O caso da Somália. Hoje são três Somálias e todas crescem em ritmo acelerado e gozam de boa saúde econômica graças aos investimentos chineses e árabes. De 1991 a 2012, no entanto, grande parte da área hoje coberta pelas três Somálias foi devastada pela guerra civil e pelo islamismo radical. As estruturas estatais ruíram e o banco central foi bombardeado e deixou de funcionar. Durante mais de duas décadas, os antigos xelins somalis, emitidos por um banco que já não existia e garantidos por um Estado que já não existia, continuaram a ser utilizados para transacções comerciais.
As cédulas, cada vez mais gastas, eram em quantidade finita e, como a economia de guerra florescia à sua maneira, o xelim fantasma continuava se valorizando em relação ao dólar. Diante da forte demanda por dinheiro, alguns falsificadores pensaram em emitir mais xelins, perfeitamente reconhecíveis como falsificações. Esses xelins falsos foram aceitos pelo público e trocados em pé de igualdade com os reais. Então, em ondas, chegaram mais falsificações. Estes também foram aceitos, mas com desconto.
Moral. Uma boa moeda não tem necessariamente de ser emitida por um Estado (a história está repleta de moedas cunhadas por particulares), mas para ser aceite deve existir em quantidades tais que não crie demasiada inflação, por um lado, e não sufocar o crescimento, as trocas e os devedores de outro.
Azul cobalto. Kobalt é alemão para goblin. Nas minas de ouro imperiais, quando os garimpeiros da Idade Média encontraram o cobalto básico em vez do cobiçado ouro, dizia-se que foram os maus goblins que substituíram um pelo outro. No entanto, passam-se alguns séculos e acontece que o ouro é relegado para um nicho confortável mas modesto, enquanto o cobalto, amplamente utilizado em conjunto com o lítio e o manganês em baterias, parece ser o metal do futuro mas também do presente, dado que a sua preço desde o início de 2017 já dobrou).
Moral. Nada é para sempre. Muitas coisas que parecem intrinsecamente valiosas são, na verdade, determinadas histórica e culturalmente. Como consolo para os entusiastas do ouro, pode-se dizer que as moedas de cobalto seriam igualmente belas e luminosas, mas também seriam radioativas, cancerígenas e tóxicas.
Passado e futuro. Fazer uma cara cética e de nojo só de ouvir sobre bitcoin nos dá uma forte aura de seriedade, maturidade e severidade. É gravidade. Por outro lado, assumir uma expressão excitada e fascinada dá-nos uma aura de modernidade e faz-nos parecer estar a par dos novos tempos a uma velocidade que ainda nos custa compreender, mas pelo menos há quem o tente.
Moral. Bitcoin veio à terra para separar pais de filhos, os sérios dos brilhantes, os cínicos dos medrosos. Está aqui para confundir os homens e gerar neles fortes paixões. É por isso que o CME e o CBOE lançarão futuros e opções a partir de domingo à noite, às 17h, horário de Chicago. Eles precisam de comprados e vendidos, futuristas e tradicionalistas, visionários e céticos, e os encontrarão em abundância, ambos. E é por isso que a análise mais objetiva, clara e concisa sobre os méritos e limites das criptomoedas que já lemos até agora está publicada no site do Cme Group em dois episódios. Eles precisam apelar tanto para os apoiadores quanto para os detratores, e se dão bem com ambos. Que os jogos comecem.
inflacionário ou deflacionário. A oferta monetária global é de cerca de setenta trilhões de dólares. O ouro acrescenta mais dois. As criptomoedas, todas as mil que circulam, estão perto de meio trilhão. A quantia ainda é pequena, mas aquele meio trilhão, do nada, pode parecer inflacionário. Mas cuidado, os bitcoins não são doados e jogados do helicóptero, mas comprados e vendidos. O efeito é, portanto, o mesmo que um aumento no mercado de ações e com as bolsas globais passando de 34 trilhões em 2008 para mais de 80 hoje, o conjunto de criptomoedas equivale a um aumento de ações (do qual ninguém particularmente reclamaria ) de 0.4 por centena.
No entanto, se os bitcoins ampliarem sua área de aceitação e se tornarem hipoteticamente a moeda mais usada, seu efeito seria poderosamente deflacionário. Por construção, os bitcoins tendem a ser finitos em número. Ou seja, serão 21 milhões em 2140. Se a quantidade de uma moeda for fixa, o crescimento do PIB deve ser acompanhado de uma queda nos preços. Uma condição monetária tão feroz nem existia nos tempos dourados. De fato, as minas extraíam entre um e dois por cento da quantidade já em circulação todos os anos e isso geralmente era suficiente para acomodar o crescimento do PIB sem causar aumento ou queda de preços.
