ヨーロッパの政治情勢は現在、毎週変化しています。 そして、XNUMX 月に熱心に投票した政府に反対して XNUMX 月と XNUMX 月に人々が大規模に街頭に繰り出したルーマニアについてではなく、フランス、ドイツ、イタリア、ヨーロッパを統合した XNUMX つの国、およびベネルクス三国について話しているのです。彼らが設立しました。
落ち着きがなく欲求不満で、世論は劇的に変動します。 フランスでは、フィヨンが驚くべきことに、XNUMX 月にサッチャー派のプログラムで登場し、大きな評価を得ているようです。 それからハモンは社会主義者の間でさらに驚くべきことに現れ、左派からオランドを批判し、漠然とアメリカのサンダースを思い出す. XNUMX週間が経ち、フィロンは崩壊し、穏健な中道派のマクロンが威圧的に現れたが、彼が常に属していた社会党は、彼だけでなく、彼を支持したい人は誰でも破門した。
一方、マリーヌ・ル・ペンは、ユーロからの即時離脱に関する彼女の提案を詳述しています。 ユーロが解体された場合、フランスの通貨切り下げは 20% に制限され、ユーロが存続する場合、フランは自由に自由に移動できます。
フランス銀行は政治的統制下に戻り、年間100億フラン（債務買い戻しに40、福祉に30、産業政策に30）の量的緩和と、2〜3％のXNUMX年間のOATの目標金利を取り戻しました。
フランスの選挙は 8 月 XNUMX 日の大統領選挙で終わらず、XNUMX 月に同じように重要な XNUMX つの政治ラウンドで繰り返されることを覚えておく必要があります。 誰が大統領選挙に勝っても、実際には議会で大きな問題を抱えることになります。 マクロンは政党を持たず、ル・ペンは少数の議席を獲得し、フィヨンとハモンは大連立に訴えるべきだ。これは統治のために生まれた第XNUMX共和国にとって絶対的な斬新さだ。
イタリアでは、驚くべきことに世論調査で 50 つの主要な政治的連携が実質的に同等であることが示され始めています。 ドイツでは、世論調査が決して間違っているようには見えず、世論の変化がフレグレアン・ブラディセイズムと同じくらい遅い国であるが、マルティン・シュルツの国内政治への介入は、数日ですべてのバランスをひっくり返した。 シュルツ氏は、首相官邸の世論調査でメルケル氏を素早く追い抜いただけでなく (彼が 34 パーセント、XNUMX パーセント)、SPD を復活させるという想像を絶する奇跡に成功しました。メルケルのような個性、またはリンケ、緑の党、右側のオルタナティブ ファー ドイチュランドのような強いアイデンティティ。
興味深いことに、SPD にはぬるま湯のように漠然とした当たり障りのないプログラムがありますが、シュルツにはそれもありません。 そして、彼はそれを持っていないだけでなく、彼の政治的キャリアの中でそれを持ったことは一度もありません. シュルツは、レーニッシュの小さくて活気のない町で XNUMX 年間書店を営んでいた後 (ドイツの書店は非常に真面目で高く評価されている仕事であり、実際、彼はすぐにその町の市長になりました)、XNUMX つに基づいて非常に速いキャリアを築きました。華麗でエネルギッシュなスピーチと優れた組織力を発揮し、その一方で、物議を醸す問題から十分に距離を置き、政治的に正しい問題に関する活発で記憶に残る決闘を通じて可視性を獲得します（記憶に残るもので、Youtubeにあるものはすべて、ベルルスコーニ、ファラージ、ゴッドフリーとの彼の衝突ですブルーム、さらにはコーンベンディット）。 彼のサイトには、完全にリラックスしたトピックに関する一般的な提案が含まれています。
市場について、シュルツ氏は XNUMX つの方法で比較検討できます。 XNUMXつ目は、選挙での追い越しがあれば、その時点でメルケルが率いていないCdu-Csuとの新たな政府同盟と、リンケと緑の党との連合（今までタブーであった）のどちらかを彼が選択できるようになることです。 この XNUMX 番目のケースでは、ドイツだけでなくヨーロッパ全体で再分配政策を採用することになります。 XNUMXつ目は、シュルツのヨーロッパ主義は、メルケルほど批判的ではないが、より大きな大陸統合と英国へのより明確な閉鎖を推し進めるだろうということだ.
2012 年、シュルツはユーロボンドに賛成しました。 メルケルが彼らに反対したので、彼はおそらくそれをしました。 今日、ショーブルは、シュルツがドラギを攻撃したくないため、ドラギを攻撃できないことを知っているため、ECBに対する攻撃を増やしています。 政治家の地位には常に純粋な戦術の要素があり、それに基づいて風袋を立てる必要がありますが、シュルツの成功は、特に緑の党とリンケとの連合で費やされた場合、疑いの余地はありません。または、今後 XNUMX 年間のパイプラインにある拡張を減らすことになります。
ヨーロッパのポピュリズムがますます明確な特徴（北部では直接民主主義と軽快な国家、フランスでは国家主義、イタリアとスペインの混乱した考え）。 大陸は目新しさを強く望んでいますが、これらの目新しさにすぐに飽きてしまうことも示しています。
このシナリオでは、投資家は 8 種類の態度を取ることができます。 2017 つ目は、債券ではなく株式市場に適用されるもので、政治、世論調査、選挙を無視し、それらから安全なニッチに焦点を当てることを決定することです。 XNUMXつ目は、選挙前の段階（誰もが戦術的で軽くなりたいとき）の前に戦術的で軽くなり、XNUMX月以降の満期でコールオプションを購入する（軽い場合）またはプット（強い場合）です。 フランスの投票日であり、XNUMX 年の最もデリケートな締め切りである XNUMX 月 XNUMX 日のカレンダーに印を付けましょう。
この時期には、構造的状況、特に先進国のほぼすべての政府を鼓舞する成長志向の金融政策または財政政策が、起こりうる不利な出来事よりも強いと言うのが一般的です。 これは、Brexit とトランプに対する市場の反応によって確認された、大きな真実です。 しかし、有害事象自体に構造的な意味がある場合、例外を認めることができるのは事実です。 フランスのユーロからの離脱 (依然として明らかに遅れたシナリオではありますが) と、それに伴うユーロ自体の終了の可能性は、市場が無関心になることはありません。
この文脈において、アメリカが非常に堅実であることは非常に幸運です。 景気はあまり良くありませんが（特に、企業の購買部門に対するトランプの影響によって引き起こされた在庫の積み上げを考慮すると、第 XNUMX 四半期は第 XNUMX 四半期より明らかに弱かった）、市場の心理的な回復力は優れています。 戦後の最も急進的で成長志向の税制改革が議会の仕事から生まれるという確信は確固たるものであり、政権が裁判官と直面しなければならない小競り合いや、移民と指名に関する議会委員会での小競り合いの影響を受けていません. 再び上昇を開始するために、最初の具体的な結果が議会から期待されることは明らかです。 しかし、その間、改革が効果的に開始されるまでには数か月かかる可能性があることを知っていても、すでに高い水準から引き下げる必要性を感じている人はまだいないようです。 一方、債券と金は、株式市場でトレンド転換を必要とせずに色を再発見しました。 背景には、安定したドルが市場の静けさに決定的に貢献しています。
