わたしの 20月XNUMX日の記事 FIRSTonline (「成長は赤字から来るものではない」) では、赤字が収益化される可能性を当てにしないと反対する人もいました。 この意味で、いわゆる ヘリコプターのお金 ミルトン・フリードマンによるもので、中央銀行が国民に「紙幣を配る」ことで、購買力と総需要の増加を実現しています。
HM 理論は、経済学者によってあまり考慮されたことはありませんでした。なぜなら、流通する貨幣の量の増加は、価格水準の上昇に対応すると想定されていたからです。 しかし今日は 真剣に議論されています 需要が落ち込み、インフレが恐れられないため、実際に望ましいと考えられています。 したがって、私が「不可能な夢」と呼んでいるものを達成できるという考え、つまり、明日請求書を支払わずに今日の赤字を増やすことができるという考えです. 収益化は、悲しい科学を反証する金の卵を産むガチョウになりました。有名なフリーランチは実際に存在します。 バランスボンド それは正統派の経済学者たちの奇抜な発明であり、マーストリヒト条約に記してタブー視している。
この陽気で、つまり悲しいわけではない異端の会社に対する単純な答えは、収益化は遅かれ早かれインフレを引き起こし、インフレは金持ちにとっての税金であるということです。 この問題は、戦後のハイパーインフレや XNUMX 年代のイタリアのように、総需要に不足がない場合には非常に明白です。 一方、質問が落ち込んでいる場合、 収益化 それは、それが恒久的であると認識され、したがって将来インフレを引き起こし、したがって貨幣保有者に対する繰延税金の形をとる場合にのみ、債務負担を軽減し、最終需要を支援するというプラスの効果を生み出します。 現在広範な文献で展開されている議論（ここを参照） ブリューゲル, クルーグマン e ブイター) は単純です: 金利がゼロに近い場合、中央銀行が公開証券を期限切れに永久に更新するという意味で、収益化が永続的でない限り、証券ではなくお金で資金を調達する利点は非常に控えめです (ゼロではないにしても)。 .
この場合、国は今日だけでなく永久にゼロ金利で自己資金を調達することができます。 関心度 彼らは正常に戻ります。 しかし、この時点で流通するお金の量が増えると、前述のインフレ税が発生します。 さらに、貨幣化は、名目金利がすでに最低水準にあるため、引き下げられない場合、総需要に影響を与えません。 しかし、それが恒久的であると認識されれば、それが期待インフレ率の上昇をもたらすならば、実質金利を引き下げることができます。 いずれにせよ、私たちが逃れることのできない事実が XNUMX つあります。それは、遅かれ早かれ税金を支払うということです。
