«2021年、ハッピーエンドに向かう経済の旅»、見出し ランセット 年の初め。 今日、その判断を確認することができます。 ドッピオ 警告. 一方では、ウイルスの不況により、危機に対する従来の対応が変化しました。 国内では、通常は景気循環の少ないセクター – サービス – よりも影響を受けた業界. 通常、危機の影響がそれほど大きくない新興国以外では、中国のおかげでこのパターンが確認されましたが、 新興の大きなスライス – 南米およびカリブ諸国 – 彼らは先進国より悪かった、大不況で起こったこととは異なります。
今では有名な 経済の「基礎」 – 出現または出現 – また、 社会的結束とルールの尊重これらは、Covid-19 のショックに対する地球の経済のさまざまな反応の多くを説明する性質です。 もちろん、ルールへの準拠は、権威主義、リーダーシップの権威（ますますまれな商品）とはまったく異なります。 当局が「尊敬」への招待の背後に節くれだった棍棒を隠している場合、それらを強制するのはより簡単です。
東と西の間には長い間別の試練がありました。 資本主義-自由主義モデル 西洋と 独裁的・異端的モデル 中国が具現化。 経済成長とウイルスとの闘いの両方において、後者の方がうまくいっています。 確かに、多くの強力で説得力のある理由があります。 権威主義の利点にだまされるな. しかし、多くの人の心に、 中国モデルが定着した.
最もタイムリーな指標 – で ヨーロッパで イタリア そして特に - 彼らは言った 私たちは正しい道を進んでいます パンデミック経済危機からの出口で。 しかし ウイルスに勝てない. 伝染は先進国では減速するが（結局、制限は何かに良い、「アパーチュアリスト」のペース）、他の場所では続き、そして、 世界的に、復活している、最も伝染性の高いバリアントによって駆動されます。
危険性はいつもと同じです: 感染症の進行は緩和につながり、緩和は新たな感染症につながり、それを繰り返さなければならないという衝動に駆られます。 イージングと制限の間のピンポン 過去にすでに与えられています。 決定的な加速によってのみ、そこから抜け出すことができます。 予防接種、次の例 イギリスとアメリカ、ワクチン接種を受けた人口の割合が近い 視聴者の３８%が 最初とそれを超える XNUMX分のXNUMX 秒単位（ヨーロッパ コンチネンタルスタンドオン 視聴者の３８%が、世界的にはその割合はまだ非常に低いですが、 5%).
インフレーション、一時的な要因は別として（ドイツの付加価値税の引き上げとヨーロッパの価格バスケットの変更） 上昇の兆しが見えない. そして、上昇があったとしても（まったく望ましくないにしても、もう少し圧力がかかることが予想されます）、 アテセ. 価格圧力が恒久的になるためには、 買い手と売り手 （そしてこれらの中には、仕事の買い手 - 企業 - と仕事の売り手 - 労働者もいます）は、インフレが私たちにかかっていると確信しています。 そこにあるに違いない 質問 – 商品、サービス、および仕事に対する需要 – は強く、成長しています。 現在、この XNUMX つの条件のいずれも満たされていない.
そして、私たちがすでに言ったことを覚えておくのは良いことです 豊富な広告. 最新のランセットを引用しましょう。 構造的要因 – 需要とコスト以外 – 価格を抑えます。 からの範囲の要因 グローバル化 日から移民から、 オンライン販売 多くの方法が導入されており、多くはまだ可能性があります。 デジタル革命 商品やサービスをより安価に生産する方法を見つけることです。」
原材料と油製造業の回復に続く先月、明確な覚醒の兆しを見せていた は、スエズ運河の短期間の閉鎖に悩まされることはありませんでした。 さらなる増加の兆候は見られません。 ザ 需要と供給の魔法はいつもそこにある. 確かに、原材料の需要は増加しますが、供給も増加します。
I ロングレート 最近の数か月よりもわずかに高い平均レベルを維持していますが、 彼らは信号を出さない – 確かに、今言ったように、インフレは彼らに与えるものではありません – 上昇を続ける。 ザ フィリピン財務大臣 彼は、金利が急上昇する前にドル債を発行する準備をしていると述べた。 米国財務長官、 ジャネット·イエレン、金融状況は引き続き回復を下支えすると述べ、FRB議長は パウエル 量的緩和の継続についてハト派的な発言をした（実際、大西洋の反対側で行ったように、 ラガルド）。 の利回り Tボンドは 1,7% を超えていましたが、そのレベルを下回っています (物事を大局的に見ると、2019 年末、ウイルスの直前に、T-Bonds は 1,9% 下落していたことを思い出してください)。 決定的に、 市場はフィリピン財務相よりもイエレン商会を信じているようだ. の利回り 外灘 e btp は先月と比べてほとんど変化しておらず、スプレッドは 100 レベル付近で変動し続けています。
金融環境は回復に向けて引き続き良好であると述べた。 そして、観察と解決の両方であるこの確認は、 実質金利 そのために T-Bond、BTP、Bunds 彼らは続ける ゼロまたはサブゼロ. 回復が続かない場合、それは確かにクレジットによるものではありません。可用性とコストの両方が障害ではありません。
のために 私が変更され、ファンダメンタルズは ドル、両方の 成長差 それは レート差、公称または実数。 しかし、ここでも急な変更は問題ありません。 に対して ユーロ 為替レートは 1,17 で浮気していましたが、現在は 1,19 近くまで戻っています。 ほぼそうらしい 市場には他に考えるべきことがあります 変更はそのままにしておきます。 おそらく、少し平和ではないのは、 元: 中国の通貨では偶然は何も起こらない e 地政学的要因 人民元のわずかな下落の痛みを説明するかもしれません。
I 株式市場 彼らはとどまる すてきな安定した、そして、簡単な修正を除いて、天気がどのように悪化するかはわかりません. 経済は明らかに 回復、今年の下半期は上半期よりもはるかに良いでしょう–おかげで 拡張政策 そして「聖杯」へ群れの免疫 – そして、株式投資に代わるものは特に魅力的ではありません。 の利回り 絆、前述のように、低いままです。 流出 ETFファンドから アウレウス 彼らは続け、 Bitcoin エクストリームスポーツの愛好家だけに魅力的です。
