政治家が合意に達することができない場合、研究委員会が形成され、その目的は、多くの場合、ゆっくりと何もしないことだけであると言われています. 一方、中央銀行は、内部で意見の相違がある場合は委員会を組織しませんが、他の措置を緊急に行わないほど物事が順調に進んでいる場合は、委員会を形成しません。 このような場合、調査委員会を設置することで、市場を完全に枯渇させず、市場を希望の状態に保つことができます。 これがなければ、次回になります。
La 欧州中央銀行 学習ボードをよく利用します。 彼の武器は無限ではなく、困難な時期に備えておく必要があります. を確立または延長する決定 量的緩和 彼らは常に同じ道筋をたどり、事前発表、委員会、解決を XNUMX か月から XNUMX か月間隔で行ってきました。
進行中の Qe は XNUMX 月に終了する必要があります。 今、XNUMX か月延長することを決定しても、何も変わりません。 米国の選挙が終わり、予測可能なボラティリティの回復が見られる XNUMX 月に決定することで、現在の状況よりも容易ではない状況から抜け出すことができます。 XNUMX月も平穏であるとすれば、決定すべきXNUMXか月はまだあります.XNUMX月とXNUMX月のXNUMXか月で、今年はネガティブな感情と不信感が爆発的に高まり、そこから抜け出すためにBCEの貢献が見られました.
他の対策についても同様です。 市場は少し楽観的すぎる これには、中央銀行による銀行債や株式の購入への Qe の拡大が含まれます。 私たちはそれについて話したこともありません.Draghiは急いで答えました.
確かに今、ヨーロッパだけでなく世界全体が異常に落ち着いているように見えます。 ヨーロッパは 1.6 の通常の成長率で成長しており、アメリカはより不安定ですが、今年も 2% を達成する必要があります。 中国は依然として 6.5 ～ 7% にしがみついています。 オイルは落ち着いています。 たとえ輝いていなくても、新興のものはXNUMX年前よりもうまくいっています。 イタリアの銀行はいくつかの前向きな兆候を示しており、ヨーロッパの銀行は全体として、ゆっくりと再びお金を貸し始めています. 金融危機はなく、地域やセクターの危機さえもありません。 為替レートは均衡しています。 ブレグジットは凍結されています。
金融市場は、深い沈静状態にあるか、ゆっくりと穏やかに上昇しているかのいずれかです。 ニューヨークは過去最高であり、不思議なことにモスクワも同様です。 上海は落ち着いていて前向きです。 ロンドンは年初から 10% 上昇しています。
静かなものは必ずしも堅固であるとは限りません。 そこには ニューヨーク証券取引所 それは収益ではなく、ヨーロッパと日本の Qe によって支えられています。 悲観的な時期を予見する多くの大手運用会社（ソロス、ガンドラック、テューダー・ジョーンズ、ポール・シンガーなどのグランドマスターを含む）は、攻撃する前に選挙とXNUMX月の利上げを待っている可能性があります。
もしそれでもファンダメンタルズはより脆弱です それが見えるものの。 米国の再加速はそれほど強くなく、過去 XNUMX か月のいくつかの肯定的なデータは、すでに終了した一時的な割引による自動車販売の急増を反映しています。 中国とヨーロッパは着実に成長しているように見えますが、構造的な弱点はまだ残っています。 過剰債務とゼロ成長の生産性という大きな世界的問題は、XNUMXインチも後退していません。 地政学的な枠組みでさえ、さざ波のようにしか見えない表面の下で泡立っています。
したがって、私たちはトンネルから抜け出すことはできませんでしたが、少なくとも外見上は、21 月と XNUMX 月に比べて比較にならないほど良い状態になっています。 この文脈では、中央銀行が数ヶ月ではるかに役立つ武器や弾薬を使用することは無駄になります. このため、日本銀行も XNUMX 月 XNUMX 日に会合する予定であり、FRB が利上げの準備ができていると宣言する日と同じ日であるとはいえ、利上げはしないとしても、その準備ができていると宣言する日でもあります。
XNUMX 月と XNUMX 月は歴史的に、株式市場の大小の下落に最も適した月です。 最初の XNUMX か月の上昇によって圧迫されたポートフォリオが、ネガティブなニュースに対して脆弱であることに気付く季節です。 しかし、今年は調整がXNUMX月とXNUMX月にあり、財布はまだ充電する時間がありませんでした. 一部の運用会社と多くの個々のポートフォリオは依然としてアンダーウエートであり、現在は予定より大幅に遅れてヘッジしています。 アメリカの選挙は、FRB を麻痺させ、利上げの芽を摘み取っています。
したがって、XNUMX 月と XNUMX 月は非常に穏やかになると予想しています。 一方で、株式市場にとって伝統的に好都合だった年末は、来年の前半まで修正を待たなければならないとしても、今年は例年よりも混乱する可能性があります。 季節は一度しかありません。
