Segundo um estudo publicado pelo Banco da Itália assinada (e sob sua exclusiva responsabilidade) por Tommaso Orlando e Giacomo Rodano (ambos do Serviço de Estrutura Econômica, Divisão de Economia e Direito), apesar de a pandemia de Covid-19 ter causado um impacto significativo na economia italiana, com queda nas o PIB de 8,9 por cento em 2020, ocorreram menos falências em 2020 do que em 2019 e, de forma mais geral, saídas de mercado. Esta tendência também se confirmou em 2021. Escusado será dizer que o suspensão do processo de falência. No entanto, de acordo com o estudo, o conjunto de também desempenhou um papel importante medidas de apoio às empresas adotadas pelos governos.
O recurso às várias medidas de apoio foi mais intenso nos setores produtivos mais afetados pelo choque económico na sequência do Covid. Poderíamos, portanto, acrescentar que, em retrospecto, surge um outro desfecho inesperado, depois daquele referente ao emprego: não houve recurso maciço a demissões, dados com certeza em números de real emergência social, pelas organizações sindicais. Pelo contrário, talvez com uma conotação existencial excessiva, as cessações das relações de trabalho, após o fim do bloco das despedimentos económicos, dão-se sobretudo através de demissões voluntárias dos trabalhadores mais qualificados e permanentemente incluídos nos processos produtivos. Além disso, a dificuldade de encontrar mão de obra adequada é uma das desvantagens que afetam a recuperação da produção.
O estudo confirma – do lado empresarial – estabilidade substancial do sistema, graças também às intervenções de apoio adotadas durante a crise. O principal resultado da análise é que o número de falências e saídas de mercado foi menor em 2020 do que em 2019, em 33 e 27 por cento, respectivamente. Estas quebras são particularmente acentuadas entre março e junho, período em que vigorou a moratória dos pedidos de falência. No entanto, como evidência de um impacto geral significativo das intervenções públicas para contrastar os efeitos da pandemia, também em 2021 – especifica a Nota – o nível de falências manteve-se abaixo do de 2019.
Em 2020, de fato, o número de empresas falidas foi significativamente menor do que nos anos anteriores; de fato, pouco menos de 7.400 empresas iniciaram processos de liquidação de falências, em comparação com quase 11.000 em 2019 (uma queda de cerca de um terço). Além das declarações de falência, também a tendência dos pedidos de falência diminuiu cerca de um quarto em 2020 face a 2019. As empresas que saíram do mercado, também em 2020, diminuíram face a 2019 cerca de 27 por cento: de 70.000 para 50.000. Analisando a dinâmica mensal das falências declaradas, pedidos de falência e saídas de mercado ocorridas desde o primeiro trimestre de 2020, verifica-se que a maior parte da queda se concentra no segundo trimestre do ano, correspondente aos primeiros meses de a pandemia.
È a moratória nos pedidos de falência, que se manteve em vigor até ao final de junho de 2020, o que explica em parte a redução significativa, neste período, dos pedidos e das falências. Nos meses seguintes ao primeiro lockdown, o número de falências e saídas, embora tenha aumentado significativamente, manteve-se geralmente abaixo dos níveis de 2019. É possível - segundo os autores - que o bloqueio dos pedidos de falência até junho de 2020 tenha contribuído para a queda no Falências também nos dois últimos trimestres de 2020: o pedido – esclarece a Nota – quando dá lugar à declaração de falência, costuma anteceder-lhe cerca de quatro meses. No entanto, de acordo com os autores, é improvável que esse efeito dure mais tempo.
Por um lado, no terceiro trimestre de 2020 já se assiste a uma recuperação parcial dos pedidos de falência, que estão a crescer face ao trimestre homólogo de 2019, no entanto regressando no último trimestre de 2020 a um nível inferior ao referido no ano anterior. Por outro lado, dada a duração limitada dos pedidos de falência, é improvável que a sua suspensão seja um fator significativo para o menor número de pedidos de falência em 2021 em comparação com 2019. Com base nos dados disponíveis, nos três primeiros trimestres de 2021 o os pedidos de falência são cerca de 85 por cento dos observados nos trimestres correspondentes de 2019, os pedidos de falência são iguais a 80 por cento e as saídas do mercado em 75 por cento.
As análises de episódios anteriores de ciclo econômico negativo estimaram a elasticidade instantânea (no mesmo ano) e diferida (nos anos subsequentes) do número de falências às variações do PIB. Isso permitiu desenvolver alguns cenários para a evolução das falências de curto prazo, segundo os quais, na ausência de intervenção do governo, o número de falências em 2020 poderia ter ultrapassado 12.000, quase 4.800 a mais do que o realmente observado. Esta evidência justifica – segundo o estudo – um impacto significativo da medidas públicas de apoio económico às empresas durante a pandemia. Para explorar ainda mais o papel das medidas de apoio, o estudo usa informações no nível da empresa para analisar: (1) se o choque econômico devido à Covid mudou a composição das empresas que faliram e fecharam as portas em comparação com o período anterior ao pandemia; (2) como o uso de medidas de apoio está associado a mudanças nas falências e saídas de mercado.
Não existem alterações significativas ao nível da composição da dimensão, no que se refere ao número de colaboradores. No que diz respeito à localização geográfica, apenas se registaram aumentos limitados do peso das empresas do Norte no número total de falências e saídas. Entre as falências, a proporção de empresas sediadas nas regiões centrais diminuiu ligeiramente; entre as saídas, diminuiu a freqüência de negócios localizados no Sul. Mesmo as diferenças na distribuição entre os setores de atividade produtiva parecem ser limitadas. Por exemplo, há uma diminuição da participação das falências e saídas no setor de comércio, contra um aumento nos demais setores de serviços. No entanto, não se observam alterações significativas – ainda que se perceba o contrário – no peso dos setores associados ao turismo e atividades recreativas, entre os mais afetados pela crise pandémica.
Dada a dimensão da crise, na ausência de intervenção do governo - observa a Nota - a parcela de empresas que faliram ou saíram do mercado teria aumentado na maioria dos setores produtivos, principalmente naqueles mais afetados pelo choque. No entanto, seu número diminuiu. Se a intervenção do governo tivesse sido distribuída igualmente entre os diferentes setores produtivos, as falências e saídas de mercado teriam diminuído menos nos setores mais afetados. Em vez disso, a correlação no nível do setor manufatureiro entre a redução na parcela de falências e saídas do mercado e a intensidade do choque da Covid é quase nula.
Dadas as diferentes intensidades do choque, é plausível acreditar que tal seja consequência não só do impacto positivo das medidas de apoio, mas também do facto do seu efeito ter sido proporcional à intensidade do próprio choque. Quanto às medidas adotadas, a Nota considera que houve uma correlação efetiva entre a intensidade da redução do volume de negócios no primeiro trimestre da pandemia e algumas das principais medidas de apoio, como a moratória do crédito, que permitiu às PME adiar os prazos de pagamento de principal e juros dos diversos tipos de contratos de dívida; a garantia do Estado, total ou parcial consoante o montante, sobre os empréstimos; subvenções não reembolsáveis, concedidas a empresas que registaram uma quebra de receitas superior a um terço.
