プロメテイア、予測レポート - 2013 年下半期には回復するか?

予測レポート – ボローニャの権威ある研究センターによると、何よりも輸出の再開のおかげで、景気後退からの脱却が望めるのは今年後半になって初めて – 投資と消費は引き続き苦しむ – 関心の低下のおかげでこの金利を考慮すると、イタリアは 8,4 年から 2013 年の 5 年間で XNUMX 億ユーロの利息を節約できることになります。

プロメテイアは昨日、ボローニャで国際経済とイタリア経済の短中期的な見通しに関する予測レポートを発表した。この報告書は、1974 年以来、Prometeia Associazione によって四半期ごとに作成されており、国際経済と我が国の分析において最も重要な瞬間の XNUMX つとして認識されています。

前回の予測レポートの発表から 250 か月間、イタリアは ESM の支援を要請する必要はなく、株式市場は回復しており、債券市場も回復しており、外国投資家はイタリアの公的債券とスプレッドの購入に戻っています。同様のドイツ国債の利回りは2013bps近くまで低下しており、次の選挙はもはや不安定の原因ではないようだが、イタリア経済のXNUMX年の成長予測は下方修正されており、わずかながら今後数年間の成長予測も下方修正されている。。それでは私たちは矛盾に直面するのでしょうか？景気後退からの脱却の速度は債務水準の低下によって条件付けられるため、イタリアの場合は公的債務であるが、それは明らかである。

2012 年の第 XNUMX 四半期は予想を上回りましたが、地震の影響を受けた地域の復興に伴い、投資、資本財、建設の需要予測が下方修正されたため、年末は依然として非常に低調でした。開始はまだですが、予想される需要の弱さにより生産計画が予想以上に抑制されています。

プロメテイアは、2.1 年の GDP が 2012% 減少するという予測を確認し (2.4 月レポートでは -0.6%)、第 0.4 四半期の悪化により今年度の予測をわずかに下方修正しました (-2013% 対 -XNUMX%)。 XNUMX年はマイナスに引きずられている。

カントリー・リスク・プレミアムの引き下げは、我が国が取り組んでいる公共部門のレバレッジ解消の緩慢な路線による制限的影響、つまり民間部門の可処分所得の減少と国民への直接需要の縮小という点での影響を打ち消すには十分ではないであろう。イタリアのシナリオでは、今年上半期も公的起源が引き続き支配的となるだろう。内需が外需に加わり、戦後最長となった７四半期にわたるＧＤＰ下落に終止符を打つのは夏以降になってからだ。

海外との交流

回復の原動力は輸出だ。今年は、国際経済循環、特にEMU諸国の回復が遅いことと、主要通貨に対するユーロの為替レートが上昇したことの両方により、依然として緩やかな成長（2.1％）を特徴としています。。したがって、海外部門は XNUMX 年連続で GDP 成長にプラスに寄与することになる。

投資

金融市場の緊張が緩和し始めているにもかかわらず、需要見通しの弱さ、過剰生産能力、そしておそらく信用アクセスにとって依然として不利な条件を考慮すると、設備投資活動の縮小傾向は年半ばまで続く可能性がある。今年下半期に予想される回復は、プロメテイアが2.7年に推定した11.3％に続き、今年の平均値がさらに大幅に低下する（-2012％）のを防ぐには十分ではない。

消費

一方で、家計消費の回復はかなり遅れています。昨年の第 4.1 四半期にも個人消費の縮小が続き、2012 年には年平均 2013% の減少となった。縮小局面は今年のほとんどの間続く傾向にあるため、1.5 年も大幅な消費支出の減少を記録するだろう。平均年間消費支出（-1992%）は、全体として、需要のこの部分の落ち込みが、この段階では、93年からXNUMX年に実施された大規模な財政調整中に被ったものよりも激しく、長期化していることを裏付けています。

2014～2015年のXNUMX年間の見通し

内需の伸びは0.9年間の縮小の後、2014年には1.3％増、2015年には1.3％増と再びプラスに転じ、GDP成長にプラスに寄与するとみられる。後者は 2014 年に 1.4%、2015 年に XNUMX% となり、前回の予測レポートで示された値とほぼ一致します。

職業

夏が小康状態となった後、失業率は11.1月と1999月に再び上昇し始め、2014％に達し、12年以来記録されていない水準となった。ペースは緩やかではあるが、失業率とそれに伴う失業率は、 XNUMX 年前半、経済活動の落ち込みが止まり、回復が始まってから約 XNUMX 年。この期間、失業率は XNUMX% に達し、長期間にわたって XNUMX% 近くにとどまるでしょう。この持続性は、労働市場が周期的な変動を反映する速度が遅いことを表していますが、近年は労働市場の柔軟性が高まってその反応が加速しています。

公会計と利息支出

2012 年の最後の数か月間で既に観測されたスプレッドのより急速な縮小と、今後のスプレッドの進展の見通しの改善は、長期金利、ひいては平均債務コストのより有利な推定に反映されています。 1.3月に策定された予測と比較すると、BTPの利率は2013年は平均0.5ポイント、2014年は平均154.7ポイント低下した。BTP、Cct、Ctzの満期については、2013年は158.8億、2014ポイントと推定できる。 1.1 年）この事業体を削減すると、2013 年には 3.3 億、2014 年には 4、2015 年には 300 の利息が減少します。これに純新規発行による節約分を追加する必要があります（2013 年には約 600 億、2014 年には 1.7、2015）。 XNUMX年にはXNUMX億ドル。

税負担は国内総生産（ＧＤＰ）の４５％近くに達し、過去最高となる。これは、45 年に承認された是正法令と昨年 2011 月の安定法が主張した間接税の成長によって何よりも維持されるでしょう。21 月 22 日から通常の付加価値税税率が 1 ％から XNUMX ％に引き上げられ、トービン税がさらに増加します。印紙税の引き上げ、そして最後に、廃棄物処理と不可分のサービスの提供に対する新しい地方税である風袋税の導入です。