ロシアとウクライナの間の憂慮すべき状況が欧州株に与える影響は? UBS のストラテジストであるニック・ネルソン氏は、この問題について「ロシアに対する欧州株のエクスポージャー」と題するレポートを作成したことで、この質問をしています。 ストラテジストは、欧州株式が 6 月 10 日に到達したピークから XNUMX% 下落したことを思い出します。 部分的な説明は、ユーロ圏の弱いマクロ データによるものですが、地政学的な混乱によるものでもあります。 株式セクターには、イラクのガザでの紛争やエボラ出血熱の発生など、懸念材料がたくさんあります。 しかし、最大の懸念は「故郷」に最も近いもの、つまりウクライナでの紛争です。
ネルソン氏は、これまで株式市場が成長できたのは、投資家の間でリスクに対する欲求が高まったおかげでもあることを思い出させてくれます。今後は、利益を生み出す能力に焦点が当てられるでしょう。 そして、この移行期において、ヨーロッパの株式市場は外的ショックに特に敏感です。 一方、ストラテジストは、過去 9,3 年間でヨーロッパの証券取引所の PER が利益の 14,5 倍から XNUMX 倍になったと指摘しています。 このラリーの後、インデックスのさらなる上昇を正当化するのは収益であるに違いありません。
また、ロシアのガスがドイツで消費されるガスの 40% を占めることを考えると、マクロの観点から最も重要な影響がエネルギーのコストに関係している場合、心理的な側面も過小評価されるべきではありません。 「ドイツの輸出品の約 3,5% がロシアに向けられていますが、最大のリスクは、この状況がドイツ企業の投資に対する感情と意欲に与える影響によって表されます」とネルソンは言います。
個々の企業の観点から、UBS は EBIT マージンの少なくとも 10% をロシア市場から引き出すいくつかの企業を特定しました。 これらは、アディダス、カールスバーグ、コカ・コーラ・ヘレニック、フォータム、Mtg、Otp、ライファイゼン、ルノー、スポンダ、スタダ、アルツナイミッテル、イットです。