Devido a essa característica, o bitcoin jamais será utilizado para contrair dívidas. Em troca, continuará a ser amado por aqueles que desejam uma reserva de valor não sujeita aos caprichos de um criador de dinheiro soberano. A moeda fiduciária de hoje, com sua lenta depreciação de um a dois por cento ao ano, é amada pelos devedores sem sobrecarregar os credores de forma confiscatória. A função social positiva do bitcoin (e do ouro) é, de qualquer forma, oferecer uma alternativa à moeda dos estados, moderando seu desejo de abusar da senhoriagem imprimindo muito dinheiro para comprar consenso. Uma alternativa privada ao monopólio estatal do dinheiro é uma forma de biodiversidade que pode ser interessante preservar.
moeda criminosa. O que as máfias usavam antes das criptomoedas? As notas de 500 euros e, antes disso, as de 500 e 1000 marcos, mais comuns no Kosovo do que na Alemanha. Todos sabiam disso e o Bundesbank foi o primeiro a sempre se opor veementemente à adoção de denominações menores. E o que os bancos centrais estão estudando hoje para abolir o caixa no dia em que, na próxima recessão, tentarão aplicar taxas negativas de 4% a 5% sobre os depósitos? Eles estudam o blockchain.
Impacto ambiental. É verdade, o processo de validação da transação bitcoin é o mais seguro que existe, mas consome uma quantidade enorme de energia, igual à consumida por toda a Dinamarca, e aquece o planeta. Da forma como o mecanismo bitcoin é projetado, no entanto, a energia necessária não aumentará além dos níveis atuais no caso de um aumento nas transações e diminuirá gradualmente. Tenha cuidado para não ser um ambientalista unidirecional. O cobalto para os carros elétricos que tanto aquecem nossos corações exigirá a abertura de muitas novas minas no coração da floresta tropical do Congo e desestabilizará ainda mais um país que, justamente por sua riqueza, foi assolado por conflitos civis de todos os tipos por décadas que causaram milhões de vítimas e refugiados e danos ambientais muito mais significativos do que os causados pelo bitcoin.
Os riscos. A maior ameaça às criptomoedas vem de dentro. O primeiro problema é a governança. Já estamos vendo como a elegante simplicidade do bitcoin começa a ser mexida com a emissão de séries especiais paralelas que fragmentam e confundem o mercado e facilitam o abuso dos intermediários. Depois, há a proliferação indiscriminada de novas moedas. É claro que a seleção natural permitirá que apenas uma fração sobreviva, mas muitos investidores serão vítimas de iniciativas improvisadas ou fraudulentas. Mais cedo ou mais tarde, por outro lado, alguém pensará em criar mais criptomoedas criando derivativos de volatilidade, ETFs alavancados de derivativos de volatilidade e outros bons instrumentos com alto risco de implosão ou explosão. Os incidentes podem envolver câmaras de compensação e, portanto, potencialmente, qualquer pessoa que negocie com derivativos de qualquer tipo.
Os reguladores, que atualmente observam os acontecimentos com atitude de cientista (o mesmo espírito com que observaram a proliferação de novas tecnologias financeiras em 2007), poderiam a certa altura reagir e inserir paus de todo tipo na maquinaria. O fiscal, ainda adormecido e tecnologicamente em apuros nesta fase, poderia acordar e exigir sua parte. Teoricamente, as criptomoedas poderiam simplesmente ser conduzidas para o submundo. Claro, quanto mais você espera para regulá-los, mais embaraçoso, difícil e arriscado se torna intervir em um mercado cada vez maior. Mas não vamos esquecer que Roosevelt, em 1934, não hesitou em proibir nada menos que o ouro (que era muito mais importante naquela época do que as criptomoedas são hoje) porque competia com seus dólares desvalorizados.
As criptomoedas (e sobretudo o blockchain como mecanismo de validação de contratos de qualquer tipo) têm esse potencial tecnológico para garantir sua sobrevivência e desenvolvimento nas próximas décadas. No entanto, isso não exclui (e de fato o torna mais provável) acidentes quase fatais seguidos de renascimentos e novos acidentes. Das empresas de tecnologia da década de XNUMX, muito poucas ainda existem.
O resto. Os mercados estão no lugar. Em alguns dias, saberemos se a nova taxa de imposto corporativo dos EUA entrará em vigor em 2018 ou 2019. No grande esquema das coisas, nada muda, mas para o primeiro trimestre do próximo ano, isso faz a diferença entre um início marcadamente inferior e um aumento moderado.
