Existe vida depois Compact Fiscal? A julgar pelo que transparece nos círculos da Chancelaria hoje em dia, talvez sim. A aprovação de pacto orçamentário pelo Conselho Europeu de 30 de janeiro foi exatamente o que a chanceler alemã quis mostrar ao resto do mundo que a zona do euro é séria desta vez. Por outro lado, este novo tratado internacional também não é suficiente para a Alemanha.
Não é suficiente porque, como o presidente da Bundestag Norbert Lammert (CDU) e o chefe do Bundesbank Jens Weidman, não há garantia de que o aperto draconiano dos parâmetros terá outro resultado além do Pacto de Estabilidade e Crescimento (PEC), também violado em tempos insuspeitos também por Berlim. As novas normas são, de fato, normas de direito internacional acordadas entre os estados da zona do euro e alguns estados membros da UE e provavelmente não conferirão novos poderes às instituições da UE. É por isso que a questão a resolver nos próximos meses será a relativa à incorporação nos Tratados de algumas das disposições presentes no Compact Fiscal.
Dados os obstáculos legais e políticos a tal operação, é realmente provável que A Alemanha tentará implementar as novas regras e possivelmente criar uma competência comum no campo da política econômica, seguindo o caminho de perscrutar pressão, um elemento típico do procedimento que já está em vigor há um ano e é mais conhecido como "Semestre Europeu". Por outro lado, Merkel continuará a endossar as compras de títulos do governo pelo BCE no mercado secundário, enquanto os expoentes alemães certamente não deixarão de apoiar Mario Draghi, quando chegar o final de fevereiro aprovar um novo programa de refinanciamento de longo prazo para os bancos.
Depois disso, no início de março, após a assinatura oficial do tratado, trata-se de abordar o outro tema, que voltou a ser atual desde o passado 23 de Janeiro, de Berlim, Christine Lagarde, directora do FMI, exortou o Chanceler e o seu Ministro das Finanças a ampliar o poder de fogo do fundo de estabilização financeira EFSF, possivelmente combinando-o com o ESM, o veículo que entrará em vigor em julho.
De acordo com o que foi noticiado no final do mês pelo jornal Financial Times Alemanha, Alemanha, que até agora deu seu sim ao aumento da dotação dos fundos, agora estaria pronto para criar um megafundo de 1.500 bilhões, desde que o FMI faça a sua parte ao mesmo tempo. Mas para que o FMI possa agir, é urgente chegar a um acordo com os Estados Unidos e os países emergentes.
Merkel viajou recentemente à China, justamente para convencer os investidores de olhos puxados de que as escolhas feitas nas últimas semanas entre Berlim e Bruxelas colocaram o Velho Continente em bases mais sólidas. Até agora, os investidores do Bric, de fato, permaneceram à margem, mostrando ceticismo em relação às ferramentas de resgate preparadas na Europa.
De resto, muito do que será decidido dependerá de como o problema da reestruturação da dívida grega será enfrentado no próximo mês. Novamente na quinta-feira, o ministro das Finanças, Wolfgang Schäuble, disse que era contra uma corte de cabelo também para títulos detidos por entidades públicas, o BCE in primis. Veremos quanto tempo essa posição pode ser mantida.
