“A bolha do mercado de ações chinês? Mais do que uma bolha, parece-me um petardo pelo seu rugido mas também pela sua inconsistência. Eu realmente não acho que isso afetará o crescimento da China e afetará outros mercados financeiros”. Franco Bernabè, um dos mais famosos diretores internacionais, conhece profundamente a China, onde esteve por 15 anos no conselho da PetroChina e acaba de retornar de Hong Kong e Xangai na conclusão de uma de suas missões periódicas de negócios para Barclays, do qual é conselheiro sênior após deixar a presidência da Telecom Italia. Ele é a pessoa certa para tentar entender o que realmente está acontecendo na China e em seus mercados, mas também para uma visão geral das outras grandes questões internacionais que estão inflamando o verão: do acordo nuclear iraniano à crise na Grécia e ao acordo Eurosummit . A entrevista que Franco Bernabè concedeu em exclusivo ao FIRSTonline reserva muitas surpresas, sobretudo sobre a dívida grega mas não só.
PRIMEIRO Online – Dr. Bernabè, o estouro da bolha da bolsa chinesa é um dos eventos, não apenas financeiros, que mais impressionaram o mundo e a comunidade financeira internacional. Você acabou de voltar de Hong Kong e Xangai, que situação encontrou e como vê o cenário chinês?
Bernabé – Mais que uma bolha me parece que estourou um petardo. A bolha é um longo processo de incubação, como visto no início dos anos 35 na América com a bolha pontocom. Não é o caso da China, onde houve uma queda das cotações da ordem de 150% em um mês, mas após uma alta de XNUMX% nos últimos doze meses. Parece-me que na origem da queda bolsista existe um único factor, que é a forte paixão dos chineses pelo jogo: quando descobriram a bolsa pensaram que era um casino e começaram a comprar títulos de dívida, mas no final, muitos deles foram queimados e quando o sell-off começou para alguns investidores foi uma catástrofe, felizmente com efeitos limitados.
PRIMEIRO Online – Ele admitirá que o caso chinês permanece único no cenário financeiro, mas também político internacional: nunca antes um estado e um partido comunista patrocinaram a Bolsa de Valores de forma tão ostensiva e depois recorreram a todas as armas do intervencionismo e dirigismo do estado para extinguir o incêndio . Mas agora o problema é perceber se o que aconteceu terá efeitos na economia real e se afetará ou não os outros mercados financeiros: o que acham?
Bernabé – Certamente, a regulação financeira na China ainda tem limites e os problemas associados ao papel das grandes empresas públicas e da política monetária parecem não resolvidos, mas o que aconteceu na Bolsa é um acontecimento mais marginal do que parece no Ocidente e sobretudo não tem efeitos sistêmicos tanto na economia quanto nos mercados.
PRIMEIRO Online – Para as novas gerações chinesas, acostumadas com o crescimento de dois dígitos, mesmo uma pequena desaceleração do PIB pode gerar ansiedade: há algum temor quanto ao futuro da economia na China neste momento?
Bernabé Não da maneira que pensamos. Na verdade, os chineses estão fartos de um crescimento excessivamente acelerado que devastou o meio ambiente, tornando o ar irrespirável e poluindo alimentos e rios. E o novo plano quinquenal atesta que o Estado chinês está consciente da necessidade de reorientar o crescimento de forma mais equilibrada e ambientalmente consciente, remediando os estragos de décadas de crescimento espasmódico. A verdade é que a China está mudando ao longo do caminho seu modelo de desenvolvimento, que será menos voltado para a exportação e mais atento ao consumo interno e à qualidade de vida.
PRIMEIRO Online – Nos mesmos dias em que ocorria a turbulência do mercado de ações na China, outro fato marcante ocorreu no mundo com o acordo nuclear iraniano: é um “acordo histórico” como diz o presidente Obama ou um “erro trágico” como ele reivindica Israel?
Bernabé - Ninguém sabe. Diga o que quiser sobre o acordo, mas só o futuro dirá se foi realmente um "acordo histórico" ou um "erro trágico". Muito dependerá das classes dominantes iranianas e das consequências na dinâmica de uma área muito complexa do mundo. Seria esquemático pensar que o acordo só mudará as relações entre xiitas e sunitas porque a dialética entre os dois campos é muito forte e as distinções e contrastes entre os Emirados Árabes em relação ao Catar e entre Egito e Turquia são bastante evidentes. Ninguém pode prever hoje se o eixo Arábia-Egito ou o muito mais ambíguo formado pela Turquia e Catar prevalecerá no campo sunita.
