Ventos de recuperação dos bancos centrais

De acordo com a Ing Investment Management, os últimos ventos contrários deixarão de soprar em breve, eliminando as anomalias do mercado e retornando assim a um equilíbrio de longo prazo. Olhando para os denominadores comuns dos movimentos anteriores do mercado, duas forças diferentes são identificadas. A flexibilização da política monetária foi fundamental para induzir uma recuperação. As recessões resultaram principalmente de uma combinação de aumentos no risco político, erros de política e choques específicos.
 
Hans Stoter, diretor de investimentos do ING Im International, disse: “Acreditamos que os ventos favoráveis ​​estão bem sustentados, enquanto os ventos favoráveis ​​parecem ter vida curta agora que os bancos centrais reduziram o risco sistêmico”.
 
“Os três maiores bancos centrais, cada um a seu modo, fizeram o que precisava ser feito. Suas ações constituem um importante impulso e impulsionador para melhorar o crescimento econômico global. Até recentemente, o Japão estava ficando para trás, sem nenhuma mudança real em sua política desde 1990. No entanto, o esforço para finalmente superar a deflação permitirá melhorias adicionais tanto no Japão quanto globalmente. Então, mais uma vez, o vento favorável mais importante é a flexibilização da política monetária.”
 
De acordo com as previsões de Ing Im, a política expansionista do Japão impulsionará a demanda doméstica, enquanto o enfraquecimento do iene impulsionará as exportações. A princípio, os efeitos desse novo regime serão mais relevantes em nível regional, mas com o tempo a liquidez global, a demanda e o crescimento econômico também se beneficiarão dessa nova abordagem.
 
Do outro lado do mundo, os EUA estão apresentando números promissores, tanto pelo suporte de dados econômicos quanto pela dinâmica de ganhos. Os mercados imobiliário e de trabalho estão claramente melhorando e esse número é ainda mais amplificado pelo esperado aumento corporativo nos investimentos empresariais. Tudo isso já é visível no setor de serviços, que está em franca recuperação. Por enquanto, não há sinal de mudança na política do Fed e o efeito do aperto fiscal continua pequeno.
 
Hans Stoter continua: “O contraste entre os ventos de cauda do Japão e dos Estados Unidos e os ventos contrários que sopram na Europa é bastante grande. A decisão do BCE de não mudar sua política atual lembra a muitos a abordagem adotada pelo Japão antes do atual governo Abe. Ao mesmo tempo, a complacência entre os políticos europeus lembra o impasse nos Estados Unidos."
 
“No entanto, a evidência da falta de força desses ventos contrários também é visível no mercado europeu. A reação do mercado aos problemas políticos italianos, por exemplo, e sobretudo à crise em Chipre, tem sido relativamente limitada. E isso pode ser visto como um indicador da eficácia dos mecanismos de liquidez que reduzem substancialmente a transmissão de incerteza política aos mercados financeiros”.
 
Olhando para os mercados emergentes, vemos fundamentos macroeconômicos enfraquecidos e competitividade reduzida, mas aqui também os ventos favoráveis ​​continuam a superar os ventos contrários. Se os mercados continuarem a antecipar a flexibilização monetária global, podemos esperar que os fluxos para ativos de maior rendimento, como dívida de mercados emergentes, tenham mais espaço para crescer, apesar da fraqueza da economia global.
 
Hans Stoter conclui explicando que “os investidores devem gerenciar essas variáveis ​​em um nível geográfico e procurar nas classes de ativos a combinação ideal de segurança relativa, renda e potencial de crescimento de capital. Entre as ações privilegiamos aquelas com altos dividendos. Acreditamos que os dividendos são um refúgio relativamente seguro, mesmo em um ambiente de crescimento (lucro) baixo. Para renda fixa, títulos de alto rendimento atualmente oferecem renda muito atraente com volatilidade relativamente baixa. Os investidores que procuram valorização do capital devem privilegiar uma alocação de capital, embora aceitem a maior volatilidade desta classe de ativos”.