XNUMX 月末、欧州委員会は理事会に提案を提出しました。 新しいヨーロッパの統治 新しい経済、金融、地政学的な状況にしっかりと植え付けられます。 新しい安定協定に関する提案は、 債務の持続可能性 エネルギーの自律性、デジタル世界での戦略的自律性、および共通の防衛能力の強化に必要な投資を危険にさらすことはありません。
Ma すべてのノットが解決されたわけではありません 提案者の善意に反して、ヨーロッパの回復を圧迫し、公的債務を増加させた金融危機の後に導入された規則を変更するための長い協議プロセスにもかかわらず、安保理による採択のために。
安定協定: 新しい EU 委員会の提案の強み
の強みを見てみましょう 安定協定に関する提案これらはイタリアにとっても最も有望であり、意見の不一致の原因であり、経済省と財務省がこのテーマに関するXNUMXつの異なる論文を発表したドイツでさえ、それらを提案している国でさえ合意を見つけられないほど根拠がありません。 .
最初の強みは、新しい経済ガバナンスが 他のヨーロッパの措置と一致: 次世代 EU (PNRR)、REpowerEU、およびその他の産業政策イニシアチブ。 債務の持続可能性は、持続可能性が関連する成長とともに、それに値する中心的な位置を占めています。 債務救済への道は以下に基づいています 改革と投資を含む国家計画 そして国と委員会の間の対話。 欧州諸国の国債を購入する投資家にとって、このプロセスは重要な保証であり、 オオカミは孤立した国を取り囲みません。
実際には、 永続的な削減の成功確率 IMF の最新の報告書 (WEO 75 年 2023 月) における公的債務削減事例の分析によると、国内および国外の拡大、構造改革、生産的な投資、および歳入の増加ではなく歳出の見直しを伴う場合、債務は XNUMX% に増加します。
Il 投資の質の管理 それは債務の持続可能性にとって必要であり、新しい財政ガバナンスは、共通のヨーロッパの優先事項への投資のみが債務削減のために予定されている期間を延長できると規定しています。 そして、目標達成ルールが適用されます。 また、彼らは来る はるかに効果的な制裁を導入 合意された改革と投資を実施しない国にとっては過去のことです。
生産性を向上させる投資、つまり長期的な成長のみが債務の持続可能性を高めるため、 黄金律を求める理由はない （メッシーナ橋の場合は？）これは、資金調達コストよりも高いリターンを持つ投資で自動的に実現されます。
ドイツはその国を手に入れました 3%を超える赤字 年間 GDP の 0,5% 以上削減します。 負債については、予定された期間の終わりに減らさなければならないことは残っていますが、金額は指定されていません。 過度の財政不均衡を防ぐツールは、 一次純支出 議会の直接の管理下にある。 また、最も必要とされている場所に公的資源を再配分するのにも役立ちます。 痛くない時に効くつまり、経済が成長するとき。 委員会と 4 年間合意したプログラムは、新しい政府によって再交渉される可能性があります。
安定協定: イタリアの成長とドイツの危機
NGEU と旧ヨーロッパ財政規則の停止のおかげで、 2021年のGDP回復 97 年の GDP の 2020% から 90 年の予想 2023% へのユーロ圏の平均債務の減少. E イタリアの債務はほぼ15パーセントポイント減少しました 期間中！ また、プーチンのエネルギー恐喝に迅速に対応し、予想される不況をかわして、インフレへの金融対応を可能にしました。
彼らはちょうど出てきた 2023 年第 XNUMX 四半期のデータ: イタリアは 0,5%、ドイツは 0,0% の成長。 過去には、ドイツは中国に輸出することでヨーロッパでの需要の欠如を無視することができましたが、これは現在、リスクの高い戦略になっています.
地政学はテーブルのカードを変更しました: 今日、外国の需要は不安定であるため、国内市場での投資と消費の成長も、ドイツの製造業の利益にとって重要になっています。 ヨーロッパの最新の地域予測では、IMF は、化石燃料のロシア輸入への依存度が高いほど、ヨーロッパ諸国で予想される GDP の減少が大きくなると計算しています。 それで イタリアとドイツが最も影響を受ける (-1,5%) 将来の成長。 ヨーロッパの戦略的自治のすべての構成要素 - エネルギー移行への投資、最初のものに関連するデジタル普及、バリュー チェーンの再構築 - は現在、実存的な目標です。
新しい安定協定の政治的一貫性
XNUMXつ目の強みは、 ポリシーの一貫性、または市民の支持を維持する能力は、モネによれば、連合によるあらゆる前進の成功を保証する.
委員会は、 中期予算政策 の概要を担当し、 欧州の税制 （つまり、地域の総需要と成長に対する財政政策の影響）。これは、景気後退のリスクがある場合は拡大する必要があり、国の政策を調整する必要があります。 しかし、過去には、国別の推奨事項の合計として、影響は常に不況に終わっていました。 の 古いルールはプロシクリカルだった、安定性に必要なものの反対。
新しい経済ガバナンスは、次の分析に基づいています。 債務の持続可能性 国ごとに。 この分析に基づいて、国は独自の債務調整および削減戦略を策定し、委員会と協議して同意します。 この分析では、国内経済と国際的な状況の現在および予想される複数の要因が考慮されます。 イタリアの債務が GDP の 145% で、エストニアの債務が 21% である事前の固定パーセンテージとはかなり異なります。 このたぐいの 分析 (DSA) 過去 20 年間、国の回復力を評価するために IMF によって使用されており、金融市場は日常的にそれに満足しています。 2008 年から 9 年の金融危機後のように、金融情勢が不安定になり、世界貿易が劇的に変化した場合、エラーを免れることはできません。
各国の DSA の使用と、現在の数値目標なしで計画期間の終了時に債務が減少するという条件を組み合わせることは、 意見の相違点: ドイツ財務省は、対案を理事会会合まで秘密にしていたが、毎年の債務削減のための固定量的ルールへの復帰を要求している. 自由党にふさわしくない中央集権的な立場だ。 さらに深刻なのは、予測されたパーセンテージを低下させる予期せぬ出来事の可能性を過小評価し、投資家側に連鎖反応を引き起こしていることです。これにより、地域全体の債務の持続可能性が危険にさらされる可能性があります。
結論として、新しい経済ガバナンスに関する欧州委員会の提案は、 イタリアなら大丈夫 停滞に近い状態が四半世紀続いた後、最富裕国との収斂の道を再開すること。 ヨーロッパにとっては素晴らしいことです 公的債務の削減、産業開発のための戦略的自治、化石燃料のあらゆるタイプの独裁的な生産者の条件付けから自分自身を解放するためのエネルギー自治の目標を達成すること。 そして、ドイツのリベラル派がその核となる価値観と世界的なベストプラクティスを支持するなら、彼らも委員会の提案を採用することに同意するでしょう.
