Todos concordam com a urgência de relançar os investimentos públicos e privados para dar novo fôlego à demanda interna e finalmente tirar a economia italiana do pântano letal da recessão e da deflação e muitos olham para a Cassa depositi e prestiti (CdP), que em seu nuovo corso tornou-se líder de investidores de médio e longo prazo na Itália, como uma das alavancas mais sensíveis para a recuperação. Mas a alta direcção da CdP, que é uma sociedade anónima 80% controlada pelo Tesouro e 20% por fundações bancárias, já esclareceu na prática que a Cassa não é uma reemissão de IRI (a Cdp investe no capital das empresas mas não as gere) nem, muito menos, da Gepi (a Cdp investe apenas em empresas saudáveis com rentabilidade e perspetivas de crescimento mas resgates não fazem parte das suas funções). Dito tudo isso, o CDP pode ajudar a Itália pressionando o pedal do investimento? E no que diz respeito às grandes redes infraestruturais, que representam o seu core business aliado ao suporte da economia, o que pensa a Cassa fazer? Foi o que o FIRSTonline perguntou ao presidente do CDP, Franco Bassanini.
FIRSTonline – Presidente, o país precisa de novos investimentos como o pão para relançar, a par do consumo, a procura interna: pode o CDP fazer algo mais do que já faz?
BASSANINI – Vamos fazer uma premissa. Diante da maldita encruzilhada da recessão e da deflação, o governo Renzi-Padoan mostra que tem plena consciência de que o crescimento não vem depois da consolidação das finanças públicas, mas é sua condição; e que os investimentos para restaurar a competitividade da economia italiana (das infraestruturas à pesquisa, das novas tecnologias ao capital humano) são, junto com o consumo e as exportações, o coração da recuperação.
FIRSTonline – Não é uma novidade recente, mas o problema deste governo é passar dos anúncios para as escrituras e sobre investimentos que não vimos muito até agora: vale a pena?
BASSANINI – Não esqueçamos que a escassez de recursos públicos atrasa até os melhores projetos e que um aumento da inflação rumo às metas do BCE seria suficiente para restaurar o PIB nominal e criar espaço financeiro para investimentos. Mas não quero fugir do cerne da questão e dos efeitos na ação do CDP. Aguardamos ansiosamente o texto do chamado decreto Unlock-Italy, mas se as intenções forem aplicadas nas disposições do dispositivo, haverá mais de uma novidade e os efeitos sobre os investimentos não tardarão a chegar. Menciono apenas uma que é a que mais nos preocupa: o projecto de decreto aprovado em Conselho de Ministros prevê algumas regras que, pelo menos em parte, vão equiparar o CDP ao poderosíssimo alemão Kfw.
FIRSTonline – E o que isso significaria para os investimentos da Cdp?
BASSANINI – Um salto quântico, porque permitiria ao CDP melhorar os seus rácios e aumentar o seu poder de fogo, chegando a injetar recursos até 90 mil milhões de euros na economia italiana no triénio com efeitos significativos nos projetos de infraestruturas e no investimentos produtivos de empresas saudáveis.
FIRSTonline – Mas como é que o Estado, que já não tem lágrimas para chorar pelas finanças públicas e que deve respeitar os parâmetros europeus, lhe transfere tão grandes somas?
BASSANINI – Não, não estamos pedindo verba pública, não vamos receber verba de doação; nem remotamente pensamos em ficar isentos de pagar impostos e não distribuir dividendos como é o caso da lei para o alemão Kfw. A novidade que o Sblocca-Italia nos pode dar e que faria o poder de fogo do CDP dar um salto qualitativo em termos de investimentos e empréstimos à economia é outra, nomeadamente uma garantia mais ampla do Estado nas emissões obrigacionistas com que a Cassa cobra recursos e sobre algumas intervenções consideradas de interesse geral. A Cassa poderia, assim, melhorar seus índices de capital e ajustar seus perfis de risco, expandindo significativamente o leque de intervenções em favor da economia real.
FIRSTonline – Presidente, pode detalhar e dar alguns exemplos?
BASSANINI -Poderiam ser mobilizados mais recursos para o financiamento das PME, para a titularização de hipotecas, para mini-obrigações e para o financiamento de infra-estruturas. Mas o CDP, assistido pela garantia do Estado, poderia também apoiar o Fundo Central de Garantia, garantindo que o circuito BCE-TLTRO-bancos tenha efeitos mais certos no crédito às empresas: de facto, os bancos têm hoje mais problemas de risco e absorção do que problemas de liquidez de capital
FIRSTonline – Mas todos sabem que o Cdp está fora do orçamento do Estado e não pesa na dívida pública e nem se enquadra nos parâmetros de Basileia 3 para os bancos: porque assim não pode fazer de imediato o que gostaria de fazer com as inovações de Unlock-Itália?
