「米国経済がより確固たるデータを発表する中、一部の研究者は、金融危機からの回復は、私たちの分析が示唆するように、従来の不況の余波と変わらないかもしれないと主張し始めています。 彼らの主張には説得力がありません。」
これは、KS の口径を持つ XNUMX 人の学者による最近の興味深い記事の最初のステップです。 ロゴフ とKM ラインハルト 「危機からXNUMX年、正常な回復はない」 (2012 年 XNUMX 月)。 危機の有効期間私は私たちが生きていることを 過去の教訓 これは、私たちの期待をよりよく認識するのに役立ちます。 少なくとも、何世紀にもわたって発生した数十の経済危機を調査してきた XNUMX 人のエコノミストは、そう示唆しているように思われます。 未来の不確実性ではなく、過去の確実性を見てください！
さて、二人の著者は、 経済危機は、次の XNUMX つの出来事に帰することができます。 自然の 結膜の そして自然に 金融、それらの期間に関して実質的な違いがあります。
最初のケースでは、それから抜け出すのに数か月または数四半期で十分かもしれません。 一方、5 番目のケースははるかに問題が大きく、一部の経済変数が危機前のレベルに戻るまでに平均で XNUMX 年近くかかることになります。 したがって、金融の混乱によって引き起こされる不況は、最も危険なものです。 金融の行き過ぎは市場と経済の本当の殺人者であり、一時的な傾向を復活させて再開することははるかに困難になります。
また、一部の中央銀行のエコノミストは、これとは異なる意見を持ち、5 年と推定される回復期間は長すぎると判断していることにも注意が必要です。
現在、所得、投資、雇用がいつ再び回復するかを正確に予測することはできませんが、これらの議論により、何が起こっているのかをよりよく理解することができます. イタリアで そして、問題をよりもっともらしい文脈に置きます。
XNUMXつのポイント それらがはっきりと現れているように私たちには思えます。
最初は私が 回復時間が非常に長い、私たちの病気の経済に投与されてきたすべての薬にもかかわらず、. その後、薬が不況を助長する場合、5 年は不況の始まりからではなく、終わりから数えなければなりません。 そのため、社会的および政治的レベルに深刻な影響を及ぼし、回復にかかる時間がさらに長くなります。
XNUMX番目の推論は、深遠で完全に深遠ではないことに疑問を投げかけます 金融と実体経済のつながり の状態に従う 銀行の健全性、どの 2011で 彼らは完全に 主に評価損による約 27 億ユーロの損失が貸借対照表に計上されました 何よりも他の銀行で取得した株式保有の価値が純粋な空想ではないにしても、十分な慎重さを欠いていた年に生み出されたのれんの。 最近、これらの最新の結果を割り引いていなかったイタリア証券取引所は、イタリアに存在するソブリン証券の市場価値ではなく、私たちのシステムの構造的な収入の弱点に再接続することにより、セクターの証券にペナルティを課すことを再開しました。彼らのポートフォリオ。
のれんの減損について行われた調整により、ローンポートフォリオを調整する余地が少なくなりました。そうしないと、全体的な結果は、例外を除いて、イタリアの銀行が達成した真に控えめな結果よりもさらに落胆することになります。 したがって、現在の危機を考えると、 また、2012 年はおそらくほとんど利益が見られない年になるでしょう。 今回は、増え続ける不良債権の評価を繰り延べることができなくなったため、 100 億ユーロに達した不良債権総額。
したがって、テストされていることは非常に心配です。 彼らは話されていないという印象を受ける （話したい場合は話さないでください）十分、本当の原因を探しに行きます。
実際、それは間違いなく認識されなければなりません。 私たちの銀行システムには過剰な生産能力があり、成長の見通しは非常に限られています。 深刻な産業再編の代償を払わなければ。 国内の豊かな地域でさえ、銀行の仲介活動は (規模の大小を問わず) 実質的に過去数年間の量で行われているため、支店、スタッフ、およびこれらの組織内のすべての点で痛ましい規模縮小が行われています。経済的な多幸感の年。 問題は、冗長性を自己資金で賄うために時間をかけて取っておいた資金も使い果たし、退職年齢が容赦なく前倒しされていることです。 さらに、EBA は、リスクをカバーするためにより多くの資本が必要であると主張しています。
そのため、どこから始めればよいかを決めるのが難しくなります。 さらに、誰もが、迫り来る悪夢を防ぐために迅速に行動する必要があると主張しています。 信用収縮代わりに、監督規則で要求されるリスクのある資産と資本の間の適切な比率を再確立する唯一の方法であるように思われます。 複雑な迷路に入ったように見える理由は、銀行家のリスクに対する無関心の段階に続いて、安楽死の段階が続く可能性さえある. 同時に、私たちは主に部分的な側面に関心があり、常に知られている重要な問題の分析を避けているように思えます。 深刻な業務上の非効率性と、いわゆる関連当事者との不透明な信用関係の広範な慣行、 また、時間が経つにつれて、信用リスクの集中度が高まります。
システムが決意を持って、そして犠牲を払ってその改革を始めることを期待しなければなりません。 コーポレート・ガバナンスの方法の本質的な変更、アートの適用。 Salva Italia 法令の 36 は、少なくとも複数の割り当てを排除するために、最近健全な後押しを与えました。これは、明らかな利益相反の明確な兆候です。 しかし、ここでも現実的に考える必要があり、これほど長い時間をかけて生じたもつれを解消することは困難であり、おそらくそれと同じくらい長いプロセスであり、当局が手を緩めてはならないことを考える必要があります。 記録として、しばらく前に実施された調査では、メディオバンカの関連当事者との 1200 の信用および金融関係の存在が確認されました。事実上、数えられるすべてのイタリア企業です。
そして、それを期待しなければなりません コーポレート・ガバナンスの更新とシステムの産業再転換の開始が遅すぎることはありません。さもなければ、イタリアの納税者は、国に加えて銀行を救済するよう求められる可能性があります。 おそらくスペインのソースのいくつかの解決策で。 イタリアの場合でさえ、私たちを悩ませている経済危機から抜け出す方法は、説明されている銀行システムの問題のために、はるかに長く、より複雑になる可能性があることを示しているからです.
