O hipotético Sr. Mário Rossi que a 26 de Setembro de 1984, dia da estreia dos fundos da Arca, decidiu destinar uma parte das suas poupanças àquela novidade financeira, pode dizer-se satisfeito: os 10 euros (ou o equivalente em liras) investidos nesse dia, valem hoje 79.524 euros se “estacionados” na Arca BB, mais ou menos o mesmo, 79.216 euros, na Arca RR. Claro, muitas coisas mudaram em trinta anos: as letras do Tesouro da época tinham rendimentos de dois dígitos, o custo de vida galopou, o valor do tijolo parecia destinado a crescer indefinidamente. Mas o resultado dos fundos da Arca, uma das pioneiras do sistema, não deixa de ser respeitável: os 10 euros da época, reavaliados pela inflação, equivalem hoje a apenas 26.875, pouco mais de um terço do que a poupança do Sr. . Assim, no mesmo período, os primeiros 10 euros de rescisão do Sr. Rossi, então um jovem funcionário, cresceram para 32.627 euros, menos da metade de seus recursos.
A conta foi apresentada em Milão durante o “30 e lode”, a convenção-celebração organizada pela Arca pelos primeiros trinta anos de vida de um dos pioneiros do sistema italiano de gestão de ativos. Uma oportunidade para fazer o balanço de uma das poucas indústrias, a da poupança, que parece gozar de boa saúde na paisagem deprimida do país. Mas também aqui, para além da meta extraordinária dos 1.500 mil milhões de euros administrados pelo sistema, surgem muitas rigidezes que, ao longo do tempo, podem condicionar decisivamente o nosso futuro como poupadores, chamados hoje a fazer escolhas exigentes. Aplica-se aos aforradores individuais, chamados hoje a destinar um terço dos seus rendimentos à poupança para não serem reformados pobres amanhã, mas para defenderem uma qualidade de vida à altura dos tempos.
O cálculo é fácil de fazer: com a passagem do salário para o regime contributivo, o rácio entre a pensão e o último salário passou de 0,8 para 0,55. O que significa que hoje o Sr. Rossi Júnior, filho do sortudo poupador dos anos 7, tem que calcular que, tendo um patrimônio financeiro igual ao dobro do salário anual, ele precisa de um retorno anual do patrimônio igual a 5% (XNUMX% em termos reais, líquido da inflação futura) para manter seu padrão de vida inalterado. Um objetivo que implica um certo risco, que pode ser controlado se parte da poupança for direcionada para investimentos de longo prazo em infraestrutura, típicos dos fundos de pensão.
Mas aqui entra em jogo um dos calcanhares de Aquiles do país: apesar da forte propensão a poupar, apresenta deficiências embaraçosas em termos de escolhas de longo prazo. Se olharmos para o peso percentual dos fundos de pensões no PIB, sublinhou o CEO da Arca Sgr Ugo Loser, a Itália está na retaguarda na Europa com uma percentagem bem abaixo dos 10% contra 160 dos Países Baixos. Nos países da OCDE, os mesmos fundos de pensão valem 70% do sistema de fundos mútuos, na Itália não ultrapassa 17%. Não somente. Em países como Austrália ou Canadá, os fundos estão cada vez mais envolvidos em investimentos em infraestrutura, com grandes benefícios para a economia do país e retornos de médio e longo prazo para os investidores. Na Itália, ao contrário, 85% da alocação de ativos acaba em títulos do governo ou liquidez e não em ativos estrangeiros, escolha obrigatória dada a falta de projetos na Itália ou, não menos importante, a dificuldade em acompanhar o novo precisa.
Afinal, muita coisa mudou desde a década de XNUMX. E nem sempre para o melhor. Até poucos anos atrás, de fato, Bel Paese era destino cobiçado de fundos de pensão americanos e do norte da Europa, os principais financiadores de infraestrutura e investimentos de médio prazo. Hoje, porém, não é mais assim, fruto de um estado de profunda crise do private equity. A Itália, é o diagnóstico da Arca, deve seguir sozinha, criando fundos de pensão capazes de gerir investimentos com a mesma competência e os mesmos horizontes de tempo que seus concorrentes. Por isso, a Arca, antes de tudo as sociedades gestoras de activos italianas, decidiu criar uma divisão especializada em investimentos institucionais "por acreditar - sublinha Loser - que esta é uma matéria que requer uma especialização ad hoc" bem como uma maior presença em empresas governança .
Em suma, é justo comemorar os fundos, que nos últimos anos demonstraram transparência e segurança à prova de surpresas desagradáveis. No entanto, é preciso seguir em frente com o mesmo ânimo e a mesma confiança de trinta anos atrás. O que falta não é matéria-prima, é economia. Mas a vontade de usá-lo para financiar o futuro, objetivo que, na verdade, não faz parte da filosofia do governo: o aumento das taxas dos fundos bem como a “liberação” das próprias verbas rescisórias respondem à necessidade , meritório mas efêmero, para aliviar o consumo. Se o rumo não for corrigido, corre-se o risco de hipotecar pesadamente as estratégias de vida de muitos italianos, ainda à espera do fantasma envelope laranja.
