Bitcoin e a crescente inflação das criptomoedas

A quantidade fixa de bitcoin é uma das principais características da criptomoeda, mas não implica uma quantidade fixa de dinheiro. As empresas exigem dinheiro para expandir a produção durante os booms econômicos e reduzir o custo de capital durante uma recessão. O banco central regula a oferta monetária para evitar pressões inflacionárias. O Bitcoin visa minar o dinheiro fiduciário tradicional, mas ao mesmo tempo compete com mais de 4000 criptomoedas das quais pelo menos 1385 outras criptomoedas estão facilmente disponíveis e difundidas online, todas lutando para ganhar reputação e atingir a massa crítica necessária para sobreviver (https: / /coinmarketcap.com/all/views/all/).

Como a oferta de bitcoin não se expande indefinidamente, os aumentos na demanda por dinheiro não atendidos pelos bancos centrais levarão os usuários a substituir o bitcoin por outras criptomoedas, assim como a escassez de carvão em 1800 levou as economias desenvolvidas da época a mudar para o petróleo. De acordo com o modelo de recursos não renováveis ​​de Hotelling (1931), a substituição de criptomoeda ocorrerá bem antes do último bitcoin ser minerado. A expansão monetária, portanto, não ocorre com maiores quantidades de dinheiro, mas com um maior número de criptomoedas utilizadas, cada uma com um valor fixo. Isso intensificará a concorrência (talvez empurrando os padrões para baixo) e as criptomoedas com baixa reputação entrarão em colapso.

Na luta pela sobrevivência, a moeda fiduciária tradicional tem o apoio do banco central, que muitas vezes é o regulador, supervisor e, finalmente, o governo. Com as 1385 principais criptomoedas capitalizando cerca de US$ 726 bilhões (https://coinmarketcap.com/), um pouco menos do que a oferta de dólares antes da crise do subprime, as criptomoedas logo serão regulamentadas. O Bitcoin representa quase 35% do total, uma parcela dominante, mas não a maioria. Ao usar criptomoedas como moedas paralelas à moeda oficial, os bancos centrais perdem o controle da base monetária. Com isso, países em extrema dificuldade como a Venezuela poderiam ganhar reputação, mas muitos outros como Tailândia, China, Taiwan, Índia, Alemanha, Bolívia, Rússia já tomaram medidas para limitar ou proibir o uso de bitcoins e a lista cresce a cada dia . Um regulamento introduzirá rastreabilidade, controles de capital e tributação eliminando muitas vantagens sobre as moedas tradicionais.

Além disso, a oferta fixa de moeda ainda está longe de ser alcançada. O gráfico abaixo mostra que muito mais bitcoins foram introduzidos do que dólares nos últimos anos. A comparação é com o dinheiro em circulação, a medida mais próxima do bitcoin. De 2009 a 2014, o bitcoin foi amplamente expansionista, apenas recentemente alcançando a taxa de crescimento do dólar. Mas a política do FED está ficando mais rígida, pois o bitcoin continuará a se expandir. A questão é que o dólar pode se adaptar à economia, enquanto a economia deve se adaptar ao bitcoin. Quando ele não puder fazer isso, ele se livrará deles. O maior obstáculo ao uso de criptomoedas como dinheiro, no entanto, vem dos próprios usuários.

O dinheiro é um ativo atraente porque é seguro. Diante de oscilações de 20% no valor, as criptomoedas são voláteis e instáveis ​​como investimentos especulativos. Sem estabilidade, o bitcoin não pode substituir o dinheiro fiduciário. Em conclusão, as vantagens das criptomoedas sobre as moedas tradicionais podem ser muito mais efêmeras do que se acredita e o bitcoin não parece ser a melhor criptomoeda nem em termos de segurança e transparência, nem em termos de anonimato e custos. O mito da oferta monetária fixa desmorona sob o teste do fato: apesar da convergência em direção à assíntota, o bitcoin ainda está se expandindo em um ritmo notável e foi acompanhado por uma infinidade de novas criptomoedas que expandem a oferta monetária geral. Finalmente… temos certeza de que o regime deflacionário do bitcoin é melhor do que o regime inflacionário do dólar?

A deflação, o espectro dos bancos centrais quando as taxas de juros estavam próximas de zero, leva os consumidores a adiar as compras, as empresas a adiar os investimentos, o emprego a cair e, portanto, a economia a crescer menos. Lidar com custos de transação mais baixos é bom… desde que ainda haja capacidade e disposição para gastar. Além da bolha, permanecem fortes dúvidas sobre o futuro do bitcoin e, em parte, do blockchain.

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