アイザック ニュートン卿 (1642-1726) の物理学 (古典力学、万有引力、光学) と数学 (微積分) への多大な貢献はよく知られています。 あまり知られていないのは、彼が（アリウス主義の痕跡はあるものの）敬虔なキリスト教徒であり、宗教と聖書の研究者であり、同時に錬金術と秘教にも情熱を注いでいたことです。 さらに、遠く離れた場所でも作用する力、重力の可能性を彼に知ったのも錬金術でした。 したがって、科学にオカルトの力を持ち込んだという非難が彼に向けられたのである。
さらにあまり知られていないのは、ニュートンが英国造幣局の責任者を XNUMX 年間務め、硬貨の偽造（当時は絞首刑、溺死、四分の一の刑に処せられる犯罪）との戦いで大きな成功を収め、英国造幣局からの移行に決定的な貢献をしたということである。ゴールドからゴールドへのバイメタル モノメタル シルバー (ゴールド標準)。
また、彼には恋愛関係がなく、結婚もしていなかったこと、裕福に生まれ、裕福に暮らし、晩年に株式市場ですべてを失ったため貧しいまま亡くなったこと（現在の価値で1720万ポンド以上）もあまり知られていない。 。 ニュートンは XNUMX 年 XNUMX 月に南海会社の相当量の株式を購入しました。
同社は6年前、『ロビンソン・クルーソー』の著者ダニエル・デフォーのプロジェクトに基づいて設立された（当時の知識人の折衷主義は魅力的だった）。 イングランド銀行と競争して、同社は財務省から間接的に支払われるXNUMX％の配当を伴う自己株式と引き換えに未払いの公的債務を引き継いだ。 それは、継続的な戦争のために大幅に増加し、実際には当初の方法では返済できなくなった公的債務の自主的な整理の一種でした。 同社はスイートミートとして、南米で奴隷を輸送し販売する独占権を国王から認められたが、これは当時政治的に正しいビジネスであった。
砂糖は市場で非常に高く評価されました。 同社の継続的な買収と、従順な株主による買収を活用したことも株価を支えた。 ニュートン氏は、300 か月前に 150 株で購入した株を 680 ポンドで売却することに成功しました。素晴らしい取引でしたが、株価が上昇し続けたため、満足感は長くは続きませんでした。 ニュートンは、売れなかったものの、ますます金持ちになった友人たちに囲まれていたため、今度は特に積極的な方法で戻ることを決意しました。 したがって、彼は 1050 月に XNUMX ポンドで買い戻しましたが、会社は上昇を続け、XNUMX 月初めには XNUMX ポンドに達したため、最初は後悔していませんでした。
しかし、その時点で、ジョン・ローによって同様の計画で設立されたミシシッピ会社の崩壊のニュースがフランスから届いたが、衰退は最初はゆっくりと不規則に始まり、その後急激に始まった。 ニュートンは300月に100ポンドで売り始めたが、XNUMX月にポジションの大部分をXNUMXポンドで清算し、ほぼすべてを失った。 「私は星の動きを計算することはできるが、人間の狂気は計算できない」と彼は言ったと言われています。
したがって、XNUMX 月から今日までに何らかの混乱を招いた人は、自分自身を慰めることができます。 私生活では無感情だったニュートンのような偉大な天才でさえ、貪欲と恐怖という基本的な衝動にさらされ、購入する証券を必要に応じて研究せず、ストップロスの管理が非常に下手です。 そこで、失敗した人、失敗しなかった人のための戦略をいくつか考えてみましょう。
私たちが出発する前提は、今年が一連の不安定な年のうちの最初であり、急速かつ顕著なローテーションと相違する金融政策があり、米国は適度に制限的であり、その他の世界は拡大しているということである。 少なくとも短期的には、景気後退や市場の暴落だけでなく、成長の加速や2009年から2014年の強気市場からの即時回復も可能性としては低いと考えています。
11月10日の安値で売却した人たちには、たとえ今からXNUMX月XNUMX日までの間に株式市場が再び下落し始める可能性が低いとしても、たとえ少量ではないとしても、すぐに市場に再参入しないことをお勧めします。 実際、ドラギ総裁への期待は、XNUMX月ほどではないものの、ショート陣営の取り組みを鈍化させるだろう。 これは何よりも心理的な示唆であるため、ケースバイケースで評価される必要があります。 その考えは、失敗をした後、何としてでも埋め戻そうとすぐに市場に戻ると、多くの場合他の失敗を招き、その結果、さらなる損失を犠牲にして決定的な撤退につながる可能性があるということです。
