O BCE está pronto para lançar medidas não convencionais. O conselho não descarta uma maior flexibilização da política monetária e é "unânime" em também considerar o uso de ferramentas não convencionais para combater os riscos associados a um período muito longo de taxas de inflação muito baixas. O presidente Mario Draghi disse isso na coletiva de imprensa de hoje, afirmando que a Eurotower está pronta para "agir prontamente". A maior flexibilização da política monetária também pode passar pela flexibilização quantitativa, ou seja, pela compra de títulos financeiros. O Conselho do BCE discutiu isso na reunião, bem como discutiu um novo corte nas taxas de juros, uma redução na taxa de depósito overnight dos bancos e a extensão do desembolso de volume ilimitado para leilões de financiamento. “A discussão foi muito ampla e rica”, disse Draghi, especificando que as medidas convencionais não estão esgotadas. O conselho de hoje deixou as taxas inalteradas em 0,25%, a mínima histórica, e também decidiu deixar a taxa marginal inalterada em 0,75% e a dos depósitos em zero.
Draghi também destacou que nossa estrutura institucional é diferente dos EUA onde o efeito do Qe é imediato e direto sobre o crédito porque a maior parte do crédito flui para a economia real através do mercado de capitais. Ao contrário, na Europa o crédito passa pelos bancos e também devemos levar isso em consideração ao avaliar os efeitos do Qe. Um mercado bancário eficiente é mais importante na Europa do que nos EUA, explicou Draghi, e por isso a revisão da qualidade dos ativos dos bancos europeus é crucial para restaurar a confiança. “A zona do euro não pode retornar ao crescimento real sem um setor bancário saudável”, disse Draghi.
No entanto, existem várias opções de como fazer o Qe. "Existem obviamente várias preferências sobre qual tipo de flexibilização quantitativa é mais eficaz. Continuaremos trabalhando nisso nas próximas semanas", disse Draghi quando questionado sobre quais ações financeiras ele poderia comprar. Draghi focou na possibilidade de compra de dívidas privadas, que em um sistema centrado em bancos como a zona do euro pertencem a instituições de crédito. Precisamos, disse, relançar os ABS, títulos lastreados em ativos como hipotecas e empréstimos, mercado congelado após a crise de 2007 e que exige revisão da legislação, que neste momento não distingue entre ABS simples, os mais confiáveis e produtos altamente estruturados. A este respeito, disse Draghi, “o BCE vai apresentar um documento em conjunto com o Banco de Inglaterra nas próximas reuniões do Fundo Monetário Internacional”.
Na frente de preços, o BCE não vê "aumento de riscos" que pode levar à deflação. De acordo com a Eurotower, a atual baixa inflação deve-se em grande parte a fatores externos, sendo 70% atribuíveis aos preços da energia e dos alimentos, prevendo-se uma recuperação em abril da inflação em base harmonizada, depois de 0,5% em março, tendo em conta os preços volatilidade durante o período da Páscoa. A inflação deverá manter-se “baixa” ao longo do ano, antes de voltar a subir para níveis mais próximos de 2% no próximo ano. A Eurotower confirma assim a previsão de um “período prolongado de inflação baixa” seguido de uma normalização.
No entanto, Draghi acrescentou que "é bastante óbvio que o Conselho do BCE está a analisar este período de baixa inflação: quanto mais tempo durar, mais riscos existem para as expectativas de inflação a médio e longo prazo". Uma situação, a da Europa, que Draghi reiterou é diferente do desconfinamento vivido pelo Japão e sobre a qual “não há riscos neste momento”, mas “isto não significa que o conselho deva ficar indiferente”. Isso porque, explicou, "você pode pensar que tem inflação zero quando na verdade já está em deflação".
Para Draghi, portanto, é necessário agir com antecedência. "Meu grande medo para a economia da zona do euro é um período prolongado de estagnação mais longo do que prevemos em nosso cenário de referência", disse Draghi, observando que o desemprego continua muito alto. “Já hoje – explicou Draghi – a situação de estagnação na Zona Euro é grave e os níveis de desemprego, ainda que em processo de estabilização, são muito elevados e quanto mais tempo se mantiverem nestes níveis mais começarão a tornar-se estruturais e, portanto, , muito mais difícil de derrubar por meio de medidas políticas convencionais”. Segundo Draghi, as reformas estruturais são muito importantes contra o estouro".
O BCE notou que “a recuperação na zona euro continua a um ritmo moderado, como se pode constatar pelos dados disponíveis” e que “os riscos geopolíticos têm potencial para afetar negativamente” a economia da zona euro. No final da conferência de imprensa, Draghi também respondeu ao FMI que ontem exortou o BCE a tomar novas medidas: é “muito generoso” com os seus conselhos, comentou o presidente do BCE.
Spread e Bolsa reagiram bem às palavras por Draghi: o Ftse Mib acelerou para cima, +1,33%, e o spread caiu para 167 pontos e a taxa do Tesouro de 3,26 anos caiu para XNUMX%.
