Como um relatório recente do
Centro de Estudos Intesa Sanpaolonos três primeiros meses do ano
PIB da China cresceu 6,7%, uma desaceleração moderada face ao trimestre anterior (+6,8%):
a queda atingiu todos os setores, com exceção da construção e do setor imobiliário. E os dados posteriores disponibilizados apontam para uma estabilização do crescimento de abril a junho logo abaixo do primeiro trimestre. No entanto, a desaceleração dos investimentos do setor privado, especialmente na indústria de transformação, deixa intactas as perspectivas de desaceleração do crescimento econômico no segundo semestre e ao longo de 2017.
Produção industrial A China subiu 6,0% em maio, estável em relação a abril, graças a uma aceleração na produção do setor privado. Idêntica tendência caracterizou as vendas no varejo, estáveis em termos reais em 9,7% em relação a março, apesar de uma ligeira desaceleração em termos nominais, apoiadas também pela recuperação das vendas de automóveis. Ao mesmo tempo, o mercado de trabalho surge numa trajectória de abrandamento moderado e lento, difícil de conciliar com uma aceleração do consumo privado. Por sua vez, investimentos fixos desaceleraram para 9,6%, ante um crescimento pouco acima de 10% mantido nos primeiros quatro meses do ano.
Para a estabilização de investimentos na construção residencial e no setor imobiliário foi combatido por uma desaceleração do investimento em construção. Do ponto de vista do setor, enquanto o investimento do governo central se recuperou e o ímpeto de investimento das empresas estatais permaneceu alto, particularmente em infraestrutura de transporte, investimentos dos governos locais e principalmente do setor privado eles desaceleraram. Em particular, o declínio continua nos setores de mineração e manufatura, principalmente em produtos químicos, produtos de metal e produtos manufaturados; Notas positivas vêm, porém, de farmacêuticos e maquinário.
O comércio exterior registrou estabilização das exportações e melhora das importações nos últimos meses analisados. mas desde agosto, as exportações inverteram a tendência com uma queda de 2,2%, chegando a 10% em setembro, disparando o alarme das análises sobre as possíveis repercussões baixistas sobre o yuan. E pensar que
le exportações eles haviam subido 1% em maio, após 12 meses de tendência de queda, graças ao melhor desempenho dos bens comuns em comparação aos bens manufaturados. As exportações se beneficiaram em parte de um forte efeito de base favorável, mas os dados dessazonalizados ainda assim revelam uma estabilização das exportações entre março e maio.
Os volumes de exportação aumentaram 6,9% em abril, em linha com a dinâmica dos pedidos externos, que continuam melhorando marginalmente em relação ao primeiro trimestre. Mas desde agosto e sobretudo desde setembro, a música mudou para as exportações chinesas. Importações registaram ainda uma quebra tendencial de 6,4% em maio, mas uma clara melhoria face ao mínimo de 13,5% de março, e o volume de matérias-primas energéticas e alimentares mantém uma tendência positiva.
Durante o mesmo período
l'inflazione caiu para 2%, após ter ficado estável em 2,3% nos três meses anteriores, devido à queda nos preços dos alimentos, principalmente frutas e verduras, e utilidades domésticas. Os preços no setor de carnes continuam crescendo a taxas elevadas (20,8%) e a tendência pode se manter pelo menos até o outono. A inflação dos preços ao produtor ainda é negativa (-2,6%), mas aumentou acentuadamente em relação aos mínimos de dezembro (-5,9%), impulsionada pela recuperação dos preços das matérias-primas.
O aumento dos preços de alguns serviços (veja a esse respeito remédios, educação e aluguéis) e o efeito de base desfavorável no setor de combustíveis sustenta a previsão dos analistas de um aumento moderado da inflação nos próximos meses.
Após a aceleração marginal da segunda metade de 2015 e a recuperação nos primeiros meses deste ano, o estoque de crédito bancário estabilizou nas taxas de crescimento de dezembro (14,4% em maio).
As autoridades chinesas parecem estar orientadas para recalibrar o crescimento do crédito como emergiu de uma entrevista no “Diário do Povo” no início de maio e de
Bloomberg News, que expressa a necessidade de o país enfrentar o problema da
créditos problemáticos e dell '
nível excessivo de dívida corporativa. A recuperação do crédito ainda não tem suportado a dinâmica dos investimentos das empresas privadas e parece ter-se concentrado maioritariamente no crédito de médio-longo prazo às famílias, vide a este respeito a rubrica crédito à habitação. No entanto, a recuperação dos investimentos no setor imobiliário parece ser transitória, dados os níveis de estoque não vendido.
Os analistas continuam acreditando que nos próximos dois anos o aumento do crédito malparado vai limitar a dinâmica do crédito apesar do apoio da política monetária, cujo espaço de manobra parece limitado em todo caso. A desaceleração dos investimentos vai continuar ao longo de 2016, acabando por impactar mercado de trabalho e por último em consumo. Os investimentos em infraestrutura, aliás, dificilmente conseguirão sustentar o ritmo de 2015 se não levarem a um colapso mais abrupto no médio prazo. São, portanto, mantidos previsões de crescimento inalteradas em 6,3% em 2016 com uma desaceleração marginal para 6,1% em 2017, enquanto os riscos no cenário de curto prazo são positivos, mas permanecem negativos no médio prazo.