PRIMEIRO Online – No entanto, o futuro também dependerá da América e de Israel.
Bernabé - Certamente. Mas, por enquanto, é difícil entender se o acordo é realmente o resultado de uma virada de longo prazo no establishment americano ou a expressão da legítima ambição de paz de um presidente cessante como Obama. Só o futuro dirá se foi uma escolha acertada ou não, mas esperemos que o acordo faça o Irão evoluir numa direcção mais favorável ao Ocidente e que a parte laica e reformista da sua classe dominante apague décadas de obscurantismo e finalmente levar a melhor. Mas também esperamos que o Ocidente não repita os erros dramáticos cometidos no Iraque ou na Líbia.
PRIMEIRO Online – Foi também durante muito tempo diretor-geral da ENI: para além da geopolítica, que efeitos terá o acordo iraniano no mercado petrolífero?
Bernabé – No curto prazo, os efeitos não serão marcantes porque hoje o mercado em proliferação está condicionado por três elementos: 1) a resiliência, muito além das expectativas, da produção de óleo de xisto que aproxima a produção americana da fasquia dos 10 milhões de barris por dia; 2) o crescimento da produção de petróleo bruto do Iraque; 3) a manutenção dos níveis de produção na Arábia Saudita em parte para não perder market share e em parte para alimentar a demanda interna.
PRIMEIRO Online – Mas para as grandes petrolíferas ocidentais como a ENI, o acordo iraniano apresenta mais vantagens ou mais riscos?
Bernabé – Vai depender das condições e dos preços, mas certamente a possibilidade de novas explorações dá esperança de crescimento do negócio.
PRIMEIRO Online – A crise grega, juntamente com a turbulência financeira da China e o acordo nuclear com o Irã, é o terceiro elemento que abalou os mercados e a comunidade internacional neste julho quente: sobre o novo acordo entre Europa e Atenas Muitas críticas choveram e certamente os limites são evidentes, mas ter evitado o Grexit e finalmente colocado a Grécia no caminho das reformas é realmente um resultado a ser desprezado?
Bernabé – Muito pelo contrário, especialmente considerando como as coisas aconteceram naquela dramática Eurocúpula de 12 de julho. Foi uma história quase incrível pela superficialidade com que foi conduzida e por esse motivo tão perigoso. A falta de racionalidade e de visão geral dos vários protagonistas no terreno arriscava-se a provocar desastres e a destruir o euro. Por sorte no Eurosummit também esteve uma pessoa como Mario Draghi que nunca perdeu a lucidez e que tem uma visão muito clara dos problemas. E no final houve uma centelha de bom senso que levou a uma conclusão bem-sucedida entre a Europa e a Grécia, embora um tanto casualmente.
PRIMEIRO Online – Como apontaram o FMI e o BCE, o pesado problema da dívida grega continua sobre a mesa: cancelá-la, cortá-la ou reestruturá-la? Como isso vai acabar?
Bernabé – Há um grande mal-entendido sobre a dívida grega que, ao ponto a que chegámos, é essencialmente um falso problema. Com taxas médias de 1%, muito mais leves do que as que a Itália paga sobre a sua dívida, e com uma extensão dos vencimentos para 2042 e uma possível nova prorrogação, a dívida grega já está, de facto, reestruturada. O problema é apenas de representação nas demonstrações financeiras do Fundo Monetário e do BCE porque o valor real da dívida grega, se fosse calculado pelo critério mark to market, é muito inferior ao valor nominal de 350 mil milhões. O alívio da dívida grega já está em andamento. Na verdade, o grande problema é outro.
PRIMEIRO Online - Que significa?
Bernabé – O caso grego, mas também o dos migrantes, mostrou claramente que a Europa retrocedeu temerosamente ao tempo da paz de Vestfália, que excluía qualquer ingerência e qualquer verdadeira integração nas relações entre Estados soberanos. Dissolveu-se o impulso utópico de uma nova Europa que caracterizou o segundo pós-guerra e hoje assistimos à Europa das pátrias de que falava De Gaulle. Há muitos pólos no tabuleiro de xadrez continental: há a Alemanha, há a Grã-Bretanha que remou contra a Europa de acordo com sua história, há a Rússia, mas não há mais a Europa.
