イタリアの起業家精神への新規投資、熱心なアドバイザリー活動、質の高い安定した資産、低リスクのポートフォリオ、120 億 130 万から 2,1 億 1,45 万の総流動性。 Integrae Sim の Antonio Tognoli の意見によると、これらは Giovanni Tamburi が議長を務める Tip の強みであり、報告書で XNUMX 株あたり XNUMX ユーロの目標価格 (市場価格は約 XNUMX ユーロ) で会社を購入したことを確認しています。 そして彼は次のように説明しています。
投資先のヒント
2011 年の最初の 30 か月で、Tip は約 6,2 万ユーロを投資しました。 最も重要な投資には、Prysmian (ClubTre を通じて)、Ima、Diasorin、および De' Longhi の 5,85% があります。 さらに、ノエマライフへの投資を 2.8 倍にし（資本の 4000% から XNUMX% に）、ボルゾーニへの出資をわずかに増やしました。 その後、財務的な Dafe XNUMX SpA を通じて、Intercos グループの株式を取得しました。
安定した品質の遺産
2011 年 181 月から 186 月までの間、株主資本は市場の嵐に耐え、31 億 2010 万ユーロ (14.8 年 25 月 370 日時点のティップ スパの財務諸表では 2011 ユーロ) で実質的に安定していました。 この市場環境における安定性は、質の高い投資ポートフォリオの証です。 市場について ティップは、とりわけ、ポートフォリオのボラティリティを減らすことができるセクターの世界有数の企業に投資してきました。 これらは、前述の Bolzoni、Ima、Prysmian、Intercos、および De' Longhi に加えて、Amplifon、Datalogic、Interpump、Zignago Vetro です。 その結果、過去 XNUMX か月間のティップのポートフォリオの平均ボラティリティは、市場の約 XNUMX 分の XNUMX でした。 「非上場企業の中で、Tognoli は次のように述べています。重要なキャピタル ゲインを実現する具体的な可能性を強調しています。 NH と中国のグループ HNA との間の合意のおかげで、NH 事業から (XNUMX 年第 XNUMX 四半期に XNUMX 億 XNUMX 万ユーロを稼いだ後)。 インターコスグループ」。
火力は現金だけではない
投資に利用できる総流動性は 120 億 130 万から 24,7 億 60 万ユーロです。現金で 20 万ユーロ、現在の株主による株式と債券の募集に対するコミットメントで 20 万ユーロ、クレジットとして 25 万ユーロ、そして 2013 万から XNUMX 万ユーロがこの値は、Tognoli を指定し、実際には「クラブの取引を構築し、これらを通じて財務的レバレッジを利用する能力に関連するティップの真の火力」を過小評価しています。
関係のネットワークから得られるアドバイザリーの利点
TIP の経営コンサルティング サポートと関係ネットワークのおかげで、そのポートフォリオの多数の企業 (Valsia、Datalogic、Bolzoni) が、今年の最後の四半期に異常な操作を実行しました。 2011 年のマイナスの M&A 市場においても、かなりの収益を生み出すことを可能にした取引。一方、最初の XNUMX か月間は、助言活動はかなりのものでしたが、関連する経済的成果は、「実行された作業に見合ったものではありませんでした。買い手と売り手の異なる期待による困難」.
TIPのバリューチェーンは、競合他社よりも多くの価値を生み出します
M&Aにとって困難な状況でポートフォリオ内の企業によって実行された多数のM&A取引は、株主、経営スキル、および起業家ネットワークの巧みな組み合わせによって強化された、ビジネスモデルの実質的な非循環的性質の証拠です。 」つまり、Tognoli 氏は説明します。Tip のバリュー チェーンは、経済がマイナスの局面であっても、競合他社よりも大きな価値を生み出すことができます。 株主が利益を得るより大きな価値。 上場以来、彼らは合計で約 30 万ユーロを受け取りました (配当で 22 万ユーロ、買い戻しと無料増資で 8 ユーロ)。 「私たちは 3.9% の IRR を計算しました (過去 8.6 か月で 12%)」と割り当てられた目標価格について説明する Tognoli 氏は次のように述べています。ネットワーク、管理スキルなど)、株式価値 (15) に 1,83% のプレミアムを適用し、2.1 株あたり XNUMX ユーロに達しました。 上場株式に関しては、市場に比べてポートフォリオのボラティリティ（リスク）が低いことを強調しています。 言い換えれば、TIP への投資は、トータル リターン ファンドへの投資と同化できると考えています。これは、非上場企業のキャピタル ゲインの可能性から得られる余分な利回りを得ることができ、リスクが大幅に低くなるという利点があります。同程度のリスクを伴う同様の資産だけでなく、ここ数か月間で見てきたように、上記で強調した無形資産の優れた組み合わせのおかげで、リスクのない証券によって提供されるリターンよりも優れています。」
