A SACE é a empresa que assegura as operações estrangeiras das nossas empresas. O seu capital está nas mãos do Ministério da Economia e Finanças, e os seus compromissos de seguro são integralmente garantidos pelo Estado. É, portanto, uma empresa pública de pleno direito. E, no entanto, quem entra no belo edifício da Piazza Poli em Roma, a dois passos da Fontana di Trevi, se pensa estar diante de um covil de burocratas, está muito enganado. Alessandro Castellano, CEO da SACE, é um gestor moderno, com ideias muito claras sobre o futuro do grupo. Desde 2004, quando a SACE se transformou em uma sociedade anônima, ela a virou do avesso, transformando-a de um velho vagão em uma seguradora moderna, capaz de sustentar a competitividade de nossas empresas nos mercados internacionais. “Para empresas como a nossa – conta Castellano – o mundo mudou muito: se nos anos 80 nosso negócio era 90% concentrado no risco soberano e apenas 10% no risco comercial, hoje esse percentual se inverteu”. Acima de tudo, o que transparece na entrevista com o Dr. Castellano é uma visão moderna de apoio à internacionalização. Não faz sentido segurar projetos precários em países de risco só porque envolve a venda de produtos produzidos na Itália. É necessário apoiar o "made by Italy" (se as mercadorias são produzidas na Itália ou no exterior é de importância secundária), desde que os projetos de exportação e investimento tenham sustentabilidade econômica e ofereçam retorno em termos de competitividade e receita para nossas empresas .
Doutor Castellano, ao aumentar os riscos, a crise desacelerou os fluxos de comércio exterior?
Houve um aumento significativo tanto no risco de contraparte quanto no risco de liquidez. É por isso que, precisamente do ponto de vista das exportações, será importante que não só a Itália mas também a Europa garantam às empresas um maior acesso ao crédito, tendo em conta que a competitividade das nossas empresas depende de três factores: preço, qualidade do bens e condições de financiamento concedidas ao comprador.
A comparação com os novos mercados emergentes leva a repensar as estratégias de competitividade…
Acabou-se o clichê segundo o qual a alavanca de competitividade das produções dos países emergentes está essencialmente ligada ao preço. Hoje também está cada vez mais ligada à qualidade. Os países emergentes avançados demandam não apenas bens de consumo para atender às necessidades das crescentes classes médias, mas também bens intermediários e de capital. Eles estão investindo pesadamente na inovação tecnológica da produção industrial, em um rápido processo de catch-up dos concorrentes ocidentais, minando sua supremacia histórica. Segundo artigo recente do Financial Times, em setores como mecânica industrial e energia, a China é hoje o principal concorrente da Alemanha, graças, entre outras coisas, à tecnologia inovadora importada da Alemanha. Mais uma razão para as nossas empresas se munirem de todos os instrumentos financeiros adequados à maximização da competitividade da sua oferta, onde se erodem gradualmente as vantagens marginais decorrentes da sua histórica superioridade qualitativa.
Como uma empresa ou um investidor pode se virar em um mundo onde o vírus da crise infecta todos os dias um país ou setor econômico diferente?
Uma empresa deve diversificar sua produção, fornecedores e compradores. A Mattel produz a famosa Barbie em mais de 10 países diferentes: o cabelo vem de um lado, as pernas de outro e assim por diante. Então ele vende para todo o mundo. Desta forma, se ocorrer uma crise em uma área geográfica, ela não será muito afetada, pois continuará produzindo e vendendo em outro lugar. É isso que as empresas italianas devem fazer: evite colocar todos os ovos na mesma cesta. E eles devem aprender a avaliar melhor os riscos. Diante de cenários em constante mudança, os diretores executivos de nossas empresas devem fazer previsões macroeconômicas e avaliar cuidadosamente todos os riscos globais.
Como estão mudando as necessidades de cobertura financeira das empresas italianas que decidem ir para o exterior?
Na verdade, o mercado financeiro mudou e as empresas italianas estão se adaptando. O nosso é um país onde prevalece a dívida bancária. Basta olhar para o mundo do private equity: é predominantemente britânico e americano, na Itália temos dificuldade em levantar capital para investir nos mercados internacionais. Há pouco recurso a obrigações. E em um mundo financeiro em rápida mudança, isso pode ser um problema. Basileia III acarretará essencialmente dois problemas com os requisitos de capital que impõe aos bancos: será necessário recorrer a aumentos de capital, que no entanto são muito onerosos e diluidores para os accionistas, ou será necessário alterar a forma de fazer banca, porque os empréstimos diretos serão penalizados (e, portanto, significam menor rentabilidade) e aumentarão o custo da liquidez. É por isso que vejo um 2011-2012 com fortes problemas de liquidez, especialmente nos empréstimos de médio-longo prazo. Além disso, a cobertura dos riscos de investimento é cada vez mais importante porque a atenção de quem quer exportar deve estar voltada para países cada vez mais distantes, não só do ponto de vista geográfico, mas também do ponto de vista cultural. Vender bens de consumo nos Estados Unidos ou no Paquistão é diferente. É necessário liquidar a cobertura do risco de crédito nas exportações e IED com operações que garantam a cobertura financeira das operações.
