「私たちは、経済の法則が停止された、かつてないほどの世界に住んでいます。」 狂ったようにお金を注入する中央銀行に支えられたデフレの世界。 ために 洗練された経済学者であるジャコモ・バシアゴは、50年にわたって経済と金融に携わってきました。 現在の状況を解釈して予測を行うことは、ますます危険になっています。 ブレグジットの投票、ドナルド・トランプの勝利、イタリアの憲法に関する国民投票の沈没の後、多くのアナリストが株式市場の崩壊を予想していたのに、代わりに上昇が見られたのは偶然ではありません。 金融市場で沈没する代わりに、危機に瀕している銀行が前進するのは偶然ではありません。 その理由は、流動性の海、かつて見たことのない自由なお金の海を泳いでいるからです。
FIRSTonline – ヴァシアゴ教授、銀行と証券取引所から始めましょう。何が起きているのでしょうか。ニュースやイベントに対する市場の反応が、私たちの予想と大きく異なるのはなぜですか?
VACIAGO – 現実には、銀行は中央銀行から提供された流動性の海で泳いでいるため、市場は反応しません。 証券取引所は、銀行の問題を過小評価して、銀行を本来よりも優遇しています。 「スイミングプールがあります。泳ぐことができます！」と考えてください。 マリオ・ドラギが流動性を提供している限り、株式市場は本来の反応を示しません。 銀行は利益を半分に減らす？ 誰も気にしない！ ECB はゼロ金利でお金を提供し、経済が再開してデフレが止まるまで、必要な限り提供し続けます。 こんな世界、教科書に載っていた記憶がありません。 今日、経済学の法則は中断されています。 中央銀行は、過度のインフレを回避する目的で誕生しました。 彼らも驚いています。彼らはデフレの訓練を受けていません。彼らはデフレのために生まれてきたのではなく、過剰なインフレによって引き起こされる銀行の破綻を防ぐために生まれてきたのです。 それでも物事はこのように進みます。
ただし、注意してください。私たちの最高のビジネスは、イタリア以外のどこでも成長しています。 他のヨーロッパの大企業にも同じことが言えます。 実際には、それらはすべて、必要なものが生産されているため利益が存在し、人々が飢えている新興国で成長しています。 お金を置いて成長するのではなく、それだけです。
FIRSTonline – 一方、銀行はより多くの資金を必要としており、新しい資本が増加しています。 バーゼル 4 の延期と財務省が銀行システムに割り当てた 20 億ユーロは、イタリアの機関の安定を回復し、家計や企業の信用を再開するのに十分でしょうか?
VACIAGO – 誰も準備ができておらず、世界中のすべての銀行が抗議したため、バーゼル 4 の適用は延期されました。 彼らが気付いたのは良いことです。 一方、システムは、民間および公共の投資によってのみ再起動されます。これらは、エンジンを実行するための燃料です。 残念ながら、イタリアではどちらも見当たりません。動かない国しか見えません。 同様の文脈では、クレジットは成功しません。
FIRSTonline – モンテ・デイ・パスキの救出についてどう思いますか? 想定されている大幅な一時的国有化は、最終的にシステミック リスクを排除できるのでしょうか?
VACIAGO – モンテ・パスキのそれは遅ればせながらの国有化です。 とりわけシエナは氷山の一角に過ぎません。イタリアには、ジェノヴァからマルシェまで、資本不足の銀行が少なくとも XNUMX あります。 問題は、これらの銀行が、お金を受け取るべきではない人々に信用を与えてしまったことです。 ローンは悪化していません。 ある時点で、政治家が私たちの銀行に入ってきましたが、場合によっては良い人もいますが、顧客がカウンターで担当している場合、彼は友人の友人の友人であるため、事態は悪化します。 私たちはこの問題を XNUMX 年間認識してきました。 このような状況では、適用する最初のルールは「銀行を救い、銀行家を投獄する」である必要があります。 ロンドンとワシントンも一時的に銀行を国有化し、その後転売しましたが、正義が機能する場所です。
FIRSTonline – ドイツのインフレ率は上昇しているようです。 同じことは、ユーロ圏のほぼ全体とイタリアの一部で言えます。2016 年がデフレで終わったとしても、XNUMX 月には増加しました。 インフレの再燃は良いことなのか、そうでないのか? そして、イタリアはヨーロッパの他の地域と歩調を合わせることができるでしょうか?
VACIAGO – インフレが再び回復すれば、それは確かに良いことであり、私たちは皆、よりリラックスしています. 状況が正常化すれば、全世界が再びここに投資するのが便利になるため、利益を上げることしかできません。 イタリアはヨーロッパの他の地域と強く統合されており、他の国に続くでしょう。
FIRSTonline – クリスタル ボールを調べて、2017 年の予測を試みてみましょう。また、ドナルド トランプのホワイト ハウスへの参入から、フランスとドイツでの選挙、ブレグジットまで、私たちを待ち受けているビッグ ニュースについても考えてみましょう。 新年のシナリオをどのように見ていますか？
VACIAGO – 今のところ、トランプ効果はポジティブです。 米国経済の背後には大きな問題はなく、投資して利益をもたらすことができます。 借金も金利も上がる。 もちろん、現時点ではアナウンス効果しか見ていません。 リアル決算は20月XNUMX日以降になります。 しかし、ヒラリー・クリントンは、アメリカでは貧乏人でさえ金持ちになることを夢見ていることを理解していませんでした. 素敵な姓を持っているという理由でホワイトハウスに行く良い家族はdémodeであり、夢を持っている人に開かれています. トランプ氏は生まれながらの不動産開発業者であり、当然のことながら成長を望んでいます。 一方、ヨーロッパとイタリアはうまくいくと思います。
ブリュッセルには選出された政府がないことを思い出しましょう。私たちは米国になりたいと思っていますが、ホワイトハウスはありません! イタリアは、憲法を変えることさえ望んでいませんでしたが、暫定政府に非難されています。 政治家がパラッツォ・キージに行くとき、彼が昇進するのか、それとも停職するのかは明らかではありません. コールはドイツを 16 年間、アンゲラ・メルケルは 12 年間統治し、誰も独裁を恐れませんでした。 私たちの場合、総理大臣は XNUMX 年後に悪臭を放ちます。 残念ながら、来年は過去 XNUMX 年間と同じになるのではないかと心配しています。 イノベーションに必要な投資、収益と生産性をもたらす投資を行っていないため、私たちは他社よりも成長しません。 Brexit は予測不可能であり、多くは合意に依存します。
FIRSTonline – フランスとドイツの選挙も予定されています。
VACIAGO – フランス人は感情で投票するので、私は予測を立てません。 アンゲラ・メルケルは危険にさらされています。岩と固い場所の間に挟まれていることに気づいたからです。 半統治不能で弱体化したドイツがイタリアのソースで出てこないことを願うばかりです。 面白いことに、ヨーロッパを去るのはイギリスやギリシャの代わりにドイツだと言う人がいますが、ドイツがヨーロッパの要であり、中心的なものであり、いずれにせよトップ全体を支えていることを認識していません。
