A FIRST online decidiu dedicar uma série de artigos aos países emergentes, que muitos consideram em crise, ou em processo de reflexão, ainda que as situações sejam muito diferentes de país para país. Começamos nos últimos dias com o México e Turquia, e continuaremos com dois passeios por semana durante este mês de fevereiro. Esta intervenção é dedicada ao caso mais delicado de todos: oArgentina, a partir de um breve exame de sua história econômica passada, que se teme que se repita em um futuro próximo.
A inadimplência da Argentina em 2001 seguiu um período verdadeiramente dramático que durou todo o ano, em que todos os dias havia notícias negativas, até a fuga apressada do presidente de la Rua, e a declaração no final de dezembro em que o governo interino assumiu nota da impossibilidade de amortizar até 132 mil milhões de dólares, ou seja, a maior parte da dívida pública, maioritariamente detida no estrangeiro.
Depois de vários anos de fechamento total do país aos investimentos estrangeiros e grande parte dos projetos de importação, alguma tímida melhora só começou em 2006-2007. Mas uma crise ainda maior pairava sobre o comércio mundial, cujas consequências ainda sentimos depois de 6 anos. O comércio com o grande país sul-americano foi retomado com cautela. Mas a história das dificuldades da Argentina, como sabemos, não vai acabar tão cedo. A escalada dessas dificuldades, ocorrida no ano passado, não foi tão violenta e dramática como há 13 anos, mas certamente o governo do presidente Cristina Fernández de Kirchner navega em águas muito agitadas.
Perda de reservas, dificuldade de pagamento da dívida externa, falta de investimentos estruturais, restrições cambiais para conter a fuga de capitais do país, desaceleração do crescimento econômico, perda de competitividade das exportações, aumento da inflação, entesouramento em dólares e desconfiança no peso levaram ao forte desvalorização no final do ano, igual a mais de 30% em relação ao ano anterior. A desvalorização da moeda argentina é o pesadelo constante da população de todas as classes, tanto que desde a década de 80 os portenhos se acostumaram a fazer compras pela manhã, temendo que os preços já subam à tarde .
Em 27 de janeiro, a Argentina alterou a restrição que desde o final de 2011 impedia a compra de dólares por pessoas físicas e que ele criou um mercado paralelo onde o dólar e o peso são trocados por um valor muito mais alto (12/13 pesos por dólar contra 8 no câmbio oficial). Nessas duas primeiras semanas, essa intervenção parece ter retardado a queda de peso (ver gráfico inicial), mas não trouxe o peso de volta para menos de 8 dólares. Enquanto isso (como a SACE escreve em seu último atualização de risco país), o país tem diálogo com o Clube de Paris reiniciado – o grupo informal de países credores – por renegociar o pagamento de US$ 6,7 bilhões de dívidas bilateral Argentina (líquido de juros). Segundo o ministro da Economia da Argentina, Kicillof, o diálogo está em fase preliminar. Quase simultaneamente, o governo introduziu novos restrições de compra oulinha n. Nas intenções do executivo, a medida deveria proteger a produção nacional, mas na realidade pode significar uma nova tentativa de controle de saída de capitalvisando evitar uma possível crise no balanço de pagamentos. As reservas internacionais diminuíram 36% durante o ano de 2013, situando-se atualmente em USD 29,5 mil milhões.
Como isso vai acabar? A situação é grave, muito grave, mas não tão desesperadora quanto em 2001. Não estamos tão perto da inadimplência como então, ma nós sabemos que suficiente qualquer cisne negro em todo o mundo para fazê-lo cair uma situação já deteriorada. Também sabemos que, como disse o Luigi einaudi, o protetor é um animal com memória de elefante e pernas de lebre; os investidores internacionais têm essas características particularmente acentuadas, já foram queimados uma vez pela água quente da Argentina e hoje também têm medo da água fria da Argentina.
Então, o que pode ser feito para as exportações italianas e IED na Argentina?
Em primeiro lugar, precisamos colher frutos da experiência de 13 anos atrás. Em fevereiro de 2001, poucos acreditavam no calote argentino que se aproximava: ainda era possível realizar operações eliminando grande parte do risco-país ou dos bancos e empresas argentinos. No entanto, bastou para que uma espiral perversa de fatores negativos se iniciasse e a inadimplência se materializasse em poucos meses. E isso deve nos inspirar um grande cuidado: hoje ainda podemos tomar precauções para defender nossas exportações e proteger nossos investimentos, quem sabe daqui a alguns meses.
Em segundo lugar, precisamos considerar o que é a atitude do SACE para o país, considerada pela OCDE na sétima categoria de risco, a mais elevada. A SACE não concede cobertura para risco soberano, avaliando caso a caso os relativos a riscos bancários e corporativos.
Em conclusão, para o exportações com liquidação no curto prazo, é fundamental perguntar créditos documentários emitidos por um banco argentino de primeira linha e confirmados por um banco italiano, limitando-se em todo o caso às quantidades exportadas e verificando as linhas de crédito residuais à disposição dos bancos do país. Melhorar operar com contrapartes conhecidas e adiar a aquisição de novos clientes para tempos melhores.
Para exportações com liquidação no médio prazo, é recomendável sempre solicitar a liberação das notas promissórias avalizadas pelos principais bancos do país, a ser desmobilizado com operações forfaiting ou descontos sem recurso com transferência de apólice SACE. O compromisso com o desconto ou a emissão da apólice deve ser solicitado antes da celebração do contratoDe quem entrada em vigor está sujeita a estes eventos com cláusulas contratuais específicas. Em ambos os casos é muito difícil conseguir prorrogações de mais de 1 ano, no máximo 2, mesmo para os melhores bancos, e Costi a suportar pelo desconto de instrumentos de crédito são notável.
o investimentos colidem com a impossibilidade de cobertura do risco soberano: melhor então congelar projetos importantes por volumes e valores, se não houver garantias adequadas.
O panorama não é, portanto, alegre, mas, como dissemos, é necessária a máxima cautela.
