GALASSIA PIRELLI, SPOSITO E BONOMI PERTO DO ENTENDIMENTO
E UM FUTURO DE EMPRESA ABERTA BUSCA PIRELLI
A fórmula é sofisticada e hermética, como sempre aconteceu nas operações da galáxia Tronchetti.
Não surpreende, portanto, que a negociação, embora conduzida em etapas forçadas, ainda não tenha sido concluída. Mas as apostas nas negociações entre Marco Tronchetti Provera e os fundos Clessidra e Investindustrial são realmente altas: um acordo que, a partir de uma nova caixa corporativa colocada no topo da cadeia de controle, mudará toda a estrutura futura do grupo que vende pneus Pirelli em todo o mundo Em suma, além de garantir um divórcio não muito doloroso dos Malacalzas, o mecanismo apontado por Marco Tronchetti Provera e o casal Sposito-Bonomi, donos dos fundos privados Clessidra e Investindustrial, deve traçar a rota de médio longo prazo da Bicocca grupo, até a saída de cena de Marco Tronchetti Provera, em não poucos (mas nem muitos) anos.
A operação envolve várias etapas. O esquema do acordo prevê antes de tudo que Tronchetti deve trazer sua participação majoritária no Mtp em uma nova caixa colocada acima desta na qual os dois fundos entrarão com uma injeção de capital que deve chegar a 40 milhões para ter uma participação em torno de 30% do novo co.
Vai fechar assim, talvez já na terça de manhã, fase 1 da viagem previsto enquanto o próximo prevê a tentativa de diálogo com a família Malacalza, presente como acionista tanto na Gpi quanto na Camfin, para evitar que se oponham à dissolução das várias caixas que controlam o grupo Pirelli. E convencer os genoveses depois da batalha dos últimos meses não será fácil, não só para Tronchetti como também para os mais diplomáticos Andrea Bonomi e Claudio Sposito.
Fase 2 será condicionada pela evolução da relação com os Malacalzas, presente como acionista tanto na Gpi quanto na Camfin, para evitar que se oponham à dissolução das diversas caixas que controlam o grupo Pirelli. E aqui se abrem dois cenários possíveis.
Se a situação não for resolvida, Claudio Sposito (Clessidra) e Investindustrial (Bonomi) receberão em qualquer caso uma remuneração de cerca de 10% ao ano durante toda a duração do investimento. Após os dois primeiros anos, no entanto, haverá janelas em que os fundos poderão vender suas ações em MTPs enquanto, posteriormente, a Sapa fará uma call.
Já no caso de um acordo com os Malacalzas, os fundos vão adquirir as ações da Camfin, adquirindo assim a maioria da sociedade com Tronchetti que, no entanto, será reconhecido como gestor da Pirelli por um determinado número de anos. Nesse ínterim, a Gpi e a Camfin irão se fundir e, em um estágio posterior, um novo encurtamento da cadeia poderá ser feito com a fusão na Pirelli. Tronchetti terá o direito de encontrar um terceiro investidor para quem vender as cotas dos fundos e, quem sabe, as suas também.
Este é o plano ao qual os Malacalzas provavelmente se oporão. Enquanto a família genovesa permanecer no Gpi (rescisão dos acordos prevista para 20 de janeiro, vencimento dos acordos em julho), poderá se opor à OPA sobre a Camfin. E então? A participação em mãos de Malacalza, 26,5%, não é suficiente para impedir fusões, a menos que alguns aliados procedam à compra de títulos proibidos por contrato aos Malacalzas, que poderão dispor (caso atinjam um terço do capital) de um bloqueio minoria, mas nada mais.
Basicamente, Tronchetti parece ter conseguido contrariar a armadilha dos ex-aliados genoveses. Mas a que preço? Ao final do longo processo iniciado com Bonomi e Sposito, Tronchetti terá apenas 5% da Pirelli. Muito pouco para garantir um futuro à dinastia da família (onde, na verdade, dois dos três filhos iniciaram carreira longe de Bicocca). Mas no topo da pirâmide sempre pode estar os 44,5% controlados pelo atual pacto sindical. Desde que a empresa saiba enfrentar com sucesso anos que não prometem ser fáceis. Em perspectiva, portanto, a Pirelli será certamente uma empresa pública, em todo caso capaz de expressar um núcleo duro no comando, que no futuro terá que escolher um presidente-gerente digno de Mtp, o homem que salvou o grupo após as desventuras desde o início dos anos 2008 e que, de 65 até hoje, os anos da pior crise, conseguiu multiplicar por três o valor da Pirelli. E também a sorte dos Malacalzas. Por isso, com o acordo em discussão nestes dias, uma missão delicada começa para Tronchetti aos XNUMX anos: a busca por quem o sucederá em alguns anos. É fácil pensar que o “escolhido” sairá da lista de cinco gestores que hoje compõem o comitê gestor.
