"Muito além das nossas expectativas.Com essas palavras, a Unicredit comentou o resultado final dooferta do Commerzbank que, ao final do período extra, terminou com A participação representa 17,6% do capital. (18,36% dos direitos de voto, excluindo as ações em tesouraria). Uma vitória retumbante para a CEO Andrea Orcel, que desde setembro de 2024, quando a aquisição teve início, teve de enfrentar inúmeros obstáculos, a começar pela forte oposição (para dizer o mínimo) do governo alemão e da alta administração da Commerz.
O UniCredit detém 47,59% do Commerzbank, com potencial para chegar a 60%.
Ao final da primeira fase de oferta, que terminou em 16 de junho, o Unicredit havia recebido subscrições equivalentes a 12,5% do seu capital. Durante o período suplementar, o banco italiano então aumentou sua participação na oferta. mais de cinco pontos percentuais, um determinado bem acima das estimativas dos analistas, que esperava que o total de assinaturas fosse em torno de 15%. Esse sucesso também se deveu ao recente aumento no preço do ingresso para a Piazza Gae Aulenti, que chegou a custar 82 euros. A oferta, que teve desconto durante quase todo o período de assinatura, Nas fases finais, tornou-se, portanto, um prêmio (em torno de 5,3%)., tornando assim mais conveniente para os acionistas da Commerz a oferta de suas ações.
Segundo os dados, antes da aquisição, o Unicredit já detinha 26,77% da Commerz (27,93% dos direitos de voto) e um derivativo fisicamente entregue correspondente a 3,22% (3,36%). A essas participações somam-se os 17,6% obtidos com a aquisição. Isso representa 47,59% do capital do Commerzbank., uma porcentagem que “corresponde a 49,65% dos direitos de voto “As ações em tesouraria do Commerzbank não conferem direito a voto”, enfatiza o Unicredit em comunicado. “A percentagem”, continua o banco italiano, “no entanto, subirá para esse nível assim que o Commerzbank cancelar as suas ações em tesouraria, uma transação que o banco se comprometeu a realizar.”
E isso não é tudo: o Unicredit também possui uma participação potencial adicional ligada a derivados com liquidação somente em dinheiro, de acordo com Radiocor teria caído all'11,48% (11,98%) em comparação com os 13,19% anteriores. A exposição potencial total é, portanto, igual a 59,07%., uma participação que sobe para mais de 60% em termos de direitos de voto.
Unicredit: "Os resultados superaram em muito as expectativas iniciais."
"Um resultado muito além das expectativas iniciais.”, comenta com satisfação o banco liderado por Andrea Orcel, sublinhando que a conclusão dos períodos de oferta pública “representa mais um passo em frente na implementação do investimento estratégico do UniCredit no Commerzbank. O UniCredit continuará a buscar um diálogo construtivo com todas as partes interessadas, enquanto se dão continuidade aos procedimentos regulatórios e de autorização necessários relacionados ao seu investimento."
Unicredit para o controle da assembleia
Com uma porcentagem tão alta no cofre, O Unicredit controlará efetivamente a assembleia de acionistas do Commerzbank, que tradicionalmente não tem tido muita participação. e que em abril de 2027 – desde que Orcel não se deixe levar pela tentação de antecipar os tempos – ele decidirá sobre o renovação da liderança atual liderados pela CEO Bettina Orlopp, que sempre se mostraram hostis à aquisição realizada há quase dois anos pela instituição italiana.
Em cascata, a Piazza Gae Aulenti também poderá nomear 10 dos 20 membros do conselho de supervisão, incluindo o presidente que vota duas vezes. Nesse ponto, será muito mais fácil implementar o Plano desbloqueado apresentado ao mercado em abril passado.
Unicredit-Commerzbank: os próximos passos
Com a oferta concluída, começa a maratona de autorizações. Considerando que a Alemanha tem regras diferentes da Itália, segundo as quais primeiro se realiza a transação e depois se solicitam as autorizações necessárias, "levará um tempo". de três a seis meses após 9 de julho para obter a aprovação do BCE.A aprovação da autoridade antitruste de Bruxelas e de outros órgãos reguladores, como os poloneses, franceses, americanos e outros, é necessária. Portanto, até lá, não teremos o controle, pois formalmente as ações não são nossas. Orcel explicou isso em 23 de junho passado.Durante todo esse período A Unicredit não poderá adquirir mais ações..
Assim que obtiver a aprovação do Banco Central Europeu, que sempre se mostrou extraoficialmente favorável à operação, a instituição italiana poderá adquirir livremente títulos no mercado sem que isso crie qualquer tipo de obrigação para com os demais acionistas. Há também outra opção: a Piazza Gae Aulenti poderá... comprar títulos fora do mercado ou com outros derivativos Nesse caso, se a transação ocorrer dentro de 12 meses após o encerramento da oferta pública, a Unicredit terá que compensar qualquer diferença de preço em dinheiro apenas aos acionistas do Commerzbank que venderam as ações. Por fim, após 12 meses, a Unicredit também poderá lançar uma nova oferta sem quaisquer obrigações específicas.
Entretanto, no terceiro trimestre deste ano, foi tomada a decisão do BCE e da EBA sobre o reconhecimento do compromisso dinamarquês.
Comentário de Commerz: "Sinergias exigem uma solução compartilhada."
O conselho de supervisão e o conselho de administração do Commerzbank, liderados por Bettina Orlopp, “permanecem” Aberto a um diálogo construtivo com o Unicredit. Isso não mudou”, diz o comunicado de imprensa com o qual o banco alemão reconhece os resultados da oferta de aquisição. Segundo o Commerz, “obter sinergias significativas de uma fusão, em um prazo razoável, só é realista com uma solução compartilhada envolvendo a administração do banco, os funcionários e seus representantes, bem como o governo federal alemão, que é o segundo maior acionista, depois do Unicredit.
Após a abertura, chega também o ataque habitual. Na nota, os líderes do segundo maior banco alemão sublinham que o número total de ações conferidas na oferta de aquisição por Investidores institucionais e privados representam menos de 2%., visto que as adesões viriam "principalmente" de bancos e entidades ligadas ao Unicredit. "A baixa taxa de adesão entre acionistas independentes é uma clara demonstração da baixa atratividade da ofertaA Commerz reitera, pela enésima vez, que as ações detidas diretamente pela Unicredit, as posições em derivativos e as ações transferidas “não devem ser interpretadas como uma única posição agregada global”.
Ao mesmo tempo, a instituição "continua a seguir um caminho claro de crescimento e transformação, alcançando a criação de valor sustentável com a estratégia 'Momentum 2030'". O banco lembra que, desde o lançamento do novo plano em fevereiro de 2025, "o preço das ações dobrou e o exercício financeiro de 2025 representou um ano recorde nos 156 anos de história da instituição". Por fim, o Commerzbank confirma suas perspectivas para 2026 e suas "metas ambiciosas" até 2030, observando que os resultados do segundo trimestre serão apresentados em 6 de agosto.
(Última atualização: 12h47 de quarta-feira, 8 de julho).
