一度は全員が同意します。10 月のおうし座の原動力は銀行でした。 同システムの大手企業であるインテーサとウニクレディトは年初から15％以上の上昇を記録しており、メディオバンカやポポラーレ銀行は5％を超え、モンテ・パスキのXNUMX倍にも達している。 そして、UbiのXNUMXパーセントを取得したブラックロックを皮切りに、経営陣のビッグネームが一斉に見直される。 突然、簡単に言えば、状況が逆転します。 しかし、この一見狂気の沙汰に何か方法はあるのだろうか？ 元コンソブ委員で偉大な銀行専門家であるボッコーニ大学のマルコ・オナド教授は、「存在する」と断言します。 ただ、銀行株の上昇には足元が良いと言われている。
FIRSonline – バウンスをどのように説明しますか?
オナド – シンプル: これは機械的な効果です。 以前、銀行はスプレッドの高騰によってポートフォリオ内の国債の相場が下落し、時価主義に基づいて継続的な価格改定を強いられるという悪循環に悩まされていた。 それどころか、今日では逆の効果が引き起こされています。スプレッドの低下がリバウンドの踏み台として機能し、ファンダメンタルズ値を超える可能性さえあります。
FIRSonline – しかし、それは続くでしょうか？
オナド – まず第一に、ECBが指摘したように、特に選挙後の特定の行動が蔓延した場合、スプレッドの戻りが急増する可能性から私たちは確実に逃れられません。 しかし、循環データを除けば、トレンドの反転に直面しているわけではありません。 銀行にとっての本当の問題は、信用リスク引当金の増大です。 もちろん、2012 年全体のデータはまだありませんが、2011 年のシステムの結果は、前 XNUMX 年間の引当金の合計よりもわずかに高かったです。
FIRSonline – この傾向は続いていますか?
Onado – この現象が一時的なものではないことをすべてが示唆しています。 もしそうなら、私たちは馬に乗っているでしょう。 そうでなければ、それはまったくの冗談になります。
FIRSTonline – なぜ?
オナド – システムの収益性が歴史的な低水準に落ち込んでいるためであり、これは超低金利の影響の XNUMX つです。 したがって、強力な介入の必要性は、これまで実施されるよりも発表されることが多かった。
FIRSOnline – あれ？
オナド – 当然の理由により今日まで延期されてきた窓口や人事措置についての行動が必要であることは明らかです。
FIRSTonline – ここから、システムが国家の介入を求めることは容易に予測できます。 税務上の損失控除について。
オナド – 論理的かつ合理的に賢明な要求。 しかし、公的資金にそのような選択をする能力があるかどうかは、依然として非常に疑わしい。
FIRSTonline – 銀行を減らし、株式市場を増やすか、信用フェンスから外れる債券を増やすなど、大きな飛躍の時期が来たのかもしれません。 か否か？
オナド – 最新の実験結果からもわかるように、残念なことに、当社の規模により債券手段の使用は常に困難になっています。 証券取引所に関する限り、データは多くを語っています。相場はほとんどなく、場合によっては開発計画よりも資金を受け取って実行するという論理が多く含まれています。 しかし、ここでは銀行よりも企業の責任が大きい。
FIRSonline – 外国人は来ますか？
オナド – 投資家の境界線にこのような群衆がいるとは思えません。
FIRSonline – そしてイタリアの銀行は国境を越えて輸出を支援するのでしょうか？
オナド – 逆に、彼らは国内市場を統括し、顧客との関係を回復する必要があると思います。 Unicredit の例は、国際的な展開がうまくいっていないという問題を引き起こしたと思います。
FIRSonline - 地元の銀行家をどのように評価していますか? 旧国会議員経営陣がドイツ銀行と定めたデリバティブ契約を読むと印象的ですが、それらは理解可能な動きでしたか？
オナド - すべてのハーブを束ねて作るわけではありません。 もちろん、私の生徒の一人は、数回の試験を経て、特定の間違いを避ける方法を知っています。
FIRSonline – 選挙後、新しい多数派は銀行に関して何をすべきですか?
オナド – 企業への信用支援に向けた早急な行動が必要です。 これは煽動の問題ではなく、正確な傾向線を示すことです。 ファブリツィオ・バルカがテレビで言ったことが私にとても印象に残りました。アクイラでは、人々は翌朝私にお金を要求しませんでした。 この国は奇跡を求めず、選挙期間中に叫ばれた奇跡さえも求めない。 信頼できる政策を求める。