Uma pergunta sobre seu papel no apoio ao investimento estrangeiro direto. Na Itália há uma forte pressão contra as empresas que querem levar a produção para o exterior. Você não acha que, num momento como esse, é melhor produzir e dar trabalho na Itália para sustentar o sistema do país?
Este debate é puramente ideológico. O problema não é onde ele é produzido, mas é tornar o sistema do país competitivo. Temos que abrir. Não gostaria que as crises que estouram em muitos países, a começar pelo Egito, convencessem as empresas italianas a voltar para casa: isso seria um erro. Ao contrário, acredito que as crises abrem grandes oportunidades: precisamos aproveitá-las, obviamente gerenciando, controlando e mitigando os riscos. Para a Itália, seria necessário um esforço maior para acompanhar as empresas no exterior: por exemplo, a Alemanha implementou uma estratégia de apoio financeiro e está colhendo resultados significativos. Quando você investe em um país estrangeiro, a exportação do país de origem também aumenta lá. É um efeito volante, ensina a Alemanha. O Tesouro dos EUA faz isso em Mirafiori por meio da Chrysler: dinheiro do contribuinte americano, fábrica italiana. O japonês Eximbank do Japão financiou a Sony quando ela abriu uma fábrica na Lombardia. Dinheiro público japonês para empregos italianos. Grande parte do compromisso de Tóquio agora é para operações desse tipo: produção no exterior, não exportação pura.
Os investimentos diretos no exterior e as exportações são, portanto, duas faces da mesma moeda?
Sim, a localização das nossas empresas no estrangeiro é um excelente motor para as exportações italianas. Tomemos como exemplo o eixo China-África. Há uma forte correlação entre algumas dinâmicas das duas economias: a África subsaariana direciona cerca de 10% de suas exportações para a China. E, ao mesmo tempo, os investimentos diretos chineses na África somam cerca de 5 bilhões de dólares, curiosamente equivalentes a 10% de suas exportações. Se tivéssemos investido mais em África certamente teríamos usufruído dos benefícios de um bom posicionamento neste mercado. Por exemplo, na agroindústria, que já tem uma presença importante na Itália, uma cadeia de abastecimento que também envolve subsetores como logística, conservas, engarrafamento ou máquinas. Para nós hoje, uma operação que tem 100% de conteúdo italiano, mas que apresenta riscos significativos para o nosso balanço, é uma operação insustentável. A nossa avaliação é de risco e, portanto, se o risco for bom, tudo bem mesmo que o investimento seja no exterior, desde que, obviamente, isso não implique uma realocação total das atividades. Basicamente, para nós vale o critério da sustentabilidade econômica da operação e do risco. Se quisermos falar da Fiat Sérvia, o projeto referente à fábrica de Kragujevac gerará atividades induzidas de € 200 milhões para 60 fornecedores italianos, nos setores de infraestrutura e logística, bem como para o fornecimento de bens e serviços para a operação da plantar.
Crise e globalização desafiam os paradigmas das exportações mundiais. O que significa hoje a exportação italiana? Eu respondo com um exemplo específico: o caso do Blackberry. Na reunião das Agências de Crédito à Exportação do G11 recentemente em Marselha, meu colega canadense explicou que o negócio Blackberry agora vale cerca de € 20 bilhões para o Canadá hoje. Apenas um décimo desse valor, correspondente à parte de P&D, é efetivamente “produzido” no Canadá, enquanto os 90% restantes são produzidos em terceirização por uma rede de empresas que envolve mais de 20 países, da China ao México. Pode-se acusar a EDC (Canadense “SACE”) de não apoiar a produção doméstica. No entanto, se um dispositivo Blackberry fosse fabricado inteiramente no Canadá, custaria vários milhares de dólares, o que significa que poucas unidades seriam vendidas e o Blackberry não seria a empresa de sucesso que é hoje.
As empresas devem entender que definir a exportação segundo um discurso puramente "produtivo" é obsoleto. Tomemos como exemplo o caso da FIAT. É claro que, para vender carros no mercado brasileiro, eles não podem ser exportados da Itália, mas agora devem ser produzidos localmente. A questão então é a competitividade do produto, não onde ele é produzido. Os produtos da Apple são fabricados no México e projetados no Vale do Silício… algumas reflexões sobre o Made in Italy talvez devam ser feitas.
O problema para a Itália e para a Europa é a demora em entender quais serão os ativos competitivos nos próximos 20 anos. Inovação, visão, competitividade, escolaridade, produtividade são alguns exemplos. Nossa intervenção deve ser remodelada em considerações baseadas nas novas cadeias produtivas. Na Itália ainda existe um forte problema de tamanho. Muitas das empresas italianas são pequenas demais para competir plenamente nos mercados internacionais. Este é o verdadeiro problema que nos encontraremos governando.
