ハーバード大学の教授であるジェフリー・フランケルは、最近、輸入国にも利益をもたらす商品輸出国に関する提案を発表しました。 過去 XNUMX 年間、これらのコモディティの価格変動は非常に高く、ほとんど前例のないものでした。 確かに、価格上昇の段階では、石油、銅、鉄、小麦、コーヒーなどを輸出している国々がその恩恵を受けましたが、ドル建ての価格が下落し、これらの経済、特に対外債務が高い経済を脅かしています。 ここから 提案：商品債、すなわち原材料の証券を発行する.
輸出業者はドルや他の通貨ではなく、商品の価格を基準とした債券を発行すべきである。 ジャマイカは「アルミニウム債」、ナイジェリアは「石油債」、モンゴルは「銅債」などを発行することになる。 投資家は例を続けるために、グアテマラの「コーヒー株」、コートジボワールの「カカオ株」、リベリアの「ゴム株」を比較することができるだろう。 利点は提供にあります 債務返済額を変更せずに、原資産価格の変動リスクをヘッジする新しい方法です。 コモディティの消費者が価格の不確実性から身を守ることにあらゆる関心を持っていることを考えると、これらの証券の市場は潜在的に大きくなります。 クレジット・デフォルト・スワップ（CDS）の市場があるのと同じように、コモディティ担保債務に対する需要があります。
特にこのような時期に解決すべき問題は、このタイプの市場の流動性です。 おそらくフランケルは、石油を購入し、同時にナイジェリアの信用に賭けたいと考える投資家は、今日それほど多くないことを認めています。 しかし、これは新しい考えですが、世界銀行は、特にすでに貸し手として機能している国で、商品の証券市場の創設を担当する役割を持つ可能性があります。 このように機能する可能性があります。 ドルの代わりに、ナイジェリアへの融資は石油価格の観点から建てられ、銀行は同時に同額の「石油債券」を発行します。. もし世銀が多くの石油輸出国に融資を行えば、これらの証券の市場は急速に大きく流動的になるでしょう。
もちろん、価格変動のリスクをヘッジする通常の方法は先物市場で運用することですが、欠点は、これらが短期の満期のデリバティブであることであり、たとえば金属生産者のニーズを満たしていません。または、原材料を抽出するために必要な投資が数か月ではなく10年以上になる可能性がある油。 常に十分なカバレッジを提供するとは限らない先物価格のボラティリティは言うまでもありません。 金融技術者がすぐに作業を開始し、世界銀行がこのアイデアを採用した場合、迫り来るコモディティ価格の下落の悲惨な結果は封じ込められ、おそらく中和される可能性さえあります. ジェフリー・フランケルの言葉。
