「銀行を増やせば株は減る」。 これは、コリエレ・デッラ・セーラ紙が、メディオバンカのCEO（ヴィア・ソルフェリーノの大株主でもある）アルベルト・ナーゲルがまず今日の取締役会に提示し、その後金曜日にミラノ市に提示する準備をしている革命をどのように予想しているかである。卓越したパーラーは、かつてイタリア資本主義の最高級品であったものを XNUMX 分の XNUMX 世紀にわたって保管していた肘掛け椅子、ソファ、カブトムシをオークションに出す準備を慎重に進めている。 その代わりに、投資銀行の使命とイタリア内外の仲介業務の両方に特化した伝統的な信用活動と電子的な信用活動の余地がさらに広がることになる。 あるいはそれ以上: 重要なことは、利益がもたらされることであり、約 XNUMX 分の XNUMX 世紀にわたるイタリア金融界の象徴的な企業の古い悪徳/習慣である権力管理ではありません。
果たしてこのまま進むのだろうか、それとも少なくとも今のところは中途半端な革命となるのだろうか？ 好奇心はたくさんあります。 また、メディオバンカがエンリコ・クッチャ自身がメディオバンカを神話上の半人半馬にたとえたケンタウロスの運命から解放しようとしたのはこれが初めてではないからだ。 まず官民部門、銀行家の銀行家と、その後IRIの旗の下で大衆の擁護者となったロマーノ・プロディとの間の対立があった。 次に経営者と株主の間の問題があり、それはヴィンチェンツォ・マランギ氏の暴挙で最高潮に達した。 そして、ミラノ対ローマの対決、すなわちナーゲルとパリアーロ対チェーザレ・ジェロンツィがやってきた。 結局のところ、不快な遺産のもつれは、ネーゲル自身を窒息させる危険を伴う道徳的な罠のジャングルである大規模なリグレスティとフォンディリアの混乱に頂点に達しました。
ケンタウロスから人種銀行まで
つまり、災害の痛みをこのまま続けるわけにはいかないのです。 CEOが株主で債務者のリグレスティ家と交渉し、レナート・パリアーロが悲惨なRCSの正常化、つまり新しいメディオバンカの起源の第一歩を管理していた当時、おそらくそれは成熟していたと、ネーゲル氏は理解している。銀行事業は、この困難な数年間でメディオバンカが収益性の高いバランスシートを提示できた唯一の事業であり、今後はさらなる投資が必要となっている。 もう一方では、帝国の最後の宝石が保管されている金庫は、すでに疲弊しており、何年もの間、危機の前触れというよりも、トラブルとポートフォリオの評価額切り下げ（過去XNUMX年間で約XNUMX億ドル）の原因となっていた。良いビジネスだ。 このように提示されると、この作戦はまさに革命のように見えます。 しかし、ピアツェッタ・クッチャはビッグバンについて話すことを好まず、むしろ継続性の名のもとに管理される一般的な突然変異への新たな一歩について話すことを好まない。 ケンタウロスを一日で半分に切ってサラブレッドを作ることはできません。 特に、サラブレッドが株式市場のブックメーカーから大きな名声を享受していない場合にはなおさらです。
実際、メディオバンカを各部分の合計という基準に照らして分析すると、ポートフォリオ内の株式投資の合計が機関の資本総額よりも価値があることがわかります。 つまり、現在、市場は銀行事業が利益を生み出す能力の価値をゼロとみなしているのです。 逆説的な判決だが、ネーゲルは今後も対処しなければならない。 ピアツェッタ クッチャは、ますます複雑化する競争の場で、さらには国内チャンピオンに限定されなくなり、株主にとってより多くの価値を生み出すためにどのような可能性を秘めているのでしょうか? そしてどんな動きをするのでしょうか？
研究所はおいしい食べ物に重点を置いています
ネーゲル氏にとっての切り札はCibであり、これはコーポレート＆インベストメントバンキングの略称であり、2005年（最初の事業計画）から2012年の間に収益が80％（522億933万から70億45万へ）増加し、現在では84ドルをもたらしているシステムの中核である。収益の 13,8% に対するグループの利益の %。 ネーゲルが最高の結果を得ることができるのはここからです。 さらに、Cib は成績表ですでにいくつかの輝かしい成績を誇っています。つまり、不良債権を発生させずに営業成績の増加 (+22%)、融資額の増加 (0,3 億から 2 億へ) を達成しました。 2,4%でした。 欠点は依然として外国貿易の発生率が低いことであり、1 年間で 12 ％から XNUMX％ に減少しました。 要するに、基本はそこにあります。 しかし、大企業のセリエAに参入するには、より多くのエネルギーが必要です。産業活動の発展を妨げずに規制を遵守するには、コアティアXNUMXのXNUMX%（欧州トップ）を持つだけでは十分ではありません。 したがって、株式投資で現金を調達する必要があります。 そして、それを早く実行すればするほど、急速に再編が進む市場でより多くのポジションを獲得できるようになります。
なんと銀行同士の結婚式！ コンパスはどうですか？ いいえ、相乗効果のみです
9億の消費者信用ポートフォリオを持つコンパスを含む小売部門に大きな注目が集まるだろう。 メディオラナムと共同所有するプライベートバンキングであるエスペリアの50％。 最後に、Che Banca! は、議論の余地のないマーケティングの成功であり、その預金の流れにより、市場が最も緊張している時期でもメディオバンカ システムに必要な流動性を確保しましたが、XNUMX 年経ってもまだ均衡には達していません。 そのため、ほぼオンラインのみでの銀行とコンパス自体との統合の可能性についての噂が流れているが、これはすでに否定されている。両社の間には相乗効果はあるだろうが、合併ではない。 おそらく、バンカ・ジェネラリとは異なり、当初の期待に沿った成果を決して達成していない取り組みであるバンカ・エスペリアに関するニュースをまだ待っているアナリストを納得させるには少なすぎるかもしれない。
ポートフォリオ: 一般的なもののみが非売品です
もちろん、すべての銘柄の母は、依然としてメディオバンカのポートフォリオの順序です。 むしろ、静かな革命が部分的に起こったため、残っているものについて。 2004 年から今日までに、フィアット、シメント フランセ、コメルツ銀行、フォンサイ、メディオラヌム、ピニンファリーナ、インテサ サン パオロ、フェラーリ、フィンメカニカなど、3,3 億ドルの投資が売却されました。 しかし、今日ではあらゆる面で少しスピードが上がっています。 サッカー用語を使うと、通信会社、ピレリ、RCS など、市場条件が存在すればチームのすべての選手が売却可能です。 しかし、他のチームと同様に、移籍不可能な選手、ジェネラリがいるが、ここでも、部分的には選択によるもので、部分的には必然的に（バーゼルの基準では単一の出場への過度の集中を禁じている）、その割合を減らす必要があるだろう。 13,2％、現在は10％程度です。
メディオバンカにとって、それだけではありませんが、これはインクの川が費やされ、今日では歴史の中に葬られている「北の銀河」の伝統との画期的な決別です。 このようにして、急速でも直線的でもないプロセスが、この国の非常事態のおかげで、今回は本当に止めることができないように見えるのである。信用の世界における第三共和国は、金曜日にその旅を始めるのである。
