数日前、スイスの銀行家が私にこの比喩を提供してくれました。 比喩はさておき、「金融業者」のグループがユーロの崩壊に賭け、起こり得る結果に明らかに無関心でした。
問題は、この賭けが客観的な事実に基づいていることです。 「これは、サンアンドレアス断層のような大陸間の移動であり、地震を引き起こす可能性があり、経済関係と関連する交易条件の変化の結果です」. 要するに、の激動の成長 南アメリカ そしてその大部分はアジア それは一連の衝撃を引き起こしていますが、これまでのところその始まりしか見ていません。 そこにリソース、投資、テクノロジーが投入されます。
このフレームワークでは、ヨーロッパ それはバラバラです。 L'イングランド ドイツの指導部は不確実であり、今のところ、自分自身を暴露することを望んでおらず、これは本当の理由 (なぜ非効率な国の赤字を担当するのですか?) と政治的 (差し迫った選挙) の理由によるものです。 そして、私たちが実際にどこにたどり着くのかは明らかではありません。 いずれにせよ、ECB が危機に瀕しているヨーロッパ諸国の債務を無制限に保証するために必要なリソースを持つことができるというのは、私には幻想に思えます。 ドラギ氏は何度も言っています。ECB には無限のリソースがあるわけではなく、ある時点で買収を阻止しなければなりません。
この文脈で、イタリアは劇的な問題に直面しています。ヨーロッパで必要なサポートを確実に見つけることができるでしょうか? 今日、答えは否定的です。不確実な状況では、家族の良い父親は、自分の足がまだある場合は、自分で足を踏み入れることを考えなければなりません。 そして、たとえ人口のわずかな割合に集中していたとしても、公的債務よりも数倍高い家産財産の形でそれらを持っています。
そして、ここで問題の核心に迫ります。イタリアは、市場が債務の借り換えを行わないかもしれないという「脅迫」にさらされているか、持続不可能な金利で借り換えを行う可能性があります (脅迫という表現は不正確ですが、完全に根拠がないわけではありません。市場は脅迫するのではなく、投資するのに最適な場所を選択します)。 さらに、今後数か月で 350 億ユーロの満期に直面する必要があり、金利の上昇により、年間約 XNUMX 億ユーロまたはそれ以上の財政負担が生じる可能性があります。 すでに厄介なクリスマス作戦は無効になります。 そして、これが不可逆的なねじ込みにつながる可能性があることは明らかです.
このシナリオは非常に残念ですが、完全に不可能というわけではありません。 広く信じられている (Vox populi, Vox Dei):
1) 直接的または間接的な課税の増加は、現在の州の管理のギャップをカバーするだけです。
2) 政治・行政システムは、より高い収入を利用して、無駄と非効率をカバーし続けます。 実際、それは非常に強力であることを忘れないでください。
3) この作戦は、資本輸出が本当にうまくいくかどうかの自信がないため、何よりも資本輸出の強力な流れを助長します。
4) 期待されている国の再興は、政府の介入がどれほど正しいとしても、確実ではなく、いずれにせよ、その効果は長い時間（2/3年）で明らかになるでしょう。
5) さらに、2012 年はインフレを伴う不況の年となるでしょう。
したがって、「恐喝」を克服するために、今日、公的債務に基づいて行動しなければなりません。 多くの人が債務を削減するために 300/400 億の異常なバランスシートの必要性を支持してきましたが、ベルルスコーニからの拒否権があります (実際にはモンティが軽いバランスシートで迂回し、メカニズムを導入しなければ短期的には実質的に役に立たず、 L' と新しいイチ、イムはるかに大きく、はるかに重い）。 より多く持っている人は危機を克服するためにもっと貢献すべきだと私は信じていますが、資本が最も効果的な答えだとは思いません。
代わりに、私たちは作る必要があると思います 「家族ローン」、これも 300/400 億の規模であり、たとえば 1 万ユーロを超える資産を持つ人は、既存のものと完全に類似した国債に加入する必要があります。 計算の基礎は、イタリアおよび海外で保有されている不動産および金融資産です。 ローンは、資産価値の 5% 以上でなければなりません。 証券の満期は 10 年または 15 年で、2 ～ 3% の高額な報酬を提供できます。 したがって、不動産を支払う代わりに、市民や企業は前述の特徴を持つ国債を「購入」します。
費用はかかりますが、この操作には多くの実質的な利点があります。
1) アクション全体が債務の基本ノードに作用します。
2) 公的債務の平均満期は長くなり、コストは安定/抑制されます。
3) 潜在的に致命的で制御不能な国際金融市場への依存が減少します。
4) 経済を再開し、公共支出を削減するための策を実行するための時間が与えられます。
5) 全体的なフレームワークの回復の仮説では、2 または 3% の報酬が魅力的になります。
6) 効果的な回復政策のための内部の「味方」が増えています。
7) リソースを底なしの穴に投げ込むという広く認識されていることは限られています。 貧困の認識が含まれています。
8) 債務金利の流れはイタリアにとどまり、経済にプラスの影響を与えています。
9) 証券は発行後すぐに市場に出ます。 流動性が必要な人はそれらを市場で売ることができ、短期的には明らかに資本損失が発生する可能性があります。
10） 銀行は、市民や企業に代わって取引を簡単に管理できます。
11） 資産を持っている人でも、価値の 5% に影響を与える操作が望ましいですが、存在しない影響を与える小さな株式と比較して、資産の価値を維持する可能性が大幅に高くなります。
明らかに、の解決策 アセットローン たとえば、すでに行われた選択の一部を再構築するなど、すべての意味で慎重に評価する必要があります。イム そして固定資産税。 同様に、それは支出の発展と合理化に関する行動に取って代わるものではなく、後者は絶対に必要なままです。 同様に、今日議論されている条件への欧州レベルでの介入は、依然として完全に望ましいものです。 しかし、投機の「雄牛の頭を切り落とす」行動であり、いずれにせよ主要な道を構成する回復と再開のプロセスを実行するための息吹を与えます。
