マリオ・ドラギ氏は次のように指摘して欧州懐疑派に異議を唱えた。イタリアはユーロで最も稼いだ国だ”。 単一通貨は、政治的混乱のおかげで、我が国の政治闘争の恒常的な要素となる危険性があります。 また、地域社会レベルでは、不況から抜け出すのに苦労している経済と、ドイツ流の財政厳格化に支えられて対円高、対ドルで大幅に上昇している通貨との間の矛盾がさらなる不況を生み出しているためである。すでに多くの国内制約を抱えているイタリアの輸出にとって障害となっている。
理事会から数日後、イタリアを皮切りに、もちろんそれだけではないが、いくつかの重大な側面を呈する状況を統治するためにECBが何をするのかを自問しなければならない。 ドイツ新政府の交渉は難航しているようだ。 一方、銀行同盟の期限を考慮して、ロビー団体（フランスとドイツの主要勢力）は武器を研ぎ澄ましている。
要するに、次のような学者にとって十分な材料があるのです。 マリオ・ノエラボッコーニ大学の金融市場経済学の教授で、最近はリスボン条約で想定されているイノベーションの調査に集中している。 その理由を見てみましょう。
FIRSTonline – しかし、ユーロから始めましょう。EU 経済は米国経済よりも弱いですが、通貨は上昇しています。 ヨーロッパはこの矛盾に直面していつまで抵抗するのでしょうか？
「実際のところ、中央銀行はこれまでのところ、ある程度の成功を収めて緊張を管理しているように思えます。 数か月前、私はアベノミクスの開始による後押しを受けて、ユーロ高の運命を心配していました。 ただし、引用符は 1,30 から 1,35 程度の間で、かなり抑制された軌道をたどっているように私には思えます。 実際のところ、このような複雑な状況において確実性をもたらす唯一の要素は依然として金融政策である。 連邦準備制度または日本銀行が実施する政策と、ECB が発表するものの同様に効果的な政策の両方です。 世界は依然として中央銀行家の武器なしではやっていけないのです。」
FIRSTonline – 米国の評論家やフィナンシャル・タイムズ紙は、ドラギ氏の武器は鈍い、あるいは少なくともFRBやBOEの武器よりも強力ではないという印象を与えると答えている。
「しかし、ドラギ氏にはアンヘル・メルケル氏という恐るべき同盟者がいた。 ドイツ連邦銀行に対するOMT計画を支持したのは首相だった。 これは巧みで先見の明のある政治的選択であり、それによって彼女は今後も政治ゲームを運営し続けることができるだろう。 ECBに関する限り、ドイツ政府が現在の政策、つまり既に合意された財政政策路線からの逸脱を認めずにシステムに必要な流動性を保証する政策を支持することは私には明らかだと思われる。 したがって、金利に関する低いガイダンスは維持されます。 本当に不明なのはドイツ憲法裁判所の判決だけだろう。 しかし、OMT計画を支持する確かな法的理由があります。」
FIRSonline – いつまで?
「回復ではなく完全雇用の話が出ると、欧州政治のペースが変わるだろう。 そして最後に、私たちは雇用の回復を保証できる唯一の政策である需要政策の観点から考えることに戻ります。」
FIRSonline – それはいつ起こりますか?
「このような飛躍には何年もかかるだろう。 3〜4年としましょう。 米国経済が雇用に目立った進展を示さない回復とは異なることからもわかるように、それはゆっくりとしたプロセスとなるだろう。 景気回復はFRBが予想していたよりもはるかに遅く、もしジャネット・イエレン氏がベン・バーナンキ議長の後継者となれば、戦略はさらに慎重になるだろう。 テーパリング延期のきっかけとなった予算をめぐる衝突を忘れてはならない。 日本を除いて、世界はまだ債務症候群と供給経済の蔓延から抜け出していません。」
FIRSonline – 特にドイツには変化の兆しがありません。 か否か？
「物事は大きく変わると信じています。 政権樹立は容易ではないことを考えると、選挙により欧州懐疑派の右派は大幅に縮小し、議会から一掃された。 メルケル首相は左派同盟者であるSPDか緑の党とのみ政権を樹立できるだろう。 後者は環境政策のCSU-CDUによって「奪われ」、ヨーロッパに焦点を当てる可能性がある。 シュレーダー計画の採用後もまだショックを受けているSPDでさえ、親欧州文書を再開する可能性がある。」
FIRSonline – メルケル首相と衝突?
「実際、メルケル首相は自らが優れた政治的知性を備えた政治家であることを示してきた。 そして彼は追い詰められることはない。 実際、ドラギ氏はしばらくの間、欧州改革の先頭に立って、ドイツ連邦銀行やオリー・レーンのタカ派から徐々に脱却してきた。ドラギ氏への支持は偶然ではなかった。 ドイツ政府は、自動かつ非裁量的なメカニズムで欧州プロセスを強化している。これは憲法文書に含まれる均衡予算に適用され、銀行への介入メカニズムにも適用される。 この戦略の背後には明確な理由があります。」
FIRSTonline – どれ?
「このテーマは、ドイツや他の国で感じられているのと同じように、イタリアでも軽視されています。 来年にはリスボン憲章が発効し、とりわけ欧州議会の権限が大幅に強化される。 議会では次期委員長を任命することが強く求められている。 そして憲章によれば、各国の会計は行政当局だけでなく共同体立法権の二重検査に合格する必要がある。 欧州左派にとって有望な政治的空間が開かれつつある。 しかしメルケル首相は、このプロセスに正確な賭け金を課すことで、すでに事前に行動を起こしている。」
FIRSTonline – いずれにせよ、時間の経過とともに厳格さを乗り越えることができる、より建設的なヨーロッパが出現しつつあります。
"私はイエスと思う。 兆候はそこにあります。 少なくとも一定の範囲内では。 しかし、私は、例えば EIB などの傘下で管理すべきリソースが登場すると非常に自信を持っています。 ゆっくりとした体系的なドイツ式のプロセス。 しかし、特に両方向の通貨の混乱を回避することは可能です。」
FIRSonline – そしてイタリアはどのような役割を果たせるのでしょうか?
「彼が望むものなら何でも。 ドラギ総裁が強調したように、ヨーロッパ学期の任命時に政治的にも経済的にも良識ある状況で自らを示すことができれば、多くのことを得ることができるだろう。」
