Assumindo que:
a) Estima-se que a riqueza financeira do mundo seja cerca de oito/nove vezes a real e que
b) há quatro/cinco anos, as taxas de juros no mundo estão próximas de zero e em vários casos abaixo de zero
assim como fundos de pensão, fundos de hedge, fundos soberanos, etc. realizar trimestre a trimestre ou ano a ano o mínimo de ganhos de capital necessário para gratificar seus clientes e conquistar novos?
A literatura financeira (mais conformista do que oportunista) tenta explicar o óbvio, ou seja, que o desempenho extravagante dos mercados depende de tempos em tempos das políticas monetárias dos bancos centrais, dos preços das matérias-primas, do estado do real economia , pela falta de reformas, pela trimestral e assim por diante. Mas a literatura financeira tem o cuidado de não se perguntar por que o impacto desses fatores (ou drivers, que é mais sutil) agora dura menos de 24 horas. E por que os mesmos fatores costumam ser usados para explicar aumentos e diminuições.
Tudo culpa da volatilidade, dizem eles. Sim, volatilidade. Que se tornou como o guarda-chuva de Mary Poppins ou o pó mágico de Merlin. Não a consequência de algo, como diria a lógica, mas o fator que determina os outros, como diria a mais pobre literatura financeira.
Às vezes, é verdade, alguém quebra o pacote e chega a "descobrir" que são os algoritmos e as negociações de alta frequência que fazem o mercado hoje. Mas logo esquecemos e voltamos a pensar e escrever como se ainda estivéssemos no mundo das bolsas de valores com os gritos, em que os fundamentos da economia e das empresas cotadas individualmente movimentavam o capital financeiro. Uma supervisão atrás da qual estão, é claro, as indústrias de finanças, consultoria e classificação, reguladores, jornais, etc., ou seja, dezenas de milhares de empregos, carreiras, salários generosos, opções de ações . Assim, a volatilidade tornou-se a folha de figueira e a linha do Piave das corporações que não podem imaginar seu próprio futuro senão como uma extensão do existente.
Mas como um outro futuro é sempre possível, penso que seria melhor tirar as consequências das mudanças "estruturais" induzidas pela globalização, por um lado, e pela tecnologia da informação, por outro. Os reguladores podem fazer muito a esse respeito. Por exemplo, eles poderiam fechar os mercados de ações para comerciantes não profissionais. Talvez acentuando e tornando mais eficaz a supervisão em mercados onde importam menos as novas tecnologias ou as assimetrias de informação: obrigações governamentais, obrigações empresariais, contas de depósito, etc.
Utopia? Não exageremos nas palavras. Para mim, pareceria simplesmente uma manutenção do existente para não ficar sobrecarregado e subjugado por ele.
