GDP 予測が低すぎた: 最終的にイタリアに回復の気配はあるのだろうか?
IMF と Istat によるイタリアの GDP 成長率の大幅な修正に関する最近の 2015 つのレポートを見て、私は数年前、イタリアの成長見通しに関するスタンダード アンド プアーズによる悲観的なレポートについて、これらのコラムでコメントしたことを思い出しました。 そのとき、S&P の悲観論はおそらく誇張されていることに気付きました。これはおそらく、Bel Paese の過去の成長の難しさを推測したようなものです。 私が行った最も重要な考慮事項は、国のマクロ経済のダイナミクスが重要な改革にどのように対応するかを予測することは非常に難しいということでした. 労働市場改革を考えてみましょう。 大きな違いはあるものの、2003 年のイタリア雇用法は、XNUMX 年にドイツで導入された労働市場の改革であるハルツ法に触発されたものです。その年に実際に達成された成長率 (どちらの場合も IMF によるもの) とは異なり、当時私が行った計算の更新からも興味深いことがわかります。
図 1 は、1998 年から 2003 年にかけて、ドイツとイタリアの予測誤差が平均してマイナスであったことを示しています。つまり、実際に達成されるよりも多くの成長を予測する傾向がありました。 ハルツ法 (最初の縦線、黒の実線) の後、状況は変化しました。予測誤差は、イタリアでは一般的にマイナスであり続けましたが、ドイツでは圧倒的にプラスになり、世界的な危機の発生後もその傾向が続いています。 したがって、ジョブズ法後のイタリアでも (2015 番目の縦線、黒と点線) 成長が予想を超えることができるかどうかを尋ねることは正当です。 確実に断言するにはまだ時期尚早かもしれませんが、2016 年、2017 年、そして現在の 0,5 年の 2015 つの観測結果から、イタリアの GDP の成長率がわかります。 2017 年と 2016 年の両方の今年の 0,1 月 (2015 年の数値は下方修正されましたが、-2017% のみ)。 つまり、雇用法の承認後、0,9 年から XNUMX 年にかけて、イタリア経済は当初の予測よりも XNUMX% 高い GDP 成長を記録したことになります。
言うまでもなく、これはエクスプロイトではありません。 しかし、特に、2017 年の投資のダイナミクスが 3,0 年連続で GDP のそれを上回っていることが確認された場合 (Istat とイタリア銀行による昨年 4,0 月の予測からそれぞれ +XNUMX% と +XNUMX%)、回復の強さは、最終的に大幅に調整される可能性があります。 投資サイクルの再開は、ここ数年で最高のニュースです。 実際、イタリア経済が回復しなかったのは主に、私たちのビジネスクラスに対する自信の欠如によるものであり、投資に戻った場合、これはいくらかの自信が戻ってきたことを期待しています.
