da economia do país. No entanto, a dívida pública é largamente intermediada pela banca nacional que, mesmo em períodos de maior instabilidade, tem visto crescer o financiamento tanto de residentes como de investidores estrangeiros. Ao mesmo tempo, o Banco Central, graças aos grandes superávits da parte financeira do Balanço de Pagamentos, acumulou reservas cambiais substanciais que garantem a cobertura adequada das necessidades financeiras externas e das importações. As reservas abundantes, embora vulneráveis aos fluxos de depósitos de não residentes, oferecem uma contribuição decisiva para a credibilidade do regime cambial atrelado ao dólar, que continua a ser crucial para a estabilidade do sistema financeiro dado o grau significativo de dolarização da economia.