BASSANINI – Já estamos fazendo muito. O teto para empréstimos a empresas, por exemplo, já ultrapassa 20 bilhões. E, no entanto, se é verdade que a dívida da CDP não está incluída no cálculo da dívida pública e não é formalmente obrigada a cumprir os parâmetros de Basileia 3, também é verdade que a CDP está sujeita a uma supervisão especial do Banco de Itália e sua solidez A situação financeira é constantemente monitorada pelas agências de rating, que têm papel decisivo na colocação dos títulos do CDP nos mercados financeiros.
FIRSTonline – Vamos voltar à infraestrutura. Na Itália, os tempos para a realização das obras são lunares e os custos muito mais altos do que nos países vizinhos: muitos projetos, mas poucos executados. Também em virtude do Sblocca-Italia, a ação do CDP pode se tornar mais efetiva?
BASSANINI – O financiamento de infraestrutura continua sendo um dos nossos principais negócios; mas nas actuais condições das finanças públicas, cada vez menos o podemos fazer financiando as administrações públicas e cada vez mais é necessário fazê-lo através de PPP e financiamento de projectos, recorrendo portanto ao capital privado. Mas os particulares investem, num mundo globalizado, onde existem as melhores condições. É preciso que todo o país e sua classe dominante percebam que todo o arcabouço, regulatório ou não, deve mudar para atrair os investimentos necessários ao fortalecimento e modernização da infraestrutura. Claro que a morfologia do país também pesa, mas pode e deve actuar-se sobre a fragilidade dos projectos infra-estruturais e sobre o excesso de custos impróprios; e a estabilidade e certeza das regras devem ser asseguradas: os investidores têm o direito de que o quadro regulamentar com base no qual avaliaram a sustentabilidade do seu investimento não mude para pior.
FIRSTonline – O horizonte italiano das grandes redes parece destinado a mudar rapidamente: há projetos de privatização-liberalização em andamento para os Fs e Poste, mas, apesar de pertencer a uma empresa privada como a Telecom, é difícil pensar que a rede fixa e os novos as redes de banda larga de geração não são ativos que apelem também ao interesse público e do CDP em particular.
BASSANINI – Ferrovie dello Stato e Poste não estão em pauta para nós, a discussão talvez só possa mudar diante de projetos concretos de privatizações e abertura de mercado, que o Governo está pedindo aos novos dirigentes desses dois grupos. Mas não se esqueça que o CDP usa a poupança das famílias (24 milhões de italianos) e deve fazê-lo com prudência, prudência e rentabilidade. Quanto aos TLCs, o desenvolvimento da ultrabanda larga, essencial para a modernização do país, sempre esteve no nosso radar: não é por acaso que, por meio do Fundo Estratégico, o CDP detém 46% da Metroweb. Acredito que a Metroweb aproveitará os importantes incentivos ao investimento em banda ultralarga nas grandes cidades e distritos industriais agora contemplados pelo decreto Sblocca-Italia para lançar um novo plano de investimentos mais ambicioso. No fim , há anos discutimos com a Telecom Italia a possibilidade de projetos conjuntos para redes de nova geração.
FIRSTonline – Porém, diante da operação da Telefonica na Gvt, que foi e é claramente hostil à Telecom Italia, a Cdp não deu um golpe: por quê?
BASSANINI – Intervimos com empréstimos ou capital de risco quando as condições são favoráveis e quando as empresas interessadas nos pedem: assim como nunca faremos resgates, também nunca faremos aquisições ou intervenções hostis. Além disso, o CDP está interessado em redes infra-estruturais, que em grande parte do país representam um monopólio natural, e não em serviços de telecomunicações que são confiados à livre concorrência no mercado.
FIRSTonline – Isso significa que todas as discussões entre a CdP e a Telecom Italia desapareceram definitivamente?
BASSANINI – Vai depender dos novos proprietários e da direção da Telecom. Estamos sempre à disposição para verificar a viabilidade de nosso apoio a projetos de infraestrutura que modernizem o país e garantam um retorno razoável aos acionistas. Veremos, mas não cabe a nós dar o primeiro passo.
FIRSTonline – Admitiu e não admitiu que estão criadas as condições para uma nova colaboração, mas seria difícil explicar que nas telecomunicações a CdP está presente com investimentos tanto em Telecom como em Metroweb: não acham?
BASSANINI – É verdade. Nas telecomunicações, seria lógico reunir todas as forças e todos os capitais em torno de um projeto comum de desenvolvimento e modernização da rede, que garantisse igualdade de tratamento para todos os operadores (equivalência de saída). Deste ponto de vista, uma fusão entre a rede da Telecom Italia e a da Metroweb seria natural. Como já foi declarado publicamente por nós e pela Telecom Italia, qualquer projeto conjunto deve necessariamente incluir esta solução.
