2017 年は、イタリアの投資の世界にとって重要な目新しさをもたらしました。 PIRの頭字語 個人貯蓄プラン予算法のおかげで実現しました。
PIR は、イタリアの中小企業の株式や債券への投資を誘導し、それらを購読する人々に大きな税制上の優遇措置を提供します - 私はそれについて広範囲に話しました この記事で、あなたを退屈させないように言及します。
ここで、率直で率直な質問に答えたいと思います。PIR は、他の「非 PIR」投資と比較してどの程度便利ですか?
課税性欲、思弁性欲、PIR
PIR は「財政の入れ物」（相互投資ファンド、資産運用、証券書類、生命保険証券）であり、一定の条件が満たされると、 投資所得に対する全額免税 加入者が死亡した場合の相続税から。 投資に関連する主な税率について、記憶を新たにする価値があります。主権国家が発行する国債 (ホワイト リストに含まれる) には 12,5% の税率が課され、補足的な年金制度 (年金基金など) には 20% の税率が適用されます。 26%、その他の PIR 以外の金融商品 (当座預金口座、預金口座、ミューチュアル ファンド、ETF、株式、債券など) には XNUMX% の税率が適用されます。
一方、PIR には 0% の税率が適用されます。. 要するに無税。 この事実は、中小企業証券への投資の特徴と相まって、おそらく神話上のイタリアの卓越性の表現であり、平均的なイタリアの貯蓄者が頭を悩ませるほど強力な成分のカクテルを生み出します. 実際、PIR は XNUMX つの非常にデリケートなポイントを刺激します。XNUMX つ目は税金を回避すること、XNUMX つ目は優れた業績を達成することです。 つまり、「財政的リビドー」と「スペキュランディ・リビドー」は、華麗で危険なコンボリューションです。
したがって、合理的で非ホルモン的な投資の選択を支援するために、考えられる代替品と比較して PIR の利便性プロファイルを無菌的に調査しました。
PIR VS 非 PIR
投資するための貯蓄がある場合、大胆なセールスマンがやって来て、PIR の極端な財政的および経済的利便性をあなたの目の前で振り回す可能性が非常に高くなります。 何事も当たり前と思わず、理性的に行動する。 カントリー リスクの問題はしばらく脇に置いておきましょう (PIR は、定義上、イタリア リスクへの強いエクスポージャーを持っています)。PIR は、リスクの観点から、バランスが取れ、適切に分散された資産配分の一部であると想像してください。 まず、手数料の問題を調査する必要があります。
つまり、PIR は非課税であるため、競合する投資と比較して PIR はどの手数料レベル (TER) まで便利ですか? 次のグラフは、この正当な質問に答えています。
関連する変数は次のとおりです。
– PIR の手数料 (少し単純化すると、TER)。
– 仮想代替案の手数料;
– 投資の総パフォーマンス、つまり税引き前のパフォーマンス (税金と手数料のみに注目するため、同じと仮定します)。
横軸で、仮想 PIR の手数料と他の投資の手数料の差を見つけます。 したがって、数値がマイナスの場合は、PIR 手数料が他の投資よりも低いことを意味し、逆に右に移動するとプラスになります。 縦軸には、代わりに、仮想 PIR と代替案の正味のパフォーマンスの差があります。値が正の場合、PIR が勝つことを意味します。 マイナスの場合はその逆。
5 つの線があります。10 つは仮定の年間利回り (グロス、つまり税引き前) が XNUMX% で、もう XNUMX つは XNUMX% の利回りに対応します。 実際、利便性プロファイルは総パフォーマンスに依存します。 その理由は直感的です。税率は収益に適用されるため、税率が高いほど、PIR に関連する節税効果が大きくなり、PIR がより便利になります。
一緒にグラフを読んでみましょう。
どちらのレベルのリターンでも、直線は右下がりです。これは、PIR コミッションが仮想的な代替案と比較して高いほど、PIR 自体の余分なパフォーマンスが低下することを意味します (もちろん、同じグロス リターンの場合)。 . かなり明白。 しかし、代替案が PIR よりも好まれるのはいつになるのでしょうか? これを理解するには、各線が横軸上で交差するポイントを特定し、それがどの手数料の差額に対応するかを読み取る必要があります[1]。 いくつかの例を見てみましょう。
– 総収益が 5% の場合、PIR の手数料が 2,5% の場合、PIR よりも安くするには、代替の手数料を約 1% 下げる必要があります。 PIR 手数料が 1,5% に下がった場合、「PIR を打ち負かす」には、非 PIR の手数料が 0,30% でなければなりません。
– 総収益が 10% の場合、PIR の優位性が増し、PIR コミッションは代替案よりも約 2% 高くなる可能性がありますが、それでも安くなります。 つまり、PIR 手数料が 3,1% (高) であっても、代替の手数料が 1% であっても利便性は変わりません。 PIR コミッションが 2% の場合、グロス リターンが 10% の場合、PIR は事実上無敵です。
言うまでもなく、PIR がマイナスのパフォーマンスを示した場合、税金は収益に対して支払われるため、税務上の利点はありません。 要するに、PIR は客観的に見て十分な利便性を持っています。 しかし、次のことも明らかです。 彼らが成層圏委員会に PIR を求める場合は、慎重に考えて計算する必要があります。. また、考えられる XNUMX つの選択肢の全体的なパフォーマンスが同じであるということは決して確実ではないためです。
この点で、イタリアの金融市場 (RIPs が焦点を当てている) または他の市場の近い将来の見通しがどうなるかを言うのは困難です。 しかし、分析できるのは過去のデータであり、より正確には実質利回り (つまり、インフレの浸食効果を補正したもの) (次のグラフを参照) はさまざまな期間であり、統計的な観点からはすべて非常に重要です。
歴史は、イタリアの債券市場が世界の他の地域と同様に全体的に実際のリターンを生み出している一方で、イタリアの証券取引所は明らかにもっと失望していることを示しています. これは決して将来のケースではありません (ただし、イタリアの株式パフォーマンスは国のファンダメンタルズと十分に一致していると思いますが、繰り返しますが、それは憂鬱な疑いにすぎません)。 また、詳しく調べてみると、イタリアの株式市場は FTSE MIB インデックスであるだけでなく、ボロボロの銀行システムに劇的に依存しているからです。 その他のセグメント、異なって興味深い、より産業の風景に関連しています。
しかし、PIR に投資する前に、それを提案する人々の管理スキルが十分に確立されていること、したがって信頼できる肯定的なパフォーマンスの見通しがあることを確認する必要があるという事実は変わりません。 世間知らずにならないで、「財政性欲」と「スペキュランディ性欲」で心を曇らせないで…