このような場合は、ラウンドの間静止して（または数回のコールで参加して）、新たな下落を待って感情を冷やし、終了したときと同じレベルか、それよりも低いレベルに戻るのが良いでしょう（場合によっては、することの一貫性を保つためです。 これらは、効率的な市場理論の愛好家と行動ファイナンスの愛好家の両方を恐怖に陥れる可能性がある考慮事項であることを私たちは知っています（売った水準よりも下で買いたいと思うのは、何か恣意的なものに固執する一種です）。
しかし、人間の合理性は、腹と自我の完全性と調和しなければなりません。そうでなければ、私たちはどこにも行けません。 興味深いレベルに戻る機会はあるでしょうか？ 英国での23月XNUMX日の国民投票はチャンスになるかもしれない。 EU離脱は彼らが言うほど壊滅的なものではないかもしれないが、複雑な交渉の長い段階に幕を開け、ヨーロッパのすべてのナショナリズムに力を与えることになるのは確かだ。 世論調査で明確な兆候しか示されない場合、証券取引所は国民投票までの数週間にリスクプレミアムを織り込もうとするだろう。
その後、Brexit の障害が可能な限り最良の方法で克服されれば、FRB はその後の数カ月間にそれを利用して利上げを再開するでしょう。 この障害も吸収されれば、XNUMX月には米国選挙が行われ、評価の難しい候補者が登場する可能性がある。 いずれにせよ、サンダース氏もトランプ氏も、現在の議会とそれほど変わらない議会に対処することになり、白紙の状態にはならないだろう。 しかし、少なくとも第一段階では、不確実性は依然として市場に価格を要求するだろう。 不況は最終的に再び石油と中国に起因する可能性があるが、予期せぬ効果がないことでその毒性は依然として緩和されるだろう。
この XNUMX か月間売ったり買ったりせず、保有していたポジションをそのまま維持してきた人は、確かに XNUMX 週間前よりも今日の方が良い状況にあるため、感情的な選択を減らすことができます。 しかし、おそらく彼は、新たな降下が起こった場合に新たな苦しみを避けるために、すでにこのレベルにあるものを販売するのが適切かどうか疑問に思っているでしょう。 先ほども述べたように、今後 XNUMX ～ XNUMX 週間で市場はさらに上昇する可能性があると考えています。 から
その点では、年初の水準に近づくにつれ、ある程度の緩和を検討し、徐々に積極的な緩和を検討するのが良いだろう。 ここで問題となるのは、明らかに強気の戦略を覆すことではなく、サイクルの長さに応じて戦略を調整することです。 サイクルが成熟すればするほど、経済と利益が一見良好に見える瞬間であっても、構造的に積極的になる必要はなくなります。
XNUMX月の安値で買った人は代わりにポジションの一部をコールに変えることを検討してもいいだろう。 その後、市場が再び上昇すると考えられる場合、ポジションをほぼ完全にクローズし、利益の一部をプットに投資することができます。 安値で買った人々は明らかに軽いものであり、売りの機会が現れたら、次の安値で再び利用できるように、その安値に戻るのは悪いことではありません。
これは一部のヘッジファンドの戦略であり、すでに2015年に、下落時により良い回収ができるように構造的に非常に流動性の高い状態を維持することを決定していた。 代わりに2015月に売却し、XNUMX月の安値で買い戻さなかった人はおそらくコールを買うのに間に合うでしょう。 ここ数週間の下落と同様に、市場が下落すると、人は常に、市場が再び上昇することはないだろうという印象を抱く。 実際には、XNUMX 年の春以来私たちが陥っている弱気市場には、時にそれが原因だと考えられているほどの悪影響が存在するわけではありません。
ここ数か月で大きな苦しみの原因となっている原材料自体は、安定化段階からそう遠くないかもしれない。 FRBとしても、公式に表明しているような利上げを急いでいるわけではないかもしれない。 継続的な悪化ではなく、減少だけでなく増加も完全に市民権を得る、足を引きずっている段階が見られます。