Fiquei muito surpreso ao ver que seu homólogo americano, o US Exim Bank, atingiu níveis recordes de apoio à indústria americana logo nos piores anos da crise. Como você explica esse fenômeno?
Em março de 2010, o presidente Obama fez uma declaração clara na reunião anual do US Exim Bank, onde anunciou a nova estratégia nacional de apoio às exportações. Obama definiu claramente as metas para os próximos anos, indicando os países asiáticos, em primeiro lugar a China e a Índia, como mercados-chave a focar para atingir o objetivo de duplicar as exportações nacionais nos próximos cinco anos. A prioridade declarada dos EUA é conciliar a dívida e melhorar a balança comercial. O US Exim Bank é capaz de financiamento direto, ou seja, tomar empréstimos diretamente dos mercados substancialmente sem limites, dada a amplitude do mercado de capitais e a classificação triplo A dos Estados Unidos: algo que nós na SACE não podemos contar hoje para as condições de dívidas soberanas europeias, para além do facto de isso ultrapassar o nosso âmbito de atuação. É por isso que devemos aproveitar o novo instrumento do Banco de Exportação, desenvolvido com o acionista Tesouraria e a Cassa Depositi e Prestiti, que hoje nos permite explorar os fundos captados através da poupança postal para apoiar grandes operações de exportação. Estamos realizando a primeira operação, também com o envolvimento do sistema bancário, com o objetivo de tornar nossas empresas mais competitivas.
De tudo o que você nos conta, parece entender que você acredita que a estrutura original da lei de Ossola está ultrapassada. É isso?
Desde 2004 deixamos de ser uma entidade pública e não utilizamos fundos públicos. Temos demonstração de resultados, prêmios, reservas. As nossas atividades nos ramos de crédito e garantias são supervisionadas pelo ISVAP. Somos um Spa que deve seguir critérios de sustentabilidade económica e de mercado. Temos margens baixas face a riscos por vezes elevados e não podemos cometer muitos erros: se assegurarmos operações "erradas", corremos o risco de esgotar rapidamente o nosso capital e, por conseguinte, a nossa capacidade de intervenção. Nesse sentido, a lei de Ossola é obsoleta. Refira-se ainda que o SACE foi, sem o saber, o primeiro TARP do mundo (nota do editor: o TARP, Troubled Asset Relief Program, foi o programa lançado pela Presidência dos Estados Unidos em Outubro de 2008 para comprar títulos tóxicos de instituições financeiras , na tentativa de fortalecê-los após a eclosão da crise). Quando a transformação de órgão público em sociedade anônima ocorreu em 2004, o governo italiano nos deu como capital uma grande quantidade dos chamados empréstimos reestruturados na sede do Clube de Paris e empréstimos inadimplentes, que reestruturamos ao longo anos, obtendo também alguns lucros. . É a mesma coisa que Paulson fez na América.
Como vai a fatoração?
Muito bem, nossa empresa de produtos SACE Fct já deu excelentes resultados em seu primeiro ano de atividade. Estamos quase maravilhados com isso, mas isso mostra que há um interesse muito forte também devido aos problemas persistentes de liquidez do sistema. Embora o factoring não possa tornar-se o core business do nosso Grupo, a SACE Fct tem evidentemente conseguido interceptar uma forte e real procura de empresas com créditos da Administração Pública, o que nos está a permitir expandir o negócio para outros produtos tradicionais de factoring, incluindo o factoring sobre recebíveis estrangeiros.
O que significa a forte exposição da sua carteira à Itália?
Na realidade, o nosso negócio em Itália está essencialmente ligado ao seguro de crédito, factoring e garantias: todas as intervenções de "curto prazo", com uma duração não superior a 12 meses. No exterior, por outro lado, intervimos para cobrir projetos plurianuais, cujos riscos permanecem em nosso portfólio por períodos muito mais longos. O peso de cada mercado emergente em nossa carteira pode ser menor em termos absolutos, mas certamente é maior em termos de risco, justamente pela duração e complexidade das operações que realizamos no exterior. Somos um facilitador de crédito e negócios, não um maximizador de lucros, sempre sem prejuízo da sustentabilidade econômico-financeira das operações. Também se enquadram nesta perspectiva as nossas garantias financeiras para a internacionalização, com as quais garantimos os empréstimos concedidos pelos bancos às nossas empresas que vão para o estrangeiro, de forma a facilitar o seu desembolso.
Como explica a aversão à cobertura do risco de crédito por parte das nossas empresas?
Esta é uma especificidade do mercado italiano, onde a percentagem de cobertura do risco de crédito é metade da do Norte da Europa. Ainda existe uma forma de preconceito cultural de nossas empresas em relação ao seguro de crédito, o que exige um grande esforço educativo tanto de nossa parte quanto da imprensa especializada para que os empresários entendam melhor as vantagens de nossos produtos e não apenas vejam as custos.
É exatamente nisso que o FIRSTonline está trabalhando, dedicando uma seção especial à exportação, entendida no sentido mais geral da palavra, como você descreveu.
Significa que faremos parte do caminho juntos.
