欧州中央銀行の多くの支持者はギリシャの公的債務の再編を断固として排除しているが、ベルリン政府はこの可能性を受け入れている。 ヴォルフガング・ショイブレ財務大臣は月曜日に欧州諸国に送った書簡の中で、ギリシャ国債の残存期間を７年間延長することを提案した。 この操作は、専門用語で「リプロファイリング」と呼ばれるもの、つまり満期の延長を通じて間接的に金利を引き下げることに相当します。 目標は、アテネが現在340億ユーロに達している債務金利のスパイラルから抜け出すまでに、より多くの時間を与えることだ。
この操作が格付け会社にとって債務不履行に当たるかどうかは不明だ。 さらに、多くの観察者にとって、「ヘアカット」（債券の名目価値の一部の放棄）は後になって再発するだろう。実際、ベルリンが提案した「債券スワップ」は、破産の問題に直面することなく流動性を保証することになるだろう。 。
ショイブレ氏は２ページの書簡で、７月中旬までに合意に達しなければ「ユーロ圏初の破産に見舞われるリスクがある」と述べた。 さらに同氏は、「債券スワップ」の負担は（欧州国家貯蓄基金を通じて）政府と民間投資家が平等に負担する必要があると付け加えた。 アテネの主な債権者はフランスとドイツの銀行である。 ドイツのエクスポージャーは約２００億ユーロ。 20年末時点で、主要な金融機関を挙げると、FMSヴェルトマネジメントは2010億、コメルツ銀行は7,4、ドイツ銀行は2,9、アリアンツは1,6にさらされていた。
