Entre sequestros violentos e lucros súbitos, o recuperação nos mercados europeus, as primeiras vítimas financeiras da guerra na Ucrânia. Bancos (Unicrédito +7,6%) e seguradoras estão funcionando, o setor de serviços públicos se recupera, a Piazza Affari viaja com um aumento bem superior a dois pontos percentuais em torno de 22.700 pontos (na segunda-feira às 12 o índice oscilou em torno de 21 mil). Não menos importante o corrida para comprar BTPs, subindo acentuadamente nos Bunds, com relativa declínio na propagação a 147 pontos.
Uma recuperação violenta, por mais pesada que fosse fuga de capitais para mercados americanos (7,6 bilhões de dólares na última sexta-feira) que provocou tanto a desaceleração do euro em relação ao dólar quanto a queda dos preços, que caíram significativamente em relação às blue chips americanas: cerca de 25% menos em valor, um desequilíbrio que só se viu em 2011, na época da crise grega. Um rebote que tem razões técnicas e políticas mas que marca também uma resposta inicial às preocupações com o futuro da economia europeia, que de repente se viu na linha da frente da trincheira da crise ucraniana, ainda antes de decretar a emergência da Covid. Mas agora? É hora de voltar aos mercados europeus? Ou o Velho Continente está destinado a deslizar, ao contrário da América do Norte, para o túnel da recessão sob a ameaça de energia cara? Vamos tentar encontrar uma resposta.
O mercado de ações se recupera, mas a Europa paga pelo risco de estagflação
- É sintomático que oo aumento das bolsas europeias, Piazza Affari na liderança, coincidiu com os rumores sobre um plano da UE para oemissão de Eurobonds destina-se a financiar as despesas de defesa e energia dos países da Zona Euro. O projeto, que será discutido na próxima cúpula de Versalhes, será um passo concreto para o lançamento de uma coordenação de investimentos em defesa e energia, com objetivo explícito de autossuficiência em microchips e no setor de alimentos. Em suma, a confirmação de um “momento Hamilton” da UE que em uma semana quebrou tabus que pareciam indestrutíveis, a começar pelos Eurobonds.
- A desvantagem é oimpacto na inflação da política expansiva que o BCE terá de alguma forma de promover com relutância. É devido à emergência energética que afeta de forma muito diferente os dois lados do Atlântico. Não surpreendentemente, os Estados Unidos estão pressionando por um bloqueio imediato às importações de petróleo da Rússia, que representa 7% do mercado norte-americano. Uma quantia modesta que Washington poderia compensar ou ainda mais com um acordo com a venezuela com quem, surpreendentemente, retomou contactos no passado fim-de-semana com o objetivo de fazer baixar o preço da gasolina nos EUA, condição necessária para aspirar à conquista do le eleições intermediárias. Ainda mais forte é a diferença com a UE em gás natural, que abunda na América do Norte enquanto representa o calcanhar de Aquiles da UE, Alemanha e Itália na liderança: desde o início da crise com a Rússia, o preço aumentou 33 vezes em comparação com as tabelas de preços dos EUA.
- A ameaça russa de um preço do petróleo destinada a subir até 300 dólares em caso de paralisação das importações, isso assusta muito mais a economia européia do que a americana. A Alemanha, que também bloqueou o gasoduto Nord Stream, foi a primeira a enviar armas para Kiev e votou pela duplicação dos gastos militares, desacelerou o embargo total do petróleo que colocaria a Europa em sérias dificuldades. Moscou fornece 40% do gás da Europa e é o maior exportador de petróleo. Mas o impacto da crise atinge também outras matérias-primas: a London Metal Exchange (Lme) suspendeu a preços do níquel, atualmente parada em 48.078 dólares por tonelada (+66,25%). O metal usado na produção de aço inoxidável e para baterias de carros elétricos chegou a subir 111% na sessão asiática, chegando a exceder $ 100 a tonelada.
- Mesmo sem o embargo energético russo, muitos estão convencidos de que a Europa não pode escapar da recessão. deefeito de estagflação, ou seja, a combinação de falta de crescimento econômico e aumento simultâneo de preços, que nos remete à memória dos anos XNUMX, após a guerra do Yom Kippur e a explosão do preço do petróleo. Mesmo assim, o mundo enfrentou um aumento da inflação relacionada aos custos ou “ruim” para ser distinguida da inflação “boa”, causada pelo excesso de demanda. Nesse caso, diz-se, "o remédio para os preços altos é o aumento dos preços" para conter a demanda. Inversamente, a injecção de liquidez face a uma oferta inelástica traduz-se apenas em aumentos em detrimento dos consumidores. “Não prevejo um boom de consumo na presença de uma guerra”, acrescenta Luca Paolini, da Pictet.
- A Europa certamente acabará em recessão? Nem todo mundo é tão pessimista. A Oxford Economics prevê que o aumento das matérias-primas trave o crescimento já previsto em 3,2%, mas apenas em um ponto percentual. A recuperação, como demonstram os dados de janeiro da Alemanha, continua sólida e a recuperação dos investimentos permitirá manter um ritmo sustentado. favorecer um otimismo modesto é a consideração de que o petróleo hoje tem um papel muito menos importante do que em 1973. Não só isso. No entanto, os bancos centrais têm armas suficientes para combater a recessão. Desde que nenhum movimento errado seja feito.
- Em geral, pode-se prever que o efeito da guerra ucraniana será, em média, um ponto percentual do crescimento mundial. O maior peso recairá sobre os ombros da Europa, os produtores da América Latina e da África colherão alguns benefícios. A recessão na Europa, portanto, é possível, mas não garantido. Principalmente se os investimentos em defesa aumentarem. Infelizmente, por causa de Putin, o convite é "tire as flores de suas armas".
