しかし、金利をさらに引き下げる必要があると本当に確信しているのだろうか? ドラギ総裁は月曜日、インフレ率を 2% に戻すという目標を追求するために、自由に使えるすべての手段を躊躇なく使用すると述べた。 また、アナリストは、金利がさらに引き下げられると予測しています。ウォール ストリート ジャーナルの報告によると、投資家は、ECB が 0,2% の確率で 0,5 ～ 86 の間で金利を引き下げると考えています。
持続的な低金利とさらなる低下金利は、銀行の損益計算書にとって確かに有益ではありません。銀行の損益計算書では、予想を下回る成長率と、新しい資本要件により株主からの支払いが必要になるのではないかという懸念により、市場のセンチメントはまだ良好ではありません。 もちろん、銀行の収益性を維持する最善の方法は、「経済全体が安定した価格で持続可能な開発に戻ることを確認すること」であるというドラギ氏の発言は正しい。 ただし、現時点ではまだ開発に戻っていません...そして、今後 12 ～ 18 か月の見通しは楽観的ではありません。
同時に、私たちが流動性のわなに陥っているのではないかという疑問が残ります。マネーサプライの増加は、商品やサービスの需要に影響を与えません。証券の利回りは非常に低いため、現金を受け取るよりも手元に置いておくほうがよいのです。リスク市場。 また、ECB で流動性を保持することが「非一時的な」コストになる場合、ECB 金利をさらに引き下げると、顧客への貸出金利が上昇するか、いずれにせよ引き下げられない可能性も排除できません。 そしてインフレに対する拡張的な金融政策の効果はゼロでした: それはまだ動いていません. 実際、正統な量論者にとって、お金の需要の増加が供給の増加に比例する以上であれば、価格は下落します。 そして、証券の金利が低ければ低いほど、より多くの価格が下がらなければならないか、または（やや正統でないクオンティストにとっては）上がらない可能性が非常に高くなります。 また、金利曲線が長期的にほとんど圧力をかけないという事実は、インフレの回復が期待されていないことを示唆しています。 インフレ期待を変えるには、名目金利を上昇させる必要がある、と正統なクオンティストは説くでしょう。投資家は証券への投資を開始し、流動性は縮小します。 しかし、これは禁忌のあるレシピでもあります。金利の上昇は、銀行の証券ポートフォリオに損失をもたらし、株式市場のオペレーターは、ここ数ヶ月流動性に苦しんでいますが、それほど幸せではありません…
財政政策が必要だと言うのにケインジアンである必要はありません。 しかし、これには債務が重くのしかかっており、財政協定によって閉じ込められています。 勇気と先見性を備えた欧州政府は、プライマリー黒字への執着を脇に置き、経済学者からすでにいくつかの提案がなされている公的債務の再編について議論を始めるだろう. しかし、マンゾーニが言ったように、もし人が勇気を持っていなければ (そして、ビジョンも付け加えるかもしれませんが)、それを自分自身に与えることはできません.
