この法案によって浮き彫りになった、反省すべきさまざまな側面が数多くあります。香港証券取引所によるロンドン証券取引所への株式公開買い付け、いくつか思い出しました。 まず、ロンドン証券取引所での39億ドルの売り出しで、一部は現金、一部は紙で行われる。 提供額の規模は、株式取引プラットフォームを含む収益性の高い投資を求めて、どれほどの流動性が世界中を歩き回っているかを示唆しています。 第二に、 オファーは当面拒否されました 「実現不可能」と考えられており、次のことを示唆している 英国政府は特別な権限を行使できる EU離脱支持者が求めた国益に従って。 主権的かつ非市場的な対応です。 しかし、それも覚えておく必要がありますchそして2007年にはロンドン証券取引所がボルサ・イタリアーナ・スパを買収しました。 MTA (電子株式市場) の上場企業の数がそれほど多くない (300 口を超えることはありません) のではなく、とりわけ MTS (国債市場) の場合、その技術プラットフォーム上で大量の取引が行われ、卸売で高い利益が得られます。上場国債と非上場国債の単価。 イタリア経済にとって戦略的であることが判明する可能性があり、中国への譲渡の場合、MEF が 30 年 1994 月 474 日法律第 104 号 (TUF 条項 7 の XNUMX 項) で想定されている特別な権限を行使できる技術プラットフォームXNUMX)、イタリアの法律に準拠。 ここでも市場以外の反応の可能性があります。
さらに最近では ロンドン証券取引所がリフィニティブの買収を完了は、金融市場の重要なインフラを構築するために、ビッグデータの分野で活動する巨大なデータプロバイダーです。 このケースでも、リスク資本市場と債務資本市場を管理するための技術プラットフォームを統合する重要性を指摘します。
確かに、長年にわたり、最も多様な証券取引所の関心が LSE (ロンドン証券取引所) と、その運営範囲内でどのように買収するかという研究に向いているのは事実です。 LSE は約 2600 か国の 60 社以上の企業をリストに掲載しています、英国の金融システム全体の最も重要な部分を構成します。 しかし、他の証券取引所からの購入または交換の申し出は常にロンドン証券取引所の理事会によって拒否されてきました。 例えば、 2000年、ロンドン証券取引所はスウェーデンのグループによる買収と交換の申し出を拒否した。 Om、ストックホルム証券取引所を管理および運営していました。 入札が成功すればLSE株主がOm株の18,5％を保有することになるため、この入札は「不適切」とみなされた。 ナスダックUSAも2006年に株主に直接宛てて2,7億ポンド（1.243株当たり2016ポンド）の現金オファーを出したが無駄に終わった。 LSE取締役会がこの提案を拒否した後、ナスダックは株主に直接アプローチしたが、株主は提案に応じなかった。 25年後半、ドイツボルサ社も技術プラットフォームを統合する機会を実証したいと考え、ロンドン証券取引所グループとのXNUMX億ユーロの合併提案を同様に試みたが失敗に終わった。
このような過去と現在の出来事を踏まえると、証券取引のためのこれまで以上に強力な技術プラットフォームを備えた非欧州金融大手による欧州証券取引所の買い物が目前に迫っているのかどうかを問うのは適切であるように思われる。
この点についてo EU証券取引所が未だに欧州全域に分散しており、上場規模が非常に小さいことを懸念している 上場企業数と株式時価総額の両方で分析されます。 2018年のFESE（欧州証券取引所連盟）の年次報告書によると、35か国に30の市場があり、株式、債券、デリバティブを取引しており、正会員19社、関連会社1社、オブザーバー8456社で構成されている。 12 社の企業が上場している市場ですが、そのうち外国企業はわずか 2600% でした。 860社を超える上場企業が集まるLSEと比較すると、個々の証券資本市場の限界性と弱さは明らかであり、依然として最も多様な技術プラットフォームに分散しています。 このうち、ユーロネクストの上場企業数は約 870 ～ XNUMX 社であるのに対し、フランクフルト証券取引所の上場企業数は XNUMX 社に達しません。 これは証券取引所の小さな庭園であり、多くの人にとって魅力的かもしれないが、その「主権」防衛は個々の国家の特別な権限によっては無効になる可能性がある。
説明された出来事といくつかのデータに要約された現実から導き出され、たとえ反ユーロキーであっても、他の非 EU 証券取引所による欧州の小規模証券取引所のショッピングが始まる前に適切と思われる最初の考慮事項は、新しい欧州委員会に対し、単一の欧州資本市場を構築するプロジェクトを完了することと、欧州36の証券取引所が実施する交渉を単一の技術プラットフォームに集約することを支持して進めることの両方を求めることである。 だろう ESEヨーロッパ証券取引所の構築を開始するための最初のステップXNUMX 社の上場企業が参加し、世界で最も重要な金融センターと競争できる資本市場の技術プラットフォームを構成することになります。 欧州の技術的および経済的発展を妨げる窒息資本市場を維持しない限り、特別な権限を持つ欧州諸国の主権は証券取引所での買い物の盾として機能しないでしょう。
