レンジノミクスは大歓迎です。 しかし、幻想に囚われないようにしましょう。 「長期にわたる不況を回避する唯一の方法、日本モデルは、欧州でもアベノミクス型の政策を採用することだ。 しかし、残念ながら、そのような解決策は目前にありません。」 ボッコーニ大学の法学と金融市場経済学のマリオ・ノエラ教授は、BTPの回復と銀行への資本流入を特徴とするイタリアの春を、留保を含みつつも推進している。 しかし、マッテオ・レンツィ氏にとって、試験はまだ始まったばかりだ、と彼は警告する。
FIRSTオンライン – イタリアの株式や債券の購入競争において、レンツィ効果はどの程度の影響を与えるだろうか？
順番に進めていきましょう。 資本の流入はイタリアだけでなく、ヨーロッパの大部分、特に最も深刻な危機の時代に最も厳しい状況にあったヨーロッパの大部分に懸念を与えている。 もちろんその根源には、インフレリスクを軽減するためにFRBが決定したテーパリングがあり、これによりポートフォリオの再配分に大きな変化が生じ、新興国市場にマイナスの影響を及ぼした。 こうして首都はヨーロッパに向けて針路を定め、その間にユーロ危機の最も病的で危険な段階から抜け出した。
FIRSTオンライン – 誰のおかげでしょうか？
もちろんマリオ・ドラギです。 介入を超えて、発表されたというよりも、イタリアの銀行家の最も重要な貢献は、ユーロは、すでに触れられている惨事を回避するために、あらゆることにもかかわらず、最後の貸し手に頼ることができると市場に説得したことである。ギリシャ危機とともに。 さらに、厳格な審査を前提とした銀行同盟の見通しが、同じ規模と資産を持つ他のEU諸国の競合他社と比べて大幅に過小評価されている我が国の銀行に対する認識の改善に貢献したことは疑いない。
FIRSTオンライン – 今、橋の下に水が流れています。 今日、株式市場と国債プラットフォームには信頼が君臨しています。 しかし、どのくらいの期間ですか？
イタリアの知名度は間違いなく高まっています。 しかし、今のところ、最高の画像は実体と一致していません。
FIRSTオンライン – つまり、回復は一春しか持たない可能性が高い…。
それは確実ではありません。 レンツィ氏は信用の世界に多大な利益をもたらし、大きな期待を生み出しています。 私たちは彼の立場を共有するかもしれないし、共有しないかもしれないが、彼が国や市場が求めていたもの、つまりコミュニケーションの効果を始めとして、決断力を持ってカードを切ることができる真のリーダーを提供したことは事実である。 この観点から見ると、あなたの状況はほぼ前例のない状況です。キージ宮殿での最初の数か月間、これほど自由に行動できたのはマリオ モンティだけです。 しかし、モンティに与えられたライセンスは義務的なものであり、必要に迫られた結果でした。 レンツィ氏は、より確信のある支援、そしておそらくそれ以上に他者の絆を頼りにできるだろう。 好むと好まざるにかかわらず、民主党は予備選で圧勝した指導者を打倒することで再び自殺することはできない。 右派は非常に深刻な危機に陥っている。ベルルスコーニにとって無関係を避けるために利用できる唯一の救世主はレンツィだ。 最後にヨーロッパです。
FIRSTオンライン – ブリュッセルでは今のところレンツィの路線は通じていない…。
あなたの対話者たちはその使命を終えているので、それは私には驚きではありません。 この場合もレンツィは幸運な男であることが分かる。 ヨーロッパは、長年にわたる官僚的緊縮財政を経て、新たなリーダーシップを見つけようと躍動している。
FIRSTオンライン – では、遠慮なしで全速力で突き進むのでしょうか？
それとは程遠い。 イタリアは、株式市場や公的債務を含めて、カミソリの刃の上を歩いていると私は信じています。 機動の余地は本当に限られています。 そして、私がこれまで見てきたことから、疑う理由には事欠きません。 特に実体経済に目を向けると。
FIRSTオンライン – なぜこのような懐疑論があるのでしょうか？
なぜなら、これまでに発表された対策は、せいぜい現状を安定させるか、カタツムリのペースでわずかな改善を認識させる程度にしか役立たないからである。 しかし、私には幻想はありません。この政策により、3,3年後にはXNUMX万人の失業者も生まれるでしょう。 あるいは、せいぜいXNUMX万単位くらい下がるでしょう。 しかし、これはレンツィ氏の仕事ではなく、どちらかと言えば欧州に関わる問題だ。
FIRSTオンライン – そう、財政協定というダモクレスの剣が迫っているのだ…。
こう言い換えましょう。「財政コンパクト」が実現したら、私たちは終わりです。 そうでなければ、今日の論理を続けて、小数点以下数桁でパラメータのオーバーランを交渉すると、進行性の窒息を宣告されることになります。
FIRSTオンライン – 第三の道はないのか？
レンツィ氏は次の選挙ですべてを担うだろう。 同氏にとって最も好ましい構図は、欧州における欧州懐疑主義の強力な進展であり、ドイツ国内に大きな恐怖を引き起こすには十分だが、統合プロセスを損なうほど強力ではない。 このままいけば、もちろんイタリアの有権者が彼を信頼していれば、レンツィ氏は方針転換を求める十分な余裕を持つことができるだろう。 ドイツは一見厳格だが、現実的になる方法を知っている。 それで私たちは酸素を得ることができるのです。 スプレッドの縮小と銀行を通じて経済の緩やかな回復に賭けてきた市場の期待通りだ。
FIRSTオンライン – それとももっと何か…
そうではないと思います。 実際、逆説的だが、デフレから抜け出すための唯一の望みは、バラク・オバマが求めている方向転換が必要かつ緊急になるほど状況が不安定であることが判明することだ。 しかし残念ながら、彼の大統領任期は終わりに近づいている。 そして彼の道徳的説得は、貿易黒字の問題においてさえ、ドイツの硬直性に影響を与えなかった。 リスクは、物事が変わらないか、小さなステップで進めば自然に変わると信じていることです。 しかし、日本の例は、この論理では経済停滞が数十年も続く可能性があることを示しています。
FIRSTオンライン – つまり、レンジノミクス以上にアベノミクスが必要なのです…
強力な需要の注入なしにこの危機を脱する方法はありません。 もちろん改革は長期的には重要ですが、車を再始動するにはエンジンにガソリンを入れる必要があります。 ようやく消費とともにインフレが再び上昇傾向にあることを考えると、東京はある程度の成功を収めようとしている。 M 今日のヨーロッパには、そのような積極的で勇気ある政策を行える条件が存在するとは思えません。
FIRSTオンライン – そしてレンツィには勇気が足りないのだろうか？
私は知らない。 今のところ、同氏は改革について多くのことを語っているが、経済政策についてはほとんど語っていない。
